建材、建筑及基建行业公募REITs周报(5月17日~5月23日)：周专题，关注一带一路相关投资机会

证券研究报告 周专题：关注一带一路相关投资机会 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月17日-5月23日） 2025年5月26日 孙伟风，光大建筑建材首席分析师，执业证书编号：S0930516110003 鲁俊，联系人 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点 周专题：关注一带一路相关投资机会。2025年5月15日，“一带一路”国际合作高峰论坛咨询委员会2025年会议在浙江省宁波市举行。外交部副部长马朝旭与会并作主旨发言。咨委会围绕“高质量共建‘一带一路’，建设开放包容、互联互通、共同发展的世界”主题，就“一带一路”国际合作、贸易投资自由化便利化、数字经济和人工智能合作等议题进行了深入讨论。经过十余年建设，当前“一带一路”沿线各国设施联通初具规模。同时，2024年中欧班列全年开行1.9万列、发送207万标箱，同比分别增长10%、9%；我国对共建国家进出口总额增长6.4%，占我国进出口总值的比例提升至50.3%。我们建议关注一带一路相关投资机会，包括北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际在内四大国际工程公司以及上海港湾、科达制造等。 本周热点：5月19日国家统计局发布1-4月全国房地产市场基本情况数据，1-4月新建商品房销售面积同比下降2.8%，降幅比一季度收窄0.2个百分点；新建商品房销售额同比下降3.2%，降幅比一季度扩大1.1个百分点；销售额跌幅超过销售面积，或意味着回款压力下，开发商以价换量。价格端，4月70个大中城市新建住宅销售价格环比下降0.1%，连续第5个月维持这一水平。70城中22个城市新房价格环比上涨，比3月份减少2个；5个城市二手住宅价格环比上涨，比3月份减少5个。我们认为，24年12月中央政治局会议以来政策组合拳频出，地产已处于止跌回稳通道，但4月来看地产市场仍需稳固，期待后续政策持续加力。 投资建议：当前我们建议关注鸿路钢构（外贸环境修复，下游需求预期转好，智能化改造提升产量及盈利能力）、中国巨石（玻纤出口规模较大）、濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（算力合同落地，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）、上海港湾（旗下卫星电池业务，有望快速增长）、中材科技（LowDK电子布及风电纱涨价）、科达制造（非洲建材快速发展，碳酸锂价格影响边际减弱）。 风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨。 1 请务必参阅正文之后的重要声明 目 录 1、周专题：关注一带一路相关投资机会 2、主要覆盖公司盈利预测与估值 3、周行情回顾 5、高频数据跟踪 4、总量数据跟踪 6、风险提示 2 请务必参阅正文之后的重要声明 1.周专题：关注一带一路相关投资机会 2013年，习近平主席提出共同建设“丝绸之路经济带”与“21世纪海上丝绸之路”，即“一带一路”倡议。“一带一路”倡议以基础设施联通为桥梁，建立和加强沿线各国互联互通伙伴关系，从而实现沿线各国自主可持续发展。根据《共建“一带一路”：理念、实践与中国的贡献》的顶层架构，共建“一带一路”分为五大方向：1）丝绸之路经济带有三大走向：一是从中国西北、东北经中亚、俄罗斯至欧洲、波罗的海；二是从中国西北经中亚、西亚至波斯湾、地中海；三是从中国西南经中南半岛至印度洋。2）21世纪海上丝绸之路有两大走向：一是从中国沿海港口过南海，经马六甲海峡到印度洋，延伸至欧洲；二是从中国沿海港口过南海，向南太平洋延伸。 图1：一带一路经济走廊及其途径城市分布地势图 资料来源：国家测绘地理信息局，光大证券研究所 表1：2014-2024年中央经济工作会议“一带一路”相关表述 资料来源：中国政府网，新华网，人民网，光大证券研究所 年份 “一带一路”相关表述 2014 要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，争取明年有个良好开局。 2015 要抓好“一带一路”建设落实，发挥好亚投行、丝路基金等机构的融资支撑作用，抓好重大标志性工程落地。 2016 要深入实施西部开发、东北振兴、中部崛起、东部率先的区域发展总体战略，继续实施京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设三大战略。 要有重点地推动对外开放，推进“一带一路”建设，发挥好政策性、开发性、商业性金融作用。 2017 对外开放深入发展，倡导和推动共建“一带一路”，积极引导经济全球化朝着正确方向发展。 要围绕“一带一路”建设，创新对外投资方式，以投资带动贸易发展、产业发展。 2018 要推动共建“一带一路”，发挥企业主体作用，有效管控各类风险。要精心办好第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。 2019 发挥好自贸试验区改革开放试验田作用，推动建设海南自由贸易港，健全“一带一路”投资政策和服务体系。 要推进更高水平对外开放，保持对外贸易稳定增长，稳定和扩大利用外资，扎实推进共建“一带一路”。 2021 推动共建“一带一路”高质量发展。 2022 推动共建“一带一路”高质量发展。 2023 抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目。 2024 推动高质量共建“一带一路”走深走实，完善海外综合服务体系。 3 请务必参阅正文之后的重要声明 1.周专题：关注一带一路相关投资机会 经过十余年建设，当前沿线各国设施联通初具规模。共建“一带一路”以“六廊六路多国多港”为基本架构，加快推进多层次、复合型基础设施网络建设，基本形成“陆海天网”四位一体的互联互通格局。共建国家港口航运合作不断深化、航空航线网络加快拓展，国际多式联运大通道持续拓展。其中，中欧班列通达欧洲25个国家的200多个城市，86条时速120公里的运行线路穿越亚欧腹地主要区域，物流配送网络覆盖欧亚大陆；2024年中欧班列全年开行1.9万列、发送207万标箱，同比分别增长10%、9%；中亚班列全年开行1.2万列、发送88万标箱，同比分别增长10%、12%；西部陆海新通道班列全年发送96万标箱，同比增长11%。 共建“一带一路”国家占我国进出口的比重首次超过了50%。2024年，我国对共建国家进出口总额增长6.4%，占我国进出口总值的比例提升至50.3%，其中出口、进口分别增长9.6%、2.7%。 图2：中欧班列开行量及货运量 资料来源：《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书，国铁集团官网，光大证券研究所 图3： 2013-2024年中国与共建国家进出口总额及其占中国外贸总值比重 资料来源：《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书，商务部官网，中国发展网，光大证券研究所 注：23-24年进出口总额采用人民币美元汇率采用7.1722计算；实际23/24年一带一路国家进出口总额分别为19.47/22.07万亿元人民币。 0.0 0.0 0.01 0.03 0.08 0.17 0.37 0.64 0.82 1.24 1.52 1.66 1.75 1.90 0501001502002500.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2011 2012 2013 2014 2015