钢铁行业周报：高炉检修抑制铁水产量，原料下行增厚钢厂利润

请认真阅读文后免责条款钢铁报告日期：2025 年 05 月 25 日高炉检修抑制铁水产量，原料下行增厚钢厂利润——钢铁行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzq.com相关阅读《铁水日产初步下行，钢价震荡待修复—钢铁行业周报》2025.05.20《铁水日产高位微增，关注淡季需求支撑—钢铁行业周报》2025.05.12《全国碳排放权交易方案实施，有望协同推进化解过剩产能—钢铁行业周报》2025.04.01摘要：供给端：截至 2025 年 5 月 23 日，五大钢材合计产量 872.44 万吨，周环比上升 0.47%，同比下降 2.63%;247 家钢铁企业铁水日均产量 243.6 万吨，周环比下降 0.48%，同比上升 2.87%;247 家钢铁企业高炉产能利用率 91.32%，周环比下降 0.44 pct，同比上升2.78 pct;87 家独立电弧炉钢厂产能利用率 59.5%,周环比上升2.93 pct,同比上升 2.00 pct。钢厂盈利率 59.74%，周环比增加0.43pct，同比增加 7.79pct。本周五大钢材中除热轧卷板外，其他钢材供给周环比小幅增加，进入季节性淡季，钢厂开始提前安排检修，抑制高炉铁水产量，铁水日产周环比小幅下降，盈利水平小幅上升。需求端：截至 2025 年 5 月 23 日，五大钢材合计消费量 904.56万吨，周环比下降 1.01%，同比下降 4.80%；主流贸易商建筑用钢日成交量 8.90 万吨，周环比下降 8.19%，同比下降 36.85%；截至2025 年 4 月，钢材单月出口数量合计 1046.24 万吨，月环比上升0.06%，同比上升 13.42%，月度累计出口数量合计 3789.09 万吨，月环比上升 38.14%，同比上升 8.19%。本周五大钢材中除线材及中厚板外，消费量均周环比下降，5 月下旬南方降水增加，需求淡季，建筑钢材市场预计需求放缓。库存端：截至 2025 年 5 月 23 日，五大钢材合计社会库存 960.56万吨，周环比下降 3.33%，同比下降 25.51%；五大钢材合计厂内库存 437.98 万吨，周环比上升 0.23%，同比下降 6.67%。本周五大钢材社会库存下降显著，厂内库存小幅增加。成本端：铁矿石：截至 2025 年 5 月 23 日，澳洲粉矿日照港 62%Fe价格指数 761 元/湿吨，周环比下降 1.32%，同比下降 15.74%；印度粉矿青岛港 61%Fe 价格 700.4 元/湿吨，周环比下降 1.46%，同比下降 12.32%；截至 2025 年 5 月 16 日，19 个港口澳洲&巴西铁矿石发货量 2706.1 万吨，周环比上升 11.71%，同比上升 10.20%；45 个港口铁矿到港量 2271.3 万吨，周环比下降 3.54%，同比下降20.22%。废钢&铸造生铁：截至 2025 年 5 月 23 日，废钢综合绝对价格指数 2429.71 元/吨，周环比上升 0.05%，同比下降 16.56%；铸造生铁综合绝对价格指数 2864.15 元/吨，周环比下降 0.22%，同比下降 16.96%。焦煤&焦炭：截至 2025 年 5 月 23 日，低硫主焦煤价格指数 1228.36 元/吨，周环比下降 2.36%，同比下降37.53%；唐山一级冶金焦汇总价格 1645 元/吨，周环比下降 2.61%，同比下降 30.94%；230 家独立焦化厂产能利用率 75.18%，周环比证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款下降 0.05 pct，同比上升 2.26 pct；独立焦化企业：吨焦利润-15元/吨，周环比由盈转亏。价格端：截至 2025 年 5 月 23 日，Mysteel 普钢绝对价格指数3452.22 元/吨，周环比-0.96%，月环比-0.79%，同比-14.57%；Mysteel 特钢绝对价格指数 9349.79 元/吨，周环比+0.07%，月环比+0.15%，同比-2.61%；2025 年 5 月 16 日，全球钢材价格指数207.5 点，周环比-0.38%，月环比-0.53%，同比-3.94%。随着淡季开启，需求温和下降，原料端支撑减弱，预计短期钢材价格偏弱震荡运行。行业要闻：2025 年 5 月 25 日，全国常规新增专项债累计发行同比仍增长超 30%（剔除化债与土储），显示当前资金状况仍可支持在建基建项目节奏。投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；宝钢股份（600019.SH）；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）。风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。表：重点关注公司及盈利预测数据来源：Wind，华龙证券研究所（宝钢股份 2027 年盈利预测及久立特材盈利预测数据来自 wind 一致预期）证券代码可比公司2025/5/23EPS（元）PE投资评级收盘价(元)2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600282.SH南钢股份4.290.370.410.460.4812.810.59.38.9增持000932.SZ华菱钢铁4.900.290.410.480.4914.212.010.210.0增持600019.SH宝钢股份6.860.340.480.500.5820.914.313.711.7增持002318.SZ久立特材24.691.551.761.972.1815.314.012.611.3未评级行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场表现...........................................................................................................................................12 周内行业关键数据...................................................................................................................................22.1 供给..............................................................................