有色金属行业周报：未来一周金属价格或持续波动

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2025 年 05 月 26 日未来一周金属价格或持续波动——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com相关阅读《贵金属主升浪带动业绩大增，工业金属静待需求复苏—有色金属行业 2024年 年 报 及 2025 年 一 季 报 综 述 》2025.05.14《美国关税预期缓和，黄金继续震荡—有色金属行业周报》2025.05.06《关税缓和黄金下调，金价短期震荡或加剧—有色金属行业周报》2025.04.28摘要：本周内，包括美联储降息预期、美欧关税谈判等多项重要事项均有明显变化，叠加上周 16 日穆迪下调美国主权信用评级，多重因素加剧主要金属价格波动。展望下周，美欧谈判或将有下一步进展，主要金属价格波动或将继续。贵金属震荡向上，短期内易受事件催化。美东时间 5 月 19 日，亚特兰大联储主席博斯蒂克在采访中表示倾向于今年只降息一次，较之前年内降息两次的预期明显转鹰。博斯蒂克表示，特朗普政府采取的关税政策影响超过了预期，使得美联储在其保障就业与价格稳定双重目标中，更加关注通胀水平。同时，由于美国政府在当前谈判中仍然采取较强硬立场，这让已经持续数日的美欧关税谈判陷入僵局，特朗普称谈判“毫无进展”，并建议对欧盟征收 50%关税。早在本月 16 日，穆迪公司宣布，将美国主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，同时将其评级展望从“负面”调整为“稳定”。由于美国政府债务及利息支出增加，穆迪表示该次评级下调反映美国政府十多年来债务和利息支付比例的显著提高及其风险水平，并担心美国财政状况很可能将继续恶化。在黄金创新高并回调后，当前金价处于易受短期事件和情绪催化的波动阶段，穆迪下调美国主权信用评级、美欧关税谈判的进展不顺，短期内均推动黄金价格震荡向上。投资建议：金价短期回调，短期内受热点事件催化波动加剧，但长期逻辑仍未改变。维持行业“推荐”评级。建议关注紫金矿业（600988.SH）、赤峰黄金（601899.SH）。风险提示：金价高位震荡；美国关税缓和；海外利率波动风险；主要经济体经济增长不及预期；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/05/23EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600988.SH赤峰黄金28.361.061.471.681.914.719.316.814.9未评级601899.SH紫金矿业18.591.211.521.732.015.412.210.89.3增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（紫金矿业盈利预测来自华龙证券研究所，其他盈利预测来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................64 风险提示...................................................................................................................................................8图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅.............................................................................................................. 1图 2： 有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比.......................................................................... 1图 3： 有色个股周涨幅前五.................................................................................................................. 2图 4： 有色个股周跌幅前五.................................................................................................................. 2图 5： 美国 CPI 变动情况...................................................................................................................... 4图 6： 美国 PPI 变动情况................................................................................................