农林牧渔行业周报：认价出栏增加，猪价继续回落

证券研究报告 行业研究 行业周报 农林牧渔 行业研究/行业周报 认价出栏增加，猪价继续回落 ——农林牧渔行业周报（20250519-0523） ◼ 核心观点 行情复盘： 本周（2025/5/19—5/23）农林牧渔板块跑输大盘 0.18 个百分点。本周申万农林牧渔指数收于 2,611.24，周下跌 0.36%，跑输沪深 300 指数0.18 个百分点。在 31 个申万一级行业中，农业板块周涨跌幅排名第15 位。 从农林牧渔子板块来看，本周（2025/5/19—5/23）饲料板块上涨 1.20%，表现最佳；动物保健、农产品加工、种植业、养殖业、渔业板块本周分别下跌 0.27%、0.49%、0.61%、0.76%、1.59%。 行业动态跟踪： 【生猪养殖】认价出栏增加，猪价继续回落。近期规模猪企认价出栏有所增量，供应端进入去库阶段，市场供给偏宽松，但需求端相对平稳，猪价延续偏弱行情。截止 2025 年 5 月 23 日，全国生猪均价 14.20元/公斤，周环比下跌 2.81%，较 2024 年同期下跌 13.63%；自繁自养利润为 48.21 元/头，周环比下降 32.45 元/头，外购仔猪养殖利润为-16.06 元/头，周环比下降 64.26 元/头。 【肉禽】苗价止跌企稳，肉鸡价格继续走弱。近期养殖端补栏情绪变化不大，鸡苗价格止跌企稳，肉鸡受下游屠宰端高库存影响，价格上涨乏力。截止 2025 年 5 月 23 日，肉鸡苗均价 2.85 元/羽，周环比持平，白羽肉鸡价格 7.36 元/公斤，周环比下跌 0.54%。 【农产品】小麦、玉米价格偏弱，豆粕价格止跌反弹。截止 2025 年 5月 23 日，全国小麦现货均价 2464.56 元/吨，周环比下跌 0.18%；全国粳稻现货均价 2864.00 元/吨，周环比持平；全国玉米现货均价 2295.71元/吨，周环比下跌 0.37%。豆粕方面，五一后伴随到港大豆陆续通关，油厂压榨量攀升，豆粕供应量逐步恢复，豆粕价格连续回落两周后出现情绪性反弹，但反弹空间有限，截止 2025 年 5 月 23 日，全国豆粕现货均价 3024.00 元/吨，周环比上涨 1.20%。 ◼ 投资建议 我们维持此前观点，一方面农业板块作为典型的必选消费品类，在当前复杂多变的外部环境下，农业板块或成为资金避险的重要选择；另一方面从产业周期来看，当前主要的肉类蛋白、农产品价格大多处于筑底回升的阶段，优质的细分行业龙头有望实现业绩的持续稳定增长，我们继续看好农业板块攻守兼备的配置机会。 【生猪养殖】低成本是上市猪企穿越猪周期的核心竞争力，重点看好成本管控相对优秀或降本路径清晰的优质猪企，建议关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、天康生物。 【肉禽】白羽鸡板块建议关注产业链一体化龙头圣农发展；黄羽鸡板块建议关注产能稳健扩张、成本优势凸出的龙头立华股份。 【饲料】受益于下游养殖业存栏恢复，饲料需求有望逐步回升，建议关注行业龙头海大集团。 【农产品】粮食安全依然是民生之本，建议关注苏垦农发、北大荒，以及上游种业板块登海种业、隆平高科、康农种业、荃银高科。 ◼ 风险提示： 畜禽产品价格不及预期、动物疫病大规模发生、原材料价格大幅波动。 增持 (维持) 行业： 农林牧渔 日期： yxzqdatemark 分析师： 孟维肖 E-mail： mengweixiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030001 分析师： 江路 E-mail： jianglu@yongxingsec.com SAC编号： S1760525020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《猪价偏弱运行，豆粕价格加速下跌》 ——2025 年 05 月 19 日 -30%-20%-10%0%10%20%05/2408/2410/2412/2403/2505/25农林牧渔沪深3002025年05月26日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 行情复盘 ................................................................................................... 3 1.1. 板块行情 .............................................................................................. 3 1.2. 个股表现 .............................................................................................. 4 2. 行业重点数据 ........................................................................................... 4 2.1. 生猪养殖 .............................................................................................. 4 2.2. 肉禽 ...................................................................................................... 5 2.3. 农产品 .................................................................................................. 6 3. 重点公司公告 ........................................................................................... 6 4. 风险提示 ................................................................................................... 7 图目录 图 1: A 股 31 个申万一级行业周涨跌幅（2025/5/19-5/23） ........................... 3 图 2: 农林牧渔各子板块周涨跌幅（2025/5/19-5/23） ................................... 3 图 3: 全国生猪价格（元/公斤） ....................................................................... 4 图 4: 生猪养殖利润（元/头） .....................................