美护商社行业周报：4月社零继续稳增，52TOYS冲刺港股IPO

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 12 [Ta 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业点评报告 2025 年 05 月 26 日 [Table_Title] 4 月社零继续稳增，52TOYS 冲刺港股 IPO ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.05.19-2025.05.23），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.61%/-1.60%/-1.48%，在 31 个一级行业中排名第 26/25/24；同期上证综指-0.57%，深证成指-0.46%，沪深 300 指数-0.18%。 细分子板块来看，本周申万商贸零售/社会服务/美容护理多数子版块出现回调，个护用品、专业连锁涨幅居前，分别+0.14%/+0.08%，化妆品、酒店餐饮、一般零售跌幅居前，分别-3.05%/-2.11%/-1.82%。  本周行业重点事件及资讯 4 月社零表现继续稳增，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、金银珠宝类增速领先。2025 年 1-4 月社会消费品零售总额16.18 万亿，同比+4.7%。4 月社零总额 3.72 万亿元，同比增长 5.1%，高于 wind 一致预期的 4.8%。 多地扩内需促消费进一步加码。上海市人民政府办公厅关于印发《上海市提振消费专项行动方案》的通知。安徽合肥市召开壮大宠物经济赛道座谈会，聚焦宠物产业高质量发展路径。 分板块来看： （1）美护：锦波生物注射用重组人源化胶原蛋白凝胶生产车间在山西落成启用。珀莱雅股份与恩和生物及蚂蚁集团数字蚂力达成战略合作。珀莱雅副总经理、董事会秘书、财务负责人王莉女士离任。欧莱雅战略领投中国美妆供应商未名拾光。香奈儿 2024 年财年营收利润双降。科赴 25Q1 皮肤健康与美容业务同比降幅达 7.3%。 （2）出行链：美团旅行发布的数据显示，端午假期文旅订单同比增63%。携程集团 25 Q1 携程集团净营业收入为 138 亿元，同比上升16%，净利润为 43 亿元，国际各业务版块继续呈现强劲增长。2025年第 20 周（5 月 12 日-5 月 18 日）全国民航执行客运航班量近 10.4万架次。日均航班量 14893 架次，环比上周下降 2.6%，同比 2024年上升 39%，同比 2019 年上升 5.5%。 （3）潮玩：泡泡玛特旗下独立珠宝品牌「POPOP」全国首家正式门店落户上海港汇恒隆广场，将于 5 月 30 日开业。52TOYS 向港交所递交招股书。名创优品 25Q1 营收 44.3 亿元，同比+19%，平均门店数量同比+16.5%。调整后净利润同比-4.8%，毛利率维稳。 （4）零售：天猫公布 618 大促第二波节奏。淘宝 618 期间将“全球包邮计划”扩容至 12 个国家和地区。朴朴超市计划赴港上市。茶百道官宣法国首家门店即将开业。潮宏基正筹划在香港联交所发行 H股上市。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：618 大促启幕，锦波首 发 HiveCOL“ 蜂 巢 ” 胶 原 组织网 凝 胶 产 品 新 技 术》2025.05.18 《国元证券行业研究-零售及美护行业 2025 年 618 大促点评：618 大促节奏前置，机制简化补贴加码》2025.05.14 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 徐梓童 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -13%-3%7%18%28%5/248/2311/222/215/23可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 买入 91.30 36177.41 3.92 4.59 5.32 23.29 19.89 17.16 300957.SZ 贝泰妮 增持 43.97 18625.69 1.19 1.67 2.00 37.03 26.29 21.99 600223.SH 福瑞达 买入 7.92 8051.22 0.24 0.29 0.34 33.06 27.03 23.31 603983.SH 丸美生物 买入 48.80 19568.80 0.85 1.14 1.46 57.41 42.81 33.42 600315.SH 上海家化 增持 25.02 16819.09 -1.24 0.51 0.69 -20.18 49.06 36.26 2367.HK 巨子生物 买入 76.70 82138.34 1.93 2.40 2.94 36.51 31.96 26.09 603193.SH 润本股份 买入 39.93 16155.41 0.74 0.97 1.25 53.96 36.29 29.12 300740.SZ 水羊股份 买入 13.53 5254.22 0.28 0.61 0.75 47.78 22.03 17.94 688363.SH 华熙生物 增持 50.73 24435.54 0.36 0.94 1.26 140.22 53.87 40.11 1318.HK 毛戈平 买入 108.70 53283.32 1.35 2.36 2.96 73.94 42.28 33.79 2145.HK 上美股份 买入 66.75 26568.16 1.96 2.53 3.16 31.24 24.25 19.39 002612.SZ 朗姿股份 增持 16.52 7309.20 0.51 0.68 0.82 32.