证券行业2025年4月资本市场月报：政策持续发力，行业进入顺周期

业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 月 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 [Table_Title] 政策持续发力，行业进入顺周期 ——2025 年 4 月资本市场月报 [Table_Author] 沪深 300 与证券板块走势图 [Table_Report] 联系人 黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010-88300846 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn [Table_Date] 2025 年 5 月 15 日 本期观点： 政策分析：2025年4月，宏观经济政策持续发力，为资本市场及券商业务拓展提供有力支持。政治局会议提出将实施更加积极有为的宏观政策，包括加快地方政府专项债券发行使用、适时降准降息等，旨在刺激经济增长并带动企业盈利提升，为券商多项业务开展创造良好条件。同时，央行、金融监管总局、国资委等部门通过增持ETF、上调保险公司权益投资比例等举措，向资本市场注入长期资金，改善市场流动性，稳定市场预期，间接利好券商经纪、自营业务发展。 月度数据：4月市场活跃度虽有所下降但仍处于较高水平，基金市场新发基金数量和份额有所减少，股权融资规模环比下降但同比增长显著，债券承销规模呈现“量增价减”特点，科创债券和地方政府专项债表现突出。 月度专题：证券行业2025年一季度业绩显著改善，营业收入和归母净利润分别同比增长24%和84%。其中，投资业务成为主要业绩增长点，占比持续提升；经纪业务在市场交投热度高涨背景下盈利表现亮眼；投行业务受益于股权融资回暖实现正增长；资管业务则因规模下滑及降费背景业绩承压。行业马太效应加剧，头部券商集中度提升，但中小券商凭借特色化经营展现出较高业绩弹性。 行业公司动态：券商积极进行资本运作，通过可转债转股、发行短期融资券等方式优化资本结构，提升竞争力。同时，券商加快业务拓展步伐，推进并购、子公司架构调整等战略布局，优化业务布局，拓展业务边界，推动行业多元化发展。 050,000100,000150,000200,000250,000300,000-16%-6%4%14%24%34%44%54%成交金额(百万元)(右)证券Ⅲ(申万)沪深300 行业月度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of18 目录 1、政策分析及研判 ............................................................................................................................ 3 2、月度行业数据 ................................................................................................................................ 6 3、月度专题——证券行业 2025 年一季度业绩分析 ...................................................................... 11 4、行业公司动态 .............................................................................................................................. 14 图表目录： 图 1：A 股日均成交额（亿元）.................................................................................................. 7 图 2：A 股月度日均换手率（%） .............................................................................................. 7 图 3：新发基金只数（只） ......................................................................................................... 7 图 4：新发基金份额（亿份） ..................................................................................................... 7 图 5：股权融资项目数量 ............................................................................................................. 8 图 6：股权募集资金情况 ............................................................................................................. 8 图 7：券商债券承销发行量 ......................................................................................................... 9 图 8：券商债券承销净融资额 ..................................................................................................... 9 图 9：2025 年 4 月券商债券承销结构 ......................................................................................... 9 图 10：2025 年 4 月券商承销科创类债券规模 ........................................................................... 9 图 11：股权融资业务承销额 ..................................................................................................... 12 图 12：债券融资业务承销额（亿元） .......................