氟化工行业周报：制冷剂4月外贸均价持续抬升，积极关注回调后布局机会

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 化学原料 2025 年 05 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《巨化股份、三美股份市值破历史新高，行情向上趋势不变—氟化工行业周报》-2025.5.11 《制冷剂报价进一步上涨，需求、政策助力行情延续—氟化工行业周报》-2025.4.27 《巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开—氟化工行业周报》-2025.4.13 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂 4 月外贸均价持续抬升，积极关注回调后布局机会 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  本周（5 月 19 日-5 月 23 日）行情回顾 本周氟化工指数上涨 3.59%，跑赢上证综指 1.67%。本周（5 月 19 日-5 月 23日）氟化工指数收于 4124.99 点，上涨 3.59%，跑赢上证综指 1.67%，跑赢沪深300 指数 1.58%，跑赢基础化工指数 1.35%，跑赢新材料指数 0.76%。  要闻点评：4 月制冷剂外贸价格继续抬升 2025 年，HFCs 出口单质：1-4 月总出口量约 5.74 万吨，同比-7.3%；出口总额约 22.99 亿元，同比+43.3%。其中 R32、R125/R143、R134 出口量分别同比+8.7%、+28.8%、-13.6%；均价分别同比+131%、+12%、+54%。4 月单月，出口 量 分 别 同 比+15.6%、+43.4%、+20.9%； 均 价 分 别 同 比+138%、+15%、+54%。HFCs 出口混配：1-4 月总出口量约 2.88 万吨，同比-6.2%；出口总额约12.37 亿元，同比+56.9%。其中 HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含 HFOs）混合物出口量分别同比+2.7%、-21.8%、-23.2%；均价分别同比+22%、+73%、+55%。4 月单月，出口量分别同比+14.7%、-15.1%、-36.2%；均价分别同比+24%、+72%、+55%。  氟化工周行情：萤石略有承压，制冷剂上行态势不变 萤石：据百川盈孚数据，截至 5 月 23 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,533 元/吨，较上周同期下跌 1.23%；5 月均价（截至 5 月 23 日）3,579 元/吨，同比下跌4.48%；2025 年(截至 5 月 23 日)均价 3,674 元/吨，较 2024 年均价上涨 3.65%。 制冷剂：截至 05 月 23 日，（1）R32 价格、价差分别为 50,500、37,289 元/吨，较上周分别+1.00%、+1.32%；（2）R125 价格、价差分别为 45,500、28,007 元/吨，较上周分别持平、+2.01%；（3）R134a 价格、价差分别为 48,000、28,316元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R410a 价格为 48,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 价 格 、 价 差 分 别 为 36,000、26,665 元/吨 ， 较 上 周 分 别 持 平 、+0.93%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 49,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 46,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为 47,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 47,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为 33,000 元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，当前行业库存已降至周期性低位，叠加制冷刚需支撑稳固，市场对后市价格上行形成一致预期。交易策略分化明显：头部经销商凭借资金优势控量挺价，部分中小渠道商为缓解现金流压力适度让利促成交，但实际让利空间有限。随着空调生产持续进入加速期及库存持续消化，R32 价格中枢有望维持强势，R22/R134a 或于三季度迎来补库驱动的修复行情。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-052024-092025-01化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/24 目 录 1、 氟化工行业周观点：4 月制冷剂出口价格持续提升，把握近期回调机会 ........................................................................... 4 1.1、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 4 1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 2.7%，跑输上证综指 2.13% .......................................................................... 6 1.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块永太科技、三美股份涨幅靠前 .........................................................................