农林牧渔行业周报：农业部4月能繁存栏环比持平，宠物食品公司有望量价齐升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 农业部 4 月能繁存栏环比持平，宠物食品公司有望量价齐升 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-5-24 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安农业周报：生猪价格周环比降 2%，全球主要农产品 25-26 库消比下降》2025-5-18 2.《华安农业周报：猪企 4 月出栏量同比大增，中宠、乖宝它博会推新品》2025-5-10 主要观点： 生猪价格周环比下跌 2.1%，农业部 4 月能繁母猪存栏环比持平 ①生猪价格周环比下跌 2.1%。本周六，全国生猪价格 14.18 元/公斤，周环比下跌 2.1%。涌益咨询（5.16-5.22）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.43%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1631 元/头，周环比持平，同比上升 3.6%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 627 元/头，周环比下跌 0.5%，同比下降 11.1%；②生猪出栏均重周环比下降。涌益咨询（5.16-5.22）：全国出栏生猪均重 129.38 公斤，周环比下降 0.33 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 7.52 公斤、3.66 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.98%，周环比微降 0.03 个百分点，较 2023、2024 年同期分别低 0.91 个百分点、高 0.4 个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为 0.17 元/斤、0.55 元/斤，周环比小幅波动；③农业部 4 月能繁母猪存栏环比持平，2025 年生猪养殖有望获得正常盈利。统计局&农业部数据，2025 年 4 月末，全国能繁母猪存栏量 4038万头，环比持平，同比增长 1.3%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升1.3%；上海钢联 4 月能繁母猪存栏量环比上升 0.41%（3 月 0.09%），涌益咨询 4 月能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比上升 0.96%（3 月 0.1%）。2025 年猪价步入下行周期，但由于生猪补栏明显偏慢，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，牧原、温氏、神农集团的生猪养殖成本处于行业第一梯队；④估值处历史低位，重点推荐牧原、温氏。根据 2025年生猪预测出栏量，牧原头均市值 2,398 元、温氏 2,260 元、新希望2,576 元、天邦 930 元、正邦 3,700 元、巨星 2,450 元、神农 4,209元、京基 2,900 元、东瑞 2,467 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原、温氏。 白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡价格周环比小幅波动 ①白羽鸡产品价格周环比持平。2025 年第 19 周（5.5-5.11）父母代鸡苗价格 43.74 元/套，周环比上涨 8.1%，同比增长 26%；父母代鸡苗销量 166.25 万套，周环比上升 15%，同比增长 35.5%。本周五，鸡产品价格 8860 元/吨，周环比持平，同比下降 6.7%；主产区鸡苗均价 2.85 元/羽，周环比持平，同比下降 11.5%。2024 年 12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；新西兰迟迟未复关也意味着 2026 年初开始，国内科宝祖代供给将出现断档，大量强制换羽将再次出现，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块；②黄羽肉鸡价格周环比小幅波动。5 月 23 日，三黄鸡均价 15.76 元/公斤，周环比涨 0.9%，同比跌 12.2%；5 月 22 日，青脚麻鸡均价 4.8 元/斤，周环比持平，同比跌 23.8%。 全球主要农产品 25/26 年库消比预测值同比下降 ①25/26 全球玉米库消比预测值处 15/16 年以来最低。USDA5 月供[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 40 证券研究报告 需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 20.0%，预测值环比降 0.1 个百分点，25/26 年全球玉米库消比 18.9%，同比降 1.1 个百分点，处15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 5 月报：24/25 年中国玉米供需平衡表不做调整；预计 25/26 年中国玉米种植面积同比增 0.3%，主要原因是玉米出售渠道畅通，叠加进口大幅下降，市场普遍看好后市，预计总产量同比增 0.4%，消费量同比基本持平，进口量继续保持在配额之内，25/26 年结余量预测值 346万吨，较 24/25 年小幅升 119 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值处 15/16 年以来最低。USDA5 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 26.3%，预测值环比升 0.5 个百分点，25/26 年度全球小麦库消比 26.0%，同比降 0.3 个百分点，处 15/16 年以来最低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值同比下降 0.5 个百分点。USDA5 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 20.8%，预测值环比升 0.1 个百分点，25/26 年度全球小麦库消比 20.3%，同比降 0.5 个百分点。中国农业部市场预警专家委员会 5 月报：24/25 年中国大豆生产、消费估计值与 4 月一致，大豆进口量上调 400 万吨至 9860 万吨，结余变化 451 万吨，预测值较 4 月升 400 万吨。当前正值东北产区大豆春播关键时期，主产区大豆种植意愿总体稳定，土壤墒情良好，春播进度加快，预计 25/26 年中国大豆播种面积同比增 1%，产量保持2000 万吨以上，预计大豆进口量 9580 万吨，同比降 2.8%，大豆消费量同比基本持平，25/26 年结余量预测值 259 万吨，同比降 192 万吨。 宠物食品国产替代逻辑持续演绎，国产宠物食品公司有望量价齐升 中宠旗下品牌持续发力，中宠小金盾推出全价幼猫粮、全价烘焙成猫粮和主食罐头，领先烘焙猫粮在原有高端配方"羊奶鸡"和"蛋黄兔"基础上，新增三文鱼口味，烘焙犬粮产品线也推出“蓝莓牛”新口味，且与央视合作获官媒背书，国内自有品牌收入有望超预期。乖宝品牌力稳固，与平台议价能力强，麦富迪推出迭代升级新品麦富迪肉粒粮，Barf 产品也从 1.0 升级至 2.0。宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司有望量价齐升，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。 2025 年 1-4 月猪用疫苗批签发数据同比增长为主 2025 年 4 月，猪用疫苗批