电力设备及新能源行业耀看光伏第7期：全面入市后，户用光伏的空间、动力与企业应对

耀看光伏第7期——全面入市后，户用光伏的空间、动力与企业应对长江证券研究所电力设备及新能源研究小组2025-05-23%%%%%%%%research.95579.com1分析师邬博华分析师曹海花分析师王耀SAC执业证书编号：S0490514040001SAC执业证书编号：S0490522030001SAC执业证书编号：S0490524120006SFC执业证书编号：BQK482分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com201复盘：从补贴到入市，户用的新阶段02空间：短期做好衔接，长期呵护不变03动力：成本电价齐降，新政下新出路04企业：商业模式演变，龙头优势依然目 录%research.95579.com301复盘：从补贴到入市，户用的新阶段%%%%%%%%research.95579.com4户用光伏产业发展阶段01户用光伏产业发展依次经历了“补贴阶段”、“平价阶段”、“市场化阶段”。资料来源：国家发改委，国家能源局，国家电网，长江证券研究所图：我国户用光伏产业发展历程户用光伏行业自2012年正式迈入规模化发展阶段，国家从2013年起通过可再生能源发展基金支付电价补贴，以刺激户用光伏发展，但补贴强度逐年退坡。阶段一随着光伏组件成本快速下降，国家和地方陆续取消了户用光伏电价补贴政策，户用光伏正式进入平价阶段，整县开发模式进一步加速了户用光伏发展。阶段二随着户用光伏装机规模日益增加，消纳问题逐渐浮现，部分地区接入空间受限，国家出台上网电价市场化改革政策，户用光伏正式进入市场化发展阶段。阶段三补贴阶段2012-2021平价阶段2022-2024市场化阶段2025及以后%%%%%%%%research.95579.com5补贴阶段：欧美双反后国内开启补贴刺激光伏需求012012年前后欧美相继对中国光伏企业发起双反调查，造成中国光伏产品出口规模大幅下降，部分企业面临停产、倒闭的困境。为了帮助我国光伏产业早日走出困境，国家电网按照新的工作标准接受分布式光伏发电并网，国务院发布政策开放用户侧分布式电源建设，国家发改委则通过电价补贴形式刺激国内光伏需求。表：2012年前后欧美对中国光伏企业发起双反调查资料来源：北极星太阳能光伏网，InfoLink，长江证券研究所表：欧美双反后国家发布政策刺激国内光伏需求资料来源：国务院，国家发改委，北极星智能电网在线，长江证券研究所时间内容欧盟双反2012年7月 以SolarWorld为首新成立的欧洲光伏制造商联盟针对中国光伏制造商的倾销行为向欧盟委员会提起诉讼2012年11月 欧盟正式启动对华光伏产品反补贴调查2013年12月 欧盟正式开始对进口的中国太阳能组件实施为期两年的反倾销和反补贴税和最低进口价格限制政策美国双反2011年10月 SolarWorld等制造商向美国商务部申请对中国企业开展双反调查2012年3月 反补贴初裁公布，对多数厂家征收15.24%2012年5月 反倾销初裁公布，对多数厂家征收31.18%2012年10月 双反终裁公布，反补贴税维持初判，对多数厂家征收15.24%；反倾销税对多数厂家征收25.96%2013年12月 SolarWorld等制造商再次向美国商务部申请针对中国企业的双反调查发布时间发布单位政策名称政策内容2012年10月 国家电网《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见(暂行) 》电网企业积极为分布式光伏发电项目接入电网提供便利条件，为接入系统工程建设开辟绿色通道；发电量可以全部上网、全部自用或自发自用余电上网，由用户自行选择，用户不足电量由电网企业提供2013年7月国务院《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》开放用户侧分布式电源建设，支持和鼓励企业、机构、社区和家庭安装、使用光伏发电系统2013年8月国家发改委《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》根据各地太阳能资源条件和建设成本，将全国分为三类太阳能资源区，相应制定光伏电站标杆上网电价；对分布式光伏发电实行按照全电量补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元（含税）%research.95579.com6补贴阶段：补贴逐年退坡，户用规模快速扩大01户用光伏补贴力度大，补贴强度逐年退坡。2013年起户用光伏执行全电量补贴0.42元/kWh的政策，2017年起国家将度电补贴逐年降低，2022年起中央财政不再补贴，但部分地区仍有户用光伏补贴政策。在补贴的刺激下，户用光伏规模快速扩大。截至2021年底，累计安装户数达到243万套，累计装机规模达到42GW，2015-2021年CAGR分别为123%、190%。表：户用光伏历年补贴政策汇总资料来源：国家发改委，国家能源局，长江证券研究所图：补贴阶段的户用光伏规模快速扩大资料来源：中国光伏行业协会，长江证券研究所发布时间户用补贴强度2013年8月对分布式光伏发电实行按照全电量补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元。2017年12月对于采用“自发自用、余量上网”模式的项目，全电量度电补贴0.37元；对于采用“全额上网”模式的项目，按所在资源区光伏电站价格执行；户用分布式光伏扶贫项目度电补贴标准保持0.42元不变。2018年5月对于采用“自发自用、余量上网”模式的项目，全电量度电补贴0.32元；对于采用“全额上网”模式的项目，按所在资源区光伏电站价格执行。2019年4月纳入2019年财政补贴规模，采用“自发自用、余量上网”模式和“全额上网”模式的项目全发电量度电补贴标准调整为0.18元。2019年5月实施户用光伏项目单独管理。2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，其中7.5亿元用于户用光伏（折合350万千瓦）。2020年3月2020年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为15亿元，其中5亿元用于户用光伏。2020年3月纳入2020年财政补贴规模的户用分布式光伏全发电量度电补贴标准调整0.08元。2021年5月2021年户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元。2021年6月纳入2021年财政补贴规模的户用分布式光伏全发电量度电补贴标准调整0.03元。0501001502002503002015201620172018201920202021累计户数（万套）累计规模（GW）%%%%%%%%research.95579.com7平价阶段：合作共建模式逐渐成为主流01受下游光伏需求爆发以及上游硅料扩产瓶颈影响，光伏组件价格在2021年底达到2元/W的水平，再考虑到户用光伏进入全面平价阶段，项目投资收益率明显下降。根据中国光伏行业协会披露的数据，贷款模式下全国大部分地区投资回收期超过10年，居民全款自投或贷款模式风险增加，而合作共建和金融租赁两种模式不需要居民首付和贷款，渗透率快速提升。图：光伏组件价格在2022年达到高位水平资料来源：InfoLink，长江证券研究所图：合作共建模式在2021年后成为主流资料来源：中国光伏行业协会，长江证券研究所0.00.51.01.52.02.5Jun-20Dec-20Jun-21Dec-21Jun-22Dec-22Jun-23Dec-23Jun-24Dec-24单面PERC组件价格(元/W)%