软件与服务行业研究：Optimus或于2027年底前开售，关注机器人产业进展

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] Optimus 或于 2027 年底前开售，关注机器人产业进展 报告要点 [Table_Summary]当地时间 1 月 22 日，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克首次现身达沃斯世界经济论坛，并透露旗下人形机器人 Optimus（擎天柱）将于 2027 年底前面向公众开售。当前时点，以特斯拉 Optimus为代表的人形机器人将逐步进入量产落地阶段，其商业化进展有望加速。建议关注机器人全产业链，重点关注 1）机器人“大脑”供应商；2）机器人操作系统等软件相关厂商；3）特斯拉Optimus 零部件供应商。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] Optimus 或于 2027 年底前开售，关注机器人产业进展 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 当地时间 1 月 22 日，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克首次现身达沃斯世界经济论坛，并透露旗下人形机器人 Optimus（擎天柱）将于 2027 年底前面向公众开售。 事件评论  Optimus V3 或将于今年 Q1 发布，特斯拉人形机器人有望加速落地。根据特斯拉的 2025年 Q3 财报电话会议透露的信息，Optimus V3 有望于今年一季度（大概 2 月或 3 月）推出，V3 的设计会更加拟人化，并计划 2026 年底启动量产，长期目前达到年化产能 100万台，未来将逐步提升至 1000 万台级别。结合此次马斯克关于 2027 年底前面向公众开售 Optimus 的表态，我们认为随着特斯拉 Optimus 逐步进入 C 端市场，特斯拉将加速其人形机器人产能的提升，其人形机器人的落地有望加速。  相较于特斯拉，我国人形机器人产业今年同样有望迎来规模化放量。2025 年国内机器人整机企业数量超 140 家，发布人形机器人产品超 330 款，多家机器人企业具备了从几百台到几千台的量产出货能力。其中，智元机器人年度出货量超过 5100 台；宇树实际出货量超 5500 台，本体量产下线超 6500 台；优必选全年交付超 500 台，产能突破 1000 台。同时，规模化交付能力有望持续提升，智元与宇树在 2026 年有望达到万台级出货或产能规模。  人形机器人产业迎来商业化落地关键转折点，渗透率有望加速提升。目前，特斯拉 Optimus机器人已在特斯拉工厂承担拧螺丝、物料搬运等基础任务，并且按计划将于 2026 年底完成复杂组装、质检等工业级任务验证。同时通过让机器人参与基础生产流程，积累环境感知、动作协调等核心数据，从而承担更复杂的生产任务，最终实现与人类员工的无缝协作。另一方面，Optimus 的试生产产线已在弗里蒙特工厂开始运行，随着今年 Optimus V3 量产产线的建成投产，量产版 Optimus 定价有望低至 2 万美元。我们认为，随着 Optimus能力的提升与生产成本的降低，Optimus 机器人有望被应用于更多复杂场景，从而提升其渗透率。  Optimus 或于 2027 年底前开售，关注机器人产业投资机遇。当前时点，以特斯拉 Optimus为代表的人形机器人将逐步进入量产落地阶段，其商业化进展有望加速。建议关注机器人全产业链，重点关注 1）机器人“大脑”供应商；2）机器人操作系统等软件相关厂商；3）特斯拉 Optimus 零部件供应商。 风险提示 1、人形机器人商业化不及预期； 2、人形机器人产品需求不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《算力即国力：CPU 海外迎涨价，产业趋势有望传导》2026-01-24 •《安全通信需求不断增长，关注商业航天抗干扰市场》2026-01-22 •《AI 产业速递：从 Claude Code 看 AI coding 产业趋势》2026-01-21 -10%10%30%50%2025/12025/52025/92026/1软件与服务沪深3002026-01-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、人形机器人商业化不及预期；人形机器人仍处于商业化初期阶段，若未来产品在关 键场景难以落地，产业发展或受阻。 2、人形机器人产品需求不及预期；人形机器人产业处于发展初期阶段，产品需求具备 较高弹性。若未来人形机器人产品需求不及预期，产业发展或受阻。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 点评报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，