深度报告：金融AI新范式下的破局者

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 京北方（002987.SZ）深度报告 金融 AI 新范式下的破局者 2025 年 05 月 22 日 ➢ 国内领先的数智技术和金融科技服务商，深耕金融机构客户，迈向 AI+金融的新时代。京北方围绕软件及 IT 解决方案和业务数字化运营两大主营业务，构建了涵盖人工智能及大数据创新产品、金融科技解决方案、软件开发及服务、业务数字化运营的完整业务体系；公司的主要客户结构相对稳定，覆盖银行、保险、券商等十五类持牌金融机构。公司 2024 年实现营收 46.36 亿元，同比增长9.29%，公司营收在 2017-2024 年维持稳健增长，复合增速达到 24%，同时公司近年来维持 23%/8%左右的毛利率/净利率与 15%左右的期间费用率水平。 ➢ AI+人民币国际化+客户跃迁的三维聚变催化金融行业迈入新阶段。 AI+金融的裂变：金融机构加速部署 DeepSeek，低成本高性能 AI 模型显著降低 AI+金融深度融合的门槛，AI 从效率工具迈向效能引擎，驱动智能风控、智能运营、智能获客等不同业务板块的流程再造和效能增长。 人民币国际化进程加速：CIPS 和货币桥为代表的新兴跨境支付体系缩短了跨境支付链路，刺激了金融机构的 IT 系统改造需求。 互联网金融客户成为“兵家必争之地”：互金客户商业模式日趋成熟，对 IT 服务和业务运营服务的需求急剧增长，推动金融行业的客户跃迁。 ➢ 京北方：金融 AI 新范式下的破局者。 AI 赋能业务节点价值创造：公司前瞻性布局人工智能领域，深入银行核心业务流程，打造全产品矩阵赋能驱动智能风控、智能运营、智能获客等金融高频场景价值创造。根据我们的测算，中性情况下，公司能够应用 AI 技术，推动至少 350个金融机构的业务流程再造，其潜在市场空间约为 420 亿元。 稀缺的跨境支付探索者：以多边央行数字货币桥项目为代表的区块链跨境支付处于发展初期，参与布局的公司较少。公司作为行业内稀缺的数字货币桥核心合作供应商，为银行提供跨境支付系统技术支持，有望依托先发优势构筑技术壁垒。 互联网金融客户跃迁：公司依托产品创新和定制化积极拓展互金客户，通过从传统金融向互联网金融领域的客群跃迁和成功案例沉淀，打开全新增长极。根据年报披露，京北方来自中小银行、非银行金融机构和非金融机构的收入占总收入比重已经由 2021 年的 18.76%增长至 2024 年的 24.02%，客户跃迁成效显著。 ➢ 投资建议：公司采用“咨询+产品+解决方案+服务”四位一体的业务模式，面向优质客户群体输出体系化的数智技术和金融科技能力。在 AI 催化+人民币国际化+互联网金融客户跃迁的三维聚变下，未来有望开辟全新增长点。我们预计公司 2025/2026/2027 年的 EPS 分别为 0.41/0.50/0.64 元，2025 年 5 月 22日收盘价对应市盈率 30/24/19 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧，技术研发不及预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 4,636 5,110 5,748 6,611 增长率（%） 9.3 10.2 12.5 15.0 归属母公司股东净利润（百万元） 312 352 438 559 增长率（%） -10.4 12.9 24.4 27.8 每股收益（元） 0.36 0.41 0.50 0.64 PE 34 30 24 19 PB 3.8 3.6 3.3 3.0 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 5 月 22 日收盘价） 推荐 首次评级 当前价格： 12.31 元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 杨立天 执业证书： S0100524100001 邮箱： yanglitian@mszq.com 京北方(002987.SZ)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 从金融科技到 AI 赋能：智能化转型的破局与重构 .................................................................................................... 3 1.1 AI 助力新启程，IT 软件和业务数字化运营协同发展 .................................................................................................................. 3 1.2 金融机构为基，为财务指标稳健成长保驾护航 ........................................................................................................................... 5 1.3 股权结构稳定，核心团队技术背景浓厚 ........................................................................................................................................ 8 2 AI+人民币国际化+客户跃迁的三维聚变催化行业迈入新阶段 ................................................................................. 11 2.1 AI 重构金融客户价值：从效率工具迈向效能引擎 ..................................................................................................................... 11 2.2 人民币国际化：新型支付方式有望重构系统建设 ..................................................................................................................... 16 2.3 互联网金融：金融列车的下一位重要乘客 .................................................................................................................................. 20 3 京北方：金融行业的筑城者 .............................