交通运输行业低空经济政策与应用专题报告：政策催化产业破局，低空运营落地可期

请务必阅读正文之后的重要声明部分——低空经济政策与应用专题报告交通运输证券研究报告/行业专题报告2025 年 05 月 13 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)32,722.44行业流通市值(亿元)30,360.12行业-市场走势对比相关报告1、《航空乐观预期正在发酵，基础设施有望迎来增量资金》2025-05-112、《航空板块迎来双重催化，物流向好关注基础设施》2025-05-043、《民航市场边际改善可期，红利稳健配置价值不改》2025-04-27报告摘要低空经济内涵不断深化，产业图谱日渐丰富：低空经济定义从早期通用航空拓展至覆盖 0-3000 米空域的立体经济生态，以无人机、eVTOL、直升机为载体，牵引载人载货、应急消防、文旅等多场景融合。1）应用场景不断丰富：低空旅游观光、低空通勤、城市末端物流配送、文化赛事等领域已逐步展开试点；安防巡检、消防救援等通航领域较成熟的应用场景或将在 eVTOL、无人机技术成熟后迎来革新。2）三大载体各有侧重：无人机聚焦高频次、高密度、轻量作业，eVTOL 瞄准城市空中交通、观光游览，直升机主攻高载荷特种作业。政策推进三步走，构建低空经济产业蓝图：1）中央顶层设计，地方试点探索：2021年《国家综合立体交通网规划纲要》首次将低空经济纳入国家战略；同年“十四五”规划聚焦深化空域改革、完善无人机产业链、强化法治保障三大方向。地方层面，2021年至 2023 年，各省政策逐步从“旅游开发”向“技术深化”演进。2）中央法律体系完善，地方三年规划集中颁布：2023 年国务院颁布《民用无人驾驶航空器系统安全要求》《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，规范无人机生产与飞行管理；《国家空域基础分类办法》通过 G/W 类层级划分，进一步开放低空空域，低空经济正式进入有法可依阶段。地方层面，2024 年 5-8 月北京、上海等 12 省市出台专项规划，明确各地低空经济未来 2-3 年发展方向，产业端聚焦三大载体研发、制造、适航取证；场景端注重低空旅游、低空通勤、城市末端配送等新兴领域；配套端明确对起降场建设、低空智联网络构建进行规划。3）中央配套细则深化，地方着手实践创新：2024 年政府工作报告首次点名低空经济为新增长引擎；工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》推动 eVTOL 适航取证，目标 2030 年全面融入民生。地方层面，各地因地制宜，补充相关领域政策细则。产业发展仍面临多重挑战：1）政策引领 eVTOL 务实发展，成熟应用需要突破三方面限制。第一方面，eVTOL 制造领域政府补贴力度处于行业前列，但低空空域仍存限制，300 米以下融合飞行需审批，通过适航认证成为中大型无人机常态化运营的硬标准，但完成全流程适航认证需要 3-4 年；第二方面，基建配套较为滞后，无法发挥出 eVTOL灵活高效的特点；第三方面，技术瓶颈有待突破：电池能量密度低、航程制约规模化应用。2）无人机活力凸显，但智联网建设仍存限制。空域管理更为宽松。运营门槛低，25kg 以下无人机免适航取证，满足技术规范即可运营，操纵员要求相较于 eVTOL明显降低；航程载重持续突破与应用场景更加适配；需求增长快速，美团、顺丰等企业已于试点城市开展规模化运营。但低空空管技术仍面临限制，当前语音交互系统制约空管效率；静态空域分区机制限制动态适配能力；依赖于人工的流量调控难以支撑高密度运行。3）直升机应用场景将拓宽，但面临市场规模较小、产品替代等限制。海上油气/风电飞行服务为当前主要场景，低空经济系列政策的颁布有望将直升机应用场景拓展至低空观光等领域。但受到宏观环境影响，总体市场规模较小；对复杂远距离作业，短期内直升机难以被替代，但面临 eVTOL 潜在替代危机。应用落地先行者，蓄势成长可期待：1）亿航智能：四证齐全，已完成适航认证，eVTOL领域领跑者，有望率先进行商业化运营；2）中信海直：传统通用航空运营龙头企业，2023 年开始逐步拓展低空经济相关业务，已形成常态化运营；3）顺丰控股：聚焦低空物流，开辟多条新航线。旗下顺丰丰翼无人机获得首张物流无人机 OC 证，有望在城市末端配送领域率先出现突破；4）峰飞航空：锚定 G 端需求，打造产研融合基地。聚焦消防救援领域，作为全球唯一获双证（TC、PC）的吨级以上 eVTOL，其 2 吨载重、250km 航程的设计参数能够支持消防、物流、救援等多应用场景落地。风险提示：政策落地不及预期、关键技术推进不确定性、需求不及预期风险、行业规模测算偏差风险、研报使用信息数据更新不及时风险行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录低空经济内涵深化，产业图谱日渐丰富..................................................................... 4定义深化，从通用航空到立体经济生态.............................................................. 4领域拓展，产业图谱不断丰富.............................................................................4政策推进按部就班，构建低空产业蓝图..................................................................... 6政策破冰，低空经济初现雏形.............................................................................6法治建设，低空经济步入有法可依阶段.............................................................. 6体系完善，细化不同应用场景中的法律规划.......................................................8eVTOL 迎来务实发展阶段，但商业化进程仍存挑战................................................. 9政策引领，eVTOL 打开规模化发展大门.............................................................9技术标准，适航认证全流程需要 3-4 年时间.....................................................10应用瓶颈，商业化落地面临多重制约................................................................ 11短期内无人机更具发展活力....................................................................