建材板块2024年报及2025一季报总结：2024整体承压，2025Q1边际好转

[Table_Title] 建筑材料行业专题研究 建材板块2024年报及2025一季报总结：2024整体承压，2025Q1边际好转 2025 年 05 月 05 日 [Table_Summary] 【投资要点】  2024 及 2025Q1 建材板块业绩概览：2024 收入利润下滑，2025Q1 有所反弹。由于 2024-2025Q1，地产需求承压，且部分地区基建资金到位情况有所滞后，建材板块整体业绩承压。2024 年全年，建材企业实现收入 6710.75 亿元，同比-12.38%，归母净利润 183.72 亿元，同比-48.8%；对应 2024Q4 实现收入 1831.56 亿元，同比-13.94%，归母净利润 37.11 亿元，同比-33.01%。2025Q1，建材板块实现收入 1284.08亿元，同比-0.97%，归母净利润 22.42 亿元，同比+22.42%，利润上升的主要原因是水泥、玻纤等部分产品 2024Q4-2025Q1 进行提价。  水泥：2024Q4 起盈利改善。由于 2024 年 9 月底水泥行业大幅提涨且总体执行情况良好，2024Q4 起水泥企业盈利开始改善。2024 年，水泥企业收入 4069.30 亿元，同比-16.43%，归母净利润 89.65 亿元，同比-43.81%；对应 Q4 收入 1151.76 亿元，同比-16.36%，归母净利润 59.43 亿元，同比+78.88%。2025Q1，水泥企业收入 726.17 亿元，同比+0.72%，归母净利润-10.59 亿元，同比减亏 61.38%。  玻璃：整体压力延续，Q1 环比改善。2024Q4 及 2025Q1，浮法玻璃价格整体仍然位于低位，因此上市玻璃企业业绩持续承压，但 2025Q1玻璃企业阶段性有提价，因此利润环比改善。2024 年全年，玻璃板块实现收入 516.38 亿元，同比-4.04%，归母净利润 2.89 亿元，同比-93.22%；对应 Q4 收入 123.71 亿元，同比-22.25%，归母净利润-14.50亿元，同比-259.53%。2025Q1，板块实现收入 105.16 亿元，同比-19.51%，归母净利润 4.45 亿元，同比-56.16%，同比仍然承压但是环比有改善。  玻纤：2024H2 起行业涨价，2024Q4 起利润改善。2024H2 起，玻纤行业开始执行涨价，其中 2025Q1，玻纤粗纱企业提涨 800 元/吨，电子布企业提涨 0.3 元/米，相对于底部价格而言提涨幅度较大，而在行业提价影响下，玻纤企业 2024Q4 及 2025Q1 盈利情况开始改善。2024年，玻纤企业收入 556.03 亿元，同比-2.05%，归母净利润 33.02 亿元，同比-47%；对应 Q4 收入 157.69 亿元，同比+3.89%，归母净利润11 亿元，同比+17.57%；2025Q1 玻纤板块收入 140.87 亿元，同比+25.24%，归母净利润 13.17 亿元，同比+165.05%。  消费建材：收入利润承压，收现比及现金流有所改善。由于地产基建需求有压力且部分企业主动减小风险敞口，板块整体收入及利润率承压，同时计提减值占比同比上升 0.15 个百分点至 2.83%，进一步压制利润。2024 年，消费建材企业实现收入 1570.47 亿元，同比-4.19%，归母净利润 58.09 亿元，同比-38.21%，2025Q1 消费建材板块收入311.18 亿元，同比-6.20%，板块归母净利润 15.43 亿元，同比-11.36%。2024 年板块收现比同比上升 1.55 个百分点至 102.48%，2025Q1 板块经营净现金流-33.33 亿元，同比少流出 20.82 亿元，现金流同比改善。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：姚旭东 证书编号：S1160525010001 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《实物量延续回升，二手房成交活跃，继续关注建材春季机会》 2025.04.01 《高标农田：年空间逾 2000 亿元，资金确定性高》 2025.03.31 《电子产业链系列报告 1：哪些建筑建材企业受益于算力需求增长》 2025.03.25 《固投数据和实物量环比改善，继续关注建材春季机会》 2025.03.23 《实物量延续回升，地产量价趋稳信号维持，关注旧改、提振消费拉动建材需求》 2025.03.17 -22.26%-14.19%-6.12%1.95%10.01%18.08%4/306/308/3110/3112/312/284/30建筑材料 沪深300 行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 建筑材料行业专题研究建筑材料行业专题研究 【配置建议】  主线一：看好大宗建材供需边际改善，关注阶段性价格弹性及高股息大宗建材。推荐【海螺水泥】、【华新水泥】、【中国巨石】、【塔牌集团】、【上峰水泥】、【长海股份】等。  主线二：看好头部消费建材企业长期成长空间及投资价值，关注下游高景气消费建材业绩弹性。推荐【三棵树】、【东方雨虹】、【北新建材】、【伟星新材】、【兔宝宝】、【青龙管业】等，关注【坚朗五金】、【龙泉股份】等。  主线三：看好转型或拓展半导体、AI、机器人等高成长领域建材企业。推荐【石英股份】、【星球石墨】，关注【中旗新材】等。 【风险提示】  需求不及预期，成本高于预期，回款不及预期，转型不及预期。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 建筑材料行业专题研究建筑材料行业专题研究 正文目录 1.建材板块股价及基本面更新 ................................................................................ 5 1.1.建材板块及个股股价表现 ................