豫股专题：河南省上市公司2024年及2025年一季度业绩综述

第1页 / 共31页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 河南省上市公司 2024 年及 2025 年一季度业绩综述 ——豫股专题 证券研究报告-豫股专题 发布日期：2025 年 05 月 14 日 相关报告 《豫股专题：河南资本市场月报（2025 年第3 期，总第 28 期）》 2025-04-18 《豫股专题：河南资本市场月报（2025 年第2 期，总第 27 期）》 2025-03-28 《豫股专题：河南资本市场月报（2025 年第1 期，总第 26 期）》 2025-02-27 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 投资要点： ⚫ 营业收入与归母净利润规模创新高。2024 年河南省上市公司的整体营业收入 10559.35 亿元，同比增加 6.01%；归母净利润 720.80亿元，同比增加 31.91%，近 5 年营业收入和归母净利润的复合增长率分别为 13.08%和 13.21%。2025 年第一季度，河南省上市公司整体营业收入 2448.38 亿元，同比增加 2.22%，归母净利润207.14 亿元，同比增加 60.03%。2024 年以及 2025 年第一季度，河南省上市公司展现出较好的整体业绩增长，营业收入以及归母净利润规模均创历年同期新高。 ⚫ 盈利能力有所提升，费用率整体下滑。2024 年河南省 109 家上市公司（剔除不披露毛利口径的中原证券和郑州银行）总体毛利1921.81 亿元，对应的整体毛利率 18.43%，同比提升 1.93pct，2025Q1 整体毛利率为 19.09%，同比提升 3.39pct。2024 年 111家河南上市公司总体的归母净利润对应的归母净利率为 6.83%，同比提升 1.34pct，2025Q1 归母净利率 8.46%，同比提升 3.06pct。在费用率层面。随着营业收入的增长，2024 年以及 2025Q1 河南省上市公司整体费用率有所下滑。 ⚫ 分红、回购力度加大，部分公司股息率高。2024 年河南省公司有82 家上市公司宣告了分红，共计分红 416.81 亿元，同比增加32.08%，分红比例为 57.83%，相比 2019-2022 年的分红比例来说有较为明显的提升。2024 年 82 家河南上市公司共进行了 113 次分红（含已宣告），3 家公司 2024 年分红达到 3 次，25 家公司进行 2次分红。多家公司保持着较高的股息率。宇通客车在 2022-2024 年间的平均股息率（算术平均）达到 10.11%；好想你达到 8.59%；蓝天燃气、平煤股份三年平均股息率分别为 7.95%和 7.53%；郑煤机三年平均股息率 6.76%，双汇发展、龙佰集团、神火股份连续 3年平均股息率高于 5%。从回购情况来看，2024 年间，河南省上市公司中有 44 家公司进行了回购，回购公司数量相比 2023 年增加11 家，回购金额 45.49 亿元，同比增加 40%以上。 ⚫ 部分行业业绩增长优异。2024 年河南上市公司中有色金属、电力及公用事业、汽车、农林牧渔 4 个行业的业绩有较为出色的增长，部分头部公司业绩带动效应较强，成为业绩增长压舱石。2025 年第一季度，有色金属、农林牧渔、汽车、机械行业增长较好。 ⚫ 对比国内其他省市自治区来看，河南省上市公司的数量、业绩规模、资产规模等指标在国内 31 个省市自治区中大约排在第 10 名-第 14名不等的中等偏上位置，营业收入规模、归母净利润规模等业绩衡量指标相比过往有较为明显的提升。综合对比上市公司数量靠前的11745第2页 / 共31页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 省市来看，与区域面积以及常住人口数量相近的山东省、广东省相比，河南省上市公司数量明显更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。随着河南对省内资本市场投入力度的加大，河南省上市公司的质量与数量有望再上一个台阶。 风险提示：部分数据系计算所得，可能与上市公司披露数据及实际情况存在一定误差；部分公司主营业务较为复合或行业分类不准确，影响板块统计结果；行业内部分体量较大的公司对整体数据变化影响较大；国内经济环境变化可能影响上市公司业绩；部分公司海外市场需求受当地经济、政治、政策影响较大 第3页 / 共31页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 河南省上市公司业绩综述 ................................................................................. 6 1.1. 营业收入与归母净利润规模创新高 ................................................................................... 6 1.2. 头部公司营业收入超千亿，牧原股份利润大幅改善 .......................................................... 8 1.3. 盈利能力有所提升，费用率总体下滑 .............................................................................. 11 1.4. 分红、回购力度加大，多方式提升投资者回报 ............................................................... 14 1.5. 部分行业业绩增长优异 ................................................................................................... 15 2. 河南省重点行业对比 ...................................................................................... 16 2.1. 机械行业：2025Q1 业绩增长稳健，净利率显著高于行业 .............................................. 16 2.2. 基础化工：业绩增速弱于行业 ......................................................................................... 18 2.3. 医药：毛利率显著高于行业 .........................................................................