我国服务消费，现状、国际比较与发力方向

证券研究报告 | 宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观点评 我国服务消费：现状、国际比较与发力方向 事件：2025 年 4 月 25 日，政治局会议强调“大力发展服务消费”。 核心观点：我国服务消费占比、发展水平相对较低，在当前外需承压、内需不足的环境下，发展服务消费正当其时，有望成为后续促消费政策的关键发力方向。参考海外经验，我国文化娱乐、金融保险消费占比偏低，后续发展空间大；而居住、教育消费的占比偏高。政策看，给居民针对性的增收（如消费券、生育补贴）、减负（加大保障房、公共教育投入）是促进服务消费发展的核心，吸引外需（入境游，文娱产品出口）、优化供给（提质升级传统服务消费、培育壮大新型服务消费）助力发展。 1、政治局首提“大力发展服务消费”，指向服务消费可能成为下一阶段促消费政策的关键抓手。4 月 25 日，政治局召开会议，强调要“大力发展服务消费…设立服务消费与养老再贷款”，如我们此前分析，相较于此前会议表态，本次首提“大力提振服务消费”，且将服务消费提至“两新”之前，指向服务消费或将成为下一阶段促消费政策的关键抓手。实际上，2024 年以来，中央已密集出台《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》等多份文件鼓励服务消费发展，对养老、家政服务都有专门部署。 2、整体看，我国服务消费、服务业增加值占比低，而服务逆差、服务就业规模大；发展服务消费有助于扩内需、促转型、稳就业，正当其时。 >需求端看，我国服务消费占比较低，发展服务消费有利于进一步挖掘消费潜力，是扩大国内需求的重要抓手。2023 年我国最终消费 GDP 占比仅55.6%，远低于美欧日 70%-80%的水平；服务消费不足是我国整体消费占比偏低的重要原因，2024 年我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为 46.1%，低于 2023 年美国、日本的 68.5%、55.8%。 >供给端看，我国服务业增加值占比低、服务贸易逆差大，发展服务消费有利于带动服务业生产和投资，培育新质生产力。我国服务业发展水平相对较低，体现为 2023 年我国服务业增加值的 GDP 占比为 54.6%左右，远低于美欧日 60%-80%的水平；我国 2024 年服务贸易逆差超 1 万亿元。扩大服务消费有助于带动服务业发展，形成供需互促的良性循环。 >就业端看，服务业拉动就业规模大、能力强，发展服务消费有利于拓展就业渠道、增强就业弹性。2023 年我国服务业就业人数约 3.6 亿人，占比48.1%，远高于第二产业、第一产业的 29.1%、22.8%；每亿元服务业 GDP拉动就业 489 人，高于第二产业的 452 人。此外，外卖快递等服务业就业门槛相对较低，也使得服务业成为最大的就业“蓄水池”。 3、结构看，对比美日，我国服务消费中文化娱乐、金融保险的占比偏低，医疗、交通、通信占比相当，居住、教育的占比偏高。 1）我国服务消费中占比相对偏低的：文化娱乐、金融保险。 >文化娱乐：我国文化娱乐消费在居民总消费中的占比仅有 3%，远低于美国的 10%，日本的 11%（中国、日本为 2024 年数据，美国为 2023 年数据，下同），这与我国经济发展水平相对仍低，消费结构偏基础有关。未来休闲旅游、电影游戏、手办潮玩等文娱消费发展空间很大，预计相关领域也将是服务消费政策的重点发力方向。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师 杨涛 执业证书编号：S0680522070001 邮箱：yangtao3123@gszq.com 相关研究 1、《《刚开开 —5.7 一揽子金融政策 6 点理解》 2025-05-07 2、《是时候政策加紧发力了—4 月 PMI 大降的信号》2025-04-30 3、《新战略、新战术—4.25 政治局会议的关键信息》2025-04-25 4、《提振消费专项行动：海外和历史经验分析》2025-02-24 5、《刺激消费还有哪些手段？—全面梳理促消费政策》，2021-09-27 2025 05 17年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 >金融保险：我国没有金融保险消费的独立核算分项，可能属于其他用品及服务分项，占比在 3%以下，远低于美国的 8%，也低于日本保险消费的 3%；这应是与我国基本医保制度较为完善，商业险只是作为补充有关。随着居民收入水平不断提升，金融保险消费的发展空间也仍大。 2）我国服务消费中占比相对正常的：医疗、交通、通信。 >医疗：我国医疗保健消费占比 9%，介于美国的 21%和日本的 5%之间。美国医疗消费占比偏高，与美国公共卫生基础设施相对落后、更依赖私人医疗有关；而日本公共医疗支出占比较高，而私人医疗支出占比较低。我国医疗体系更类似日本模式，目前 9%的占比并不算低。 >交通通信：我国居民的交通消费占比 11%，略高于美国和日本的 10%；通信消费占比 3%，介于美国的 2%和日本的 4%之间，处于正常水平。其中交通消费占比与美日持平，是在我国汽车保有量水平较低的情况下实现的，未来随着汽车保有量上升，交通消费占比可能进一步提升。 3）我国服务消费中占比相对偏高的：居住、教育。 >居住：我国居住消费（包括房租、公用事业费、自有住房折算租金）占比22%，高于美国的 18%，日本的 16%，这与我国消费结构偏基础有关，可能也受到我国房价长期上涨、推动房租也相对偏高的影响。 >教育：我国教育消费占比 8%，高于美国的 2%，日本的 3%，虽然近年来国家推动“双减”，但我国教育支出占比仍然偏高，可能与我国高度重视教育的社会环境，以及部分教培机构转入“地下”继续经营有关。 4、政策看，居民增收（如消费券、生育补贴）、减负（加大保障房、公共教育投入）是核心；吸引外需、优化供给，共同助力服务消费发展。 1）增收：消费券促进服务消费的短期效果显著，生育补贴的持续性强。 >消费券：我们在此前报告《提振消费专项行动：海外和历史经验分析》中对此有详细分析：相较于以旧换新，消费券更针对服务消费，刺激见效快；但从历史经验看，效果持续性更弱。如果发放 1100 亿左右的消费券，短期对服务消费的拉动效果应会较为明显，但全年看效果存疑；这背后可能与发放规模小，服务消费涉及的产业链较短有关。 >生育补贴：政府工作报告明确今年将发放育儿补贴，3 月呼和浩特将育儿补贴标准提高至每年 1 万元，并为入托的 3 岁以下婴幼儿家庭每年发放 600元托育机构照护补贴。预计后续全国的补贴除了直接发放现金，也将对托育养育类服务提供针对性补贴，有望持续拉动服务消费。 2）减负：加大保障房建设力度、公共教育投入，释放居民服务消费潜力。 如前文分析，我国居住、教育消费的占比偏高，挤压了其余服务消费，通过加大相应领域的公共支出，可替代私人消费，释放消费空间。 >加大保障房建设力度：根据中指研究院数据，2025Q1 北上深租金收入比仍在 30%以上，杭州广州也高于 20%，居民租房压力较大，应继续加强保障房建设，尤其是