2025年5月海外金股推荐：促创新、扩消费、稳外贸

证券研究报告 | 策略报告 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 海外市场 促创新、扩消费、稳外贸——2025 年 5 月海外金股推荐 近期重点事件： 4 月 25 日，政治局会议召开。会议指出，“要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。会议提到“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”。消费方面，会议指出“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”。 4 月，人形机器人半程马拉松比赛、上海车展、全球机器学习技术大会、人形机器人生态大会相继召开。1）4 月 19 日，全球首个人形机器人半程马拉松赛事在北京鸣枪开跑。2）上海车展于 4 月 23 日-5 月 2 日举行。大量新车亮相车展，首发新车超百款，例如极氪 9X、乐道 L90、零跑 B01、理想 MEGA home、小鹏 P7+ 5C 版、仰望 U8L 等。车展开幕当天，何小鹏与机器人 IRON 亲切互动出场；奇瑞汽车自主研发的人形机器人 Mornine gen-1 也参展亮相。3）4 月 18-19 日，由CSDN 联合 Boolan 举办的 2025 全球机器学习技术大会（ML-Summit 2025）在上海举行，聚焦大语言模型技术演进、AI 智能体、具身智能、DeepSeek 技术解析与行业实践等 12 大专题。4）4 月 25-26 日，2025 中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展于上海盛大举办。 4 月美国加征“对等关税”以来，中美贸易摩擦持续。4 月 2 日，特朗普总统宣布对所有国家商品加征 10%关税，对包括中国在内的非合作国家加征更高的关税，对中国加征的关税税率为 34%。随后，中国国务院关税税则委员会发布公告，宣布自 4 月 10 日起，对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。4 月 8 日，美国政府宣布针对中国产品，删除美国协调关税表所出现的“34%”，代之以“84%”。中国于 4 月 9 日升级对美国商品对等加征至 84%。美国政府于同日修改 14257 号行政令，宣布针对中国产品，删除美国协调关税表所出现的“84%”，代之以“125%”。美国政府于 4 月 11 日修改 14257 号行政令，明确对来自中国在内的智能手机、笔记本电脑和台式计算机、半导体等产品暂时排除在“对等关税”适用范围之外。 当前配置建议： 1） 关注龙头消费企业，如泡泡玛特、百胜中国等； 2） 关注受益于智驾趋势的整车及零部件公司，如小鹏汽车、地平线、耐世特等； 3） 关注成长性可期的有色和能源企业，如中国宏桥、中国秦发等； 4） 关注受益于 AI 发展的互联网及硬件企业，如阿里巴巴、腾讯、小米集团等； 5） 关注估值调整、盈利性强的零部件企业，如丘钛、瑞声科技、舜宇光学等。 2025 年 5 月海外金股组合： 泡泡玛特（9992.HK）：一季度境外业务全面高增，境内线上线下齐发力。 百胜中国（9987.HK）：门店持续扩张，同店销售环比改善，注重股东回报。 小鹏汽车-W（9868.HK）：看好强势产品周期，多条成长曲线可期。 地平线机器人-W（9660.HK）：关注后续城区 NOA 进展。 耐世特（1316.HK）：线控转向趋势已成、受益美国智驾政策放宽。 中国宏桥（1378.HK）：历史最佳业绩，一体化成本优势凸显。 中国秦发（0866.HK）：资产负债表大幅改善，开启蜕变。 阿里巴巴-W（9988.HK）：发布并开源 Qwen3，重写中国 AI 叙事。 腾讯控股（0700.HK）：全力推进 AI 迭代。 小米集团-W（1810.HK）：人车家全生态积极增长。 瑞声科技（2018.HK）：光学高端化、引领新终端。 丘钛科技（1478.HK）：光学规格升级，进军新兴场景。 舜宇光学科技（2382.HK）：光学升规需求持续，策略调整巩固格局。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 作者 分析师 夏君 执业证书编号：S0680519100004 邮箱：xiajun@gszq.com 分析师 刘玲 执业证书编号：S0680524070003 邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：促创新、扩消费——2025 年 4 月海外金股推荐》2025-04-01 2、《海外市场：重估中国科技——2025 年 3 月海外金股推荐》2025-03-02 3、《海外市场：关注国产 AI 软硬件机会——2025 年 2月海外金股推荐》2025-02-06 2025 05 02年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议............................................................................................ 3 1、近期重点事件 ............................................................................................................................. 3 2、市场情况 .................................................................................................................................... 3 3、当前配置建议 ............................................................................................................................. 6 二、2025 年 5 月海外金股组合 ................................................................................................................. 7 1、泡泡玛特（9992.HK）：一季度境外业务全面高增，境内线上线下齐发力 ............................................ 7 2、百胜中国（9987.HK）：门店持续扩张，同店销售环比改善，注重股东回报 ........................................ 8 3、小鹏汽车