行业景气观察：五一出行需求持续增长，3月全球半导体销额同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 05 月 07 日 定期报告 ——行业景气观察（0507） 本周景气度改善的方向主要在消费服务和信息技术领域。上游资源品中，化工品、金属价格多数下跌；中游制造领域， 4 月重卡销量同比转正，3 月太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。信息技术中，DDR4 价格上行，3 月全球半导体销售额同比增幅扩大。消费服务领域，中药材、猪肉、肉鸡苗价格上行。五一假期期间居民出行意愿处在高位，商品和文旅消费持续活跃。推荐景气较高或有改善的化学制药、白色家电、旅游及景区、农林牧渔、半导体等。 ❑ 【本周关注】2025 年五一假期期间居民出行意愿处在高位，商品和文旅消费持续活跃。交通运输方面，自驾游为出行主力，民航水路客流同比增长较快，百度迁徙指数好于往年水平，仅三线及以下城市节中获净迁入流量，县域逆袭特征明显。民航飞机利用率同比下行，票价同比上涨；出入境游受政策加持延续复苏，中外人员出入境恢复至 2019 年同期的 103%。商品消费方面，消费券、购物节等促销政策驱动，线下商圈客流以及消费持续回暖，家电、家具、通讯器材“焕新潮”持续火热，热门城市离境退税销售额实现翻倍增长。文旅消费方面，长假催化、门票减免等惠民活动提振，文旅消费热情持续回暖，国内游客出游花费同比增8.0%，多地旅游景区等客流量和营业收入较去年同期明显上涨。影视票房方面，总票房收入同比腰斩，票价也有所下跌。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI 指数上行。本周 DDR4 DRAM 存储器价格上行，NAND 指数下行，DRAM 指数上行。3 月全球半导体销售额同比增幅扩大。3 月北美 PCB 出货量、订单量三个月滚动同比增幅收窄。 3 月日本半导体制造设备出货额同比增幅收窄。 ❑ 【中游制造】本周电解镍价格上涨，电解液、多数锂原材料、四氧化三钴价格下跌。光伏价格指数周环比下行，其中多晶硅价格指数持平，组件、硅片、电池片价格指数下行。4 月重卡销量同比由负转正；1-3 月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大。CCBFI、CCFI、BDTI 下行，BDI 上行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格上行，食糖价格指数下行，白酒批发价格指数下行。猪肉价格、生猪均价、仔猪批发价均上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行；票房收入十日均值环比上行；中药材价格指数上行；本周空冰洗彩四周滚动销售额同环比上行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；本周螺纹钢价格下行，钢坯价格上行，国内铁矿石港口库存上行，唐山钢坯、主要钢材品种合计库存下行；煤炭价格方面，价格方面，秦皇岛山西优混平仓价下行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭、焦煤期货结算价均下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存、京唐港炼焦煤库存均下行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格多数下行，其中燃油、甲醇跌幅居前，天然橡胶、乙醇涨幅居前。本周工业金属价格多数下跌，锌、铝、锡、铅价格均下行，铜、镍价格上行，黄金、白银现货价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜/ 1 周 SHIBOR 利率下行；6 个月/3 年国债到期收益率下行，1 年国债到期收益率上行。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率、商品房成交面积下行。全国二手房出售挂牌量指数、挂牌价指数均下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行、英国天然气期货价格上行。4 月国内制造业 PMI 下行。 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 相关报告 《生鲜乳价格上行，3 月金属成形机床产量同比增幅扩大（0424）》 《3 月社零总额当月同比增幅扩大 ， 智 能 手 机 产 量 同 比 转 正（0416）》 《2 月全球半导体销售额同比增幅 收 窄 ， 食 糖 价 格 指 数 上 行（0409）》 《3 月制造业 PMI 环比上行，2月主要企业工程机械销售普遍改善（0402）》 《“两新”领域生产端持续改善，2 月 LCD 出货量同比增幅扩大（0326）》 《1-2 月社会消费品零售同比增幅 扩 大 ， 存 储 器 价 格 上 行（0319）》 《2 月台股电子营收同比普遍改善，各类挖机销量同比增幅扩大（0312）》 《2月制造业PMI重回荣枯线以上 ， 重 卡 销 量 同 比 由 负 转 正（0305）》 3、《P交 1》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨 （研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 五一出行需求持续增长，3 月全球半导体销额同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 6 1、 本周关注：五一出行需求持续增长，出入境游延续修复 ..................................................................................... 6 2、 行业景气度核心变化总览 ................................................................................................................................. 11 二、 信息技术产业 .................................................................................................................................................. 12 1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI 指数上行 ..................................................................... 12 2、 本周 DDR4 DRAM 存储器价格环比上行 .......................................................................................................... 12 3、 3 月全球半导体销售额同比增幅扩大 ...........................