机械行业5月投资策略：重点关注人形机器人和内需价值成长方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年05月13日优于大市机械行业 5 月投资策略重点关注人形机器人和内需价值成长方向核心观点行业研究·行业投资策略机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cn wangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003证券分析师：年亚颂0755-81981159nianyasong@guosen.com.cnS0980523100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《制造成长周报（第 12 期）-习近平总书记视察上海机器人产业，智元发布外骨骼机器人》 ——2025-05-07《制造成长周报（第 11 期）-特斯拉计划五年内量产百万台机器人，小鹏首次展示全尺寸机器人 Iron》 ——2025-04-28《制造成长周报（第 10 期）-首个人形机器人半程马拉松举行，工信部推动人形和低空发展》 ——2025-04-23《制造成长周报（第 9 期）-星动纪元发布最新灵巧手演示，宇树科技发布机器人拳击视频》 ——2025-04-15《机械行业 4 月投资策略-3 月制造业景气回升，4 月重点关注自主可控及内需价值成长方向》 ——2025-04-084 月行情回顾&重要数据跟踪：4 月机械行业（申万分类）指数下跌 4.64%，跑输沪深 300 指数 1.64 个 pct。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为32.18/2.40 倍，环比略有下滑。4 月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.79%/-4.64%/-3.76%。PMI（国家统计局 4 月 30 日数据）：4 月制造业 PMI 指数 49.00%，环比下降 1.5%，经济受外部冲击影响加大，扩内需力度有望逐步加强。工程机械（中国工程机械工业协会 4 月 7 日数据）：3 月销售各类挖掘机 29590 台，同比增长 18.5%。其中国内销量 19517 台，同比增长 28.5%；出口量 10073 台，同比增长 2.87%。投资观点：重点关注人形机器人和内需价值成长方向投资观点：建议积极关注以下几个方向：1、具备高估值弹性的新兴成长方向，包括人形机器人、AIDC 基建（如燃气轮机、冷水机组）、3D打印、核聚变等；2、国产化率低的自主可控方向，包括电子测量仪器、光刻机真空镀膜设备、CT 球管等；3、内需为主、美国收入占比极低的价值成长方向，包括检测服务、电梯、工控及自动化、注塑机等。重点组合&5 月投资观点：深耕价值，把握前瞻重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川技术；徐工机械、恒立液压、三一重工；奥特维、捷佳伟创；应流股份。5 月金股推荐：【龙溪股份】【金帝股份】【恒立液压】【应流股份】【鼎阳科技】【广电计量】。从长期投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向：从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注 1）新兴成长的细分行业（从 0 到 1）：人形机器人、AI 基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；2）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注 1）受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；2）在竞争加剧市场中具备持续提份额能力的细分行业龙头：顺周期通用设备（注塑机、激光控制系统、工控、FA 零部件、 叉车等）、检测服务等； 3）进口替代空间大的细分行业：电子测量仪器、实验分析仪器、半导体设备等。看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会：1.1、人形机器人：重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】；2）灵巧手：【兆威机电】【雷赛智能】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【国茂股份】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【兆威机电】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【中坚科技】【永创智能】；8）设备；9）其他：【德马科技】【国机精工】【东华测试】【信测标准】【华翔股份】等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告1.2、AI 基建-燃气轮机：重点关注【应流股份】【豪迈科技】【冰轮环境】【联德股份】。1.3、智能焊接机器人：重点关注【柏楚电子】。1.4、煤化工设备：重点关注【中泰股份】【航天工程】【博隆技术】。2.1、出口链设备公司：重点关注【巨星科技】【伊之密】【中泰股份】【应流股份】【宏华数科】【华荣股份】【弘亚数控】等。2.2、工程机械：重点推荐【恒立液压】【徐工机械】【三一重工】【中联重科】。3、核电设备：重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】【应流股份】。4.1、顺周期通用设备：零部件环节重点推荐【汇川技术】【绿的谐波】【柏楚电子】【国茂股份】，整机环节重点推荐【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】。4.2、检测服务：重点推荐【广电计量】【苏试试验】【华测检测】，关注【信测标准】。5、进口替代方向：科学仪器重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等；光刻机产业链重点推荐【汇成真空】。6、其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：重点关注【优利德】【广日股份】【中泰股份】【博隆技术】等。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表1：重点推荐标的及可比标的最新估值（截止到 5 月 8 日）公司市值（亿元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2025E2026E华测检测1969.2110.3411.570.550.610.69211917广电计量1053.524.114.850.600.700.83302622伊之密996.087.328.601.301.561.83161412柏楚电子4008.8311.1914.084.295.436.83453628绿的谐波2690.560.991.350.310.540.73479271200汇川技术190342.8554.9866.741.592.042.48443529徐工机械105059.7680.25102.010.510.680.8618s10恒立液压104725.0928.6533.471.872.142.50423731三一重工164559.7585.08106.450.711.001.26281915奥特维10912.7311.8111.454.043.753.649910捷佳伟创20227.6425.8621.477.957.446.17789表2：隐形冠军组合、成长&前瞻方向组合及可比标的最新估值（截止到 5 月 8 日）公司市值（亿元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE2023A2024E2025E2023A2024E2025E2023A2024E2025E佳电股份752