专题策略报告：2025年一季度基金持仓分析

策 略 研 究 2025.04.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 2025 年一季度基金持仓分析 分析师 沈重衡 登记编号：S1220525030002 燕翔 登记编号：S1220525030001 相 关 研 究 截至 4 月 23 日，偏股型基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）2025 年一季报基本全部披露完毕，根据我们对基金一季报披露数据的分析统计，主要得到如下结论: 一、基金整体资产净值小幅下降：与 2024 年 Q4 相比，2015 年 Q1 基金资产净值小幅下降，由 32.3 万亿降至 31.6 万亿，降幅为 2.1%，结束了前期持续增长的趋势；份额方面，2015 年 Q1 市场基金份额共计 29.4 万亿份，环比减少 2.5%。 二、发行整体降温，QDII 和 FOF 表现亮眼：2025 年一季度共发行基金 2541亿份，环比下降 25.8%，同比下降 16.5%。分类来看，QDII 和 FOF 表现较为亮眼。QDII 基金 Q1 发行 38.1 亿份，环比增加 37.4 亿份； FOF 基金 Q1 发 142 亿份，环比增加 111 亿份。 三、偏股型基金维持高股票仓位：2025 年 Q1 偏股型基金股票仓位约为85.2%，与上季度末相比基本保持平稳；股票型开放式基金仓位为89.4%，环比提高了 0.4 个百分点。 四、电子、电力设备和医药生物为前三大行业：从绝对持仓来看，2025 年Q1 电子、医药生物、电气设备持仓占比居前，分别为 15.1%、8.8%和8.5%。 五、汽车、有色金属、机械设备和传媒增配幅度居前：从边际变化来看，汽车、有色金属、机械设备和传媒等行业在 2025 年一季度持股占比涨幅居前，分别上涨 0.9%、0.7%、0.5%和 0.3%；而国防军工、通信和电力设备行业持股占比下降，环比分别减少 0.5%、1.5 和 2.2%。 六、重仓个股集中度有所上升：截至 2025 年 Q1，基金重仓持股前 10、前20、前 50、前 100 占基金所有重仓股总市值的比重分别为 20.6%、29.1%、42.5%和 54.7%，持股集中度较上季度分别变化+1.6%、+2.2%、+0.7%和0.0%。 风险提示：历史经验不代表未来、股市出现大幅波动、经济不及预期 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 基金持仓规模变化 ................................................................................ 4 1.1 总规模：基金资产净值小幅下降 ............................................................. 4 1.2 发行规模：整体降温，QDII 和 FOF 表现亮眼 ................................................. 5 2 基金行业配置变化 ................................................................................ 6 2.1 股票仓位：仓位整体平稳 ................................................................... 6 2.2 板块持股结构：主板创业板占比下降、科创北证占比上升 ....................................... 7 2.3 行业持股比例：加汽车有色机械，减军工通信电力设备 ......................................... 8 3 基金个股配置变化 ............................................................................... 10 3.1 重仓个股配置：腾讯为第一大重仓标的 ...................................................... 10 3.2 重仓个股集中度：重仓个股集中度再度回升 .................................................. 11 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 2025 年 Q1 基金市场规模变化 ............................................................ 4 图表 2: 2025Q1 基金市场规模概况 ............................................................... 4 图表 3: 2025Q1 基金市场规模相对上季度变化 ..................................................... 5 图表 4: 2025 年 Q1 基金市场规模变化（亿元） .................................................... 5 图表 5: 2025 年 Q1 基金发行规模概况（亿份） .................................................... 6 图表 6: 2016 年至今偏股型开放式基金股票仓位变化 ................................................ 7 图表 7: 2016 年至今股票型开放式基金股票仓位变化 ................................................ 7 图表 8: 2025 年 Q1 各类基金板块持股市值（亿元） ................................................ 8 图表 9: 2025 年 Q1 基金持仓股行业分布 .......................................................... 9 图表 10: 2025Q1 各行业基金资产配置比重及超低配明细 ........................................... 10 图表 11: 2025Q1 基金持股总市值前 20 名个股 .................................................... 11 图表 12: 2025Q1 基金持仓前 20 名个股较上季度持股市值变化 ...................