医药生物行业：公募基金医药持仓环比提升，仍处于历史中低水位

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|医药生物 公募基金医药持仓环比提升，仍处于历史中低水位 2025年04月23日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 2025Q1 医药生物公募基金重仓比例提升。2025Q1 医药生物公募基金重仓比例为 9.05%，环比提升 0.47 pct，在四季度创近一年低位后开始回升。2025Q1 医药生物行业涨跌幅位居申万 31个一级行业中第 11 位，累计上涨 0.74%，跑赢沪深 300 指数 4.57pct，跑赢上证综指 2.29pct。 郑薇 聂丽逻 SAC：S0590521070002 SAC：S0590524110002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 医药生物 公募基金医药持仓环比提升，仍处于历史中低水位 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《医药生物：商业健康险的海外启示和国内路径探索》2025.03.09 2、《医药生物：大模型平民化开启“AI+医疗”新纪元》2025.03.07 扫码查看更多 ➢ 2025Q1 医药生物公募基金重仓比例环比提升 2025Q1 医药生物公募基金重仓比例提升。2025Q1 医药生物公募基金重仓比例为9.05%，环比提升 0.47 pct，在四季度创近一年低位后开始回升。2025Q1 医药生物行业涨跌幅位居申万 31 个一级行业中第 11 位，累计上涨 0.74%，跑赢沪深 300指数 4.57pct，跑赢上证综指 2.29pct。 ➢ 化学制药和生物制品子行业重仓比例有所提升 2025Q1 医药生物子行业重仓比例依次为化学制药（2.98%）、医疗器械（2.03%）、医疗服务（2.01%）、生物制品（1.36%）、中药Ⅱ（0.46%）、医药商业（0.22%）。各子行业重仓比例变动有所分化，增持幅度依次为医疗器械（-0.40 pct）＜中药Ⅱ（-0.26 pct）＜医药商业（+0.03 pct）＜医疗服务（+0.24 pct）＜生物制品（+0.38 pct）＜化学制药（+0.46 pct） ➢ 2025Q1 北上资金净流入较多至大药企 2025Q1 北上资金净流入较多的公司为百济神州、药明康德、爱尔眼科、百利天恒、东阿阿胶。北上资金净流出较多的公司为华润三九、惠泰医疗、科伦药业、新产业、上海莱士。 ➢ 投资建议：关注高质量创新药出海及左侧资产估值修复 2025 年关注两条核心投资主线：1、高质量创新药出海。随着海外大药企的核心产品专利期限临近，亟需新的管线来保证其第二成长曲线，国内 IND 品种数量和质量都具备出海的基础，有望延续授权引出的趋势；2、左侧资产的估值修复。过去几年医药板块回撤较多，如 CXO、消费医疗、药房等，建议关注“存量风险出清、估值适中、增长中速稳健”的左侧资产。 风险提示：行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、研发不及预期。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 -20%-3%13%30%2024/42024/82024/122025/4医药生物沪深3002025年04月23日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 12 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2025Q1 医药生物公募基金重仓比例环比提升 ............................ 4 2. 化学制药和生物制品子行业重仓比例有所提升........................... 5 3. 2025Q1 北上资金净流入较多至大药企 .................................. 9 4. 投资建议：关注创新药和左侧资产估值修复............................ 11 5. 风险提示 ......................................................... 11 图表目录 图表 1： 2025Q1 医药生物基金重仓比例为 9.05% ............................ 4 图表 2： 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 ...................... 4 图表 3： 2025Q1 末各行业基金配置比例及超配比例一览 ..................... 5 图表 4： 2025Q1 和 2024 全年各申万一级行业涨跌幅 ........................ 5 图表 5： 2025Q1 医药分子行业基金重仓市值占比变动情况 ................... 5 图表 6： 2025Q1 医药生物板块基金重仓市值前 15 名标的一览 ................ 6 图表 7： 主要医疗器械企业逐季公募基金重仓比例 .......................... 6 图表 8： 主要医疗器械企业基金持股比例变动情况 .......................... 6 图表 9： 主要医疗服务企业逐季公募基金重仓比例 .......................... 7 图表 10： 主要医疗服务企业基金持股比例变动情况 ......................... 7 图表 11： 主要化学制药企业逐季公募基金重仓比例 ......................... 7 图表 12： 主要化学制药企业基金持股比例变动情况 ......................... 7 图表 13： 主要生物制品企业逐季公募基金重仓比例 ......................... 8 图表 14： 主要生物制品企业基金持股比例变动情况 ......................... 8 图表 15： 主要中药企业逐季公募基金重仓比例 ............................. 8 图表 16： 主要中药企业基金持股比例变动情况 ............................. 8 图表 17： 主要医药商业企业逐季公募基金重仓比例 ......................... 9 图表 18： 主要医药商业企业基金持股比例变动情况 ......................... 9 图表 19： 主要医药生物企业的陆港通持股比例变动 ......................... 9 图表 20： 主要医疗服务企业北上资金持股比例情况 ........................ 10 图表 21： 主要化学制药企业北上资金持股比例情况 ...........