2025Q1纺织服饰行业板块基金持仓点评：重仓比例环比下滑，板块低配加深

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业点评研究|纺织服饰 2025Q1 纺织服饰板块基金持仓点评： 重仓比例环比下滑，板块低配加深 2025年04月24日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 2025Q1 末，纺织服装公募基金持仓比例为 0.42%，环比下降 0.1pct；2024Q1 以来纺织服装板块持仓占比总体呈下滑趋势；板块低配 0.21%，环比下降 0.07pct。一季度重仓市值增幅来看，晶苑国际、华孚时尚、南山智尚等标的新获加仓，航民股份、361 度、滔搏、江南布衣重仓市值增幅超过 50%；北上资金增持新澳股份、台华新材、报喜鸟、太平鸟、航民股份、比音勒芬等，南下资金加仓申洲国际、滔搏、特步国际等。我们认为当下服饰消费有望改善，政策刺激或提振终端消费复苏，纺织制造龙头优势持续，持续看好纺服行业发展。 高旭和 华思怡 SAC：S0590523110007 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 纺织服饰 2025Q1 纺织服饰板块基金持仓点评： 重仓比例环比下滑，板块低配加深 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《纺织服饰：海外运动品牌 2024Q4 财报综述：Q4 业绩表现良好，2025 宏观挑战或加剧》2025.04.08 2、《纺织服饰：2024Q4 纺织服饰板块基金持仓点评：景气回升，重仓比例环比增长》2025.01.25 扫码查看更多 ➢ 板块行情：纺服指数波动与大盘较一致 2025Q1 期间，中信纺织服装指数累计下跌 1.0%，跑输上证指数 0.6pct，跑赢沪深300 指数 0.2pct；除 3 月中旬超额较显著，Q1 纺织服装指数与大盘指数波动基本一致。对比行业，纺织服装指数 Q1 累计涨跌幅位于中信一级 30 个行业中第 19 位。 ➢ 公募持仓：纺服配置比例 0.42%，环比下滑 2025Q1 末，纺织服装公募基金持仓比例为 0.42%，环比下降 0.1pct；2024Q1 以来纺织服装板块持仓占比总体呈下滑趋势，2025Q1 持仓位处 2019 年以来 76%分位水平。板块低配 0.21%，环比下降 0.07pct，位处 2019 年以来 80%分位水平。行业横向对比中，2025Q1 纺织服装行业持仓比例位居各行业第 28 位，位次环比下滑 3位；超配比例位居各行业第 16 位。 ➢ 重仓个股：加仓海澜之家，晶苑国际新获关注 从基金重仓持股市值来看，2025Q1 纺服前十大重仓标的分别为：海澜之家、伟星股份、稳健医疗、李宁、华利集团、申洲国际、森马服饰、开润股份、滔搏、台华新材；对比 2024Q4 末，海澜之家、稳健医疗、李宁、滔搏、申洲国际获加仓。论季内重仓市值增幅，晶苑国际、华孚时尚、南山智尚等标的新获加仓，航民股份、361 度、滔搏、江南布衣重仓市值增幅超过 50%，波司登、安踏体育、报喜鸟等标的重仓市值负增长。 ➢ 北上资金：森马服饰、航民股份等获明显增持 截至 2025Q1 末，陆股通占流通 A 股比例环比增加 TOP 5 的公司是森马服饰、航民股份、太平鸟、报喜鸟、比音勒芬。从持股数变化来看，新澳股份、台华新材、报喜鸟、太平鸟、航民股份、比音勒芬环比增持超 50%。 ➢ 南下资金：加仓申洲国际、滔搏、特步国际等 截至 2025Q1 末，南下资金持有李宁、特步国际的股数占香港股总数比例超过 10%，波司登、滔搏、新秀丽、安踏体育、361 度、申洲国际超过 5%；港股通占港股比例环比增加 TOP 3 的公司是申洲国际、特步国际、滔搏。持股数变化来看，申洲国际环比增持超 50%，滔搏、特步国际亦获较高增持。 ➢ 投资建议 品牌服饰方面，运动服饰需求持续渗透，预计运动服饰依然是较有韧劲的细分赛道。纺织制造方面，当前海外行业库存探底，但品牌零售表现分化、补库节奏分化，预计优质制造龙头或将受益于核心供应商策略，市场拓展端确定性较强的稀缺制造商收入弹性较强。我们认为当下政策刺激有望提振终端消费复苏，纺织制造景气延续，持续看好纺服行业发展。 风险提示：关税政策波动风险，内需增长乏力，行业竞争加剧 -30%-10%10%30%2024/42024/82024/122025/4纺织服饰沪深3002025年04月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业点评研究 正文目录 1. 板块行情：纺服指数波动与大盘较一致 ................................ 4 2. 公募持仓：纺服持仓比例 0.42%，环比下滑 ............................. 4 3. 重仓个股：加仓海澜之家，晶苑国际新获关注........................... 5 4. 北上资金：森马服饰、航民股份等获明显增持........................... 8 5. 南下资金：加仓申洲国际、滔搏、特步国际等........................... 8 6. 投资建议 .......................................................... 9 7. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 2025Q1 纺织服装指数与大盘指数波动较为一致 ..................... 4 图表 2： 2025Q1 纺织服装涨跌幅位居行业第 19 位 .......................... 4 图表 3： 2025Q1 纺服基金重仓环比-0.1pct 至 0.42% ......................... 5 图表 4： 2025Q1 纺服基金超配环比-0.07pct 至-0.21% ........................ 5 图表 5： 2025Q1 纺服持仓占比位居各行业第 28 位 .......................... 5 图表 6： 2025Q1 纺服超配比例位居各行业第 16 位 .......................... 5 图表 7： 2025Q1 纺织服装行业重点公司持仓变动情况 ....................... 6 图表 8： 海澜之家 2025Q1 涨幅 10%，重仓环比+1.5pct ...................... 6 图表 9： 伟星股份 2025Q1 跌幅 15%，重仓环比-2.2pct ....................... 6 图表 10： 稳健医疗 2025Q1 涨幅 9%，重仓环