2019年11月外资持仓变动跟踪：MSCI扩容生效，北上资金加仓电子、地产

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2019 年 11 月外资持仓变动跟踪 2019 年 12 月 03 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 7,588/-3.87 创业板/月涨跌幅(%) 1,555/-4.07 AH 股价差指数 2,164 A 股总/流通市值(万亿元) 49.84/36.05 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060001 联系人：许茹纯 电话： 010-88005315 E-MAIL： xuruchun@guosen.com.cn 联系人：朱成成 电话： 010-88005319 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 MSCI 扩容生效，北上资金加仓电子、地产  核心观点 本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入 233.46 亿元，深股通本月累计净流入 364.21 亿元。从持仓占比的板块分布上看，主板持仓占比减少，创业板连续十一个月占比上升。从各行业持仓占比来看，外资减仓食品饮料、电气设备，加仓电子、地产行业。本月，贵州茅台陆股通成交额占 A 股成交额的占比下降；格力集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占 A股成交额的占比上升。  本月陆股通资金持续净流入，且流入金额环比大幅提升 本月沪股通和深股通均净流入，流入金额较上月大幅提升。截至 11 月 28 日，陆股通本月累计净流入597.67亿元，其中沪股通本月累计净流入 233.46亿元，深股通本月累计净流入 364.21 亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。  陆股通各板块持股市值大增，创业板占比持续提高 从持股市值的板块分布上看，陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均上升，相较于上月而言，各板块持股市值环比增速均大幅提升。具体而言，截至 11月 28 日，主板持股市值为 10307.86 亿元，环比上升 6.3%，增幅最小。中小企业板持股市值为 1690.97 亿元，环比增加 15.5%，增幅最大。创业板持股市值 847.87 亿元，环比上升 13.5%，增幅可观。  外资持仓分散化配置，减仓旅游及化学制药 家用电器行业陆股通持股市值占行业 A 股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业中，各行业排名无变动。与上个月（2019 年 10 月底）相比，白色家电、营销传播等行业占比增加，化学制药、旅游综合占比下降。具体来看，白色家电、其他建材Ⅱ增幅较大，分别增加 1.06%、0.89%。化学制药、旅游综合分别下跌 0.05%、0.23%。  行业配置：减仓食品饮料、电气设备，加仓电子、地产 外资对食品饮料和电气设备减仓，对电子、地产等行业加仓。从持股市值的变化角度，二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是电机Ⅱ、其他采掘Ⅱ、视听器材、玻璃制造Ⅱ、包装印刷Ⅱ，环比增幅分别为 105.58%、94.49%、76.38%、74.40%、48.17%。  个股方面，重仓股成交额大多回升，美团点评净买入位居榜首 前 20 大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月，贵州茅台陆股通成交额占 A 股成交额的占比下降；格力集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占 A 股成交额的占比上升。截至 11 月 28 日，本月前 10 大活跃个股中，美团点评-W 净买入额最高，净买入 87.45 亿元，恒瑞医药净卖出额最高，净卖出 14.16 亿元。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 。 0.00.51.01.5J/18M/18M/18J/18S/18N/18沪深300深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................... 4 陆股通持股板块分析 .................................................................................................... 6 陆股通持股行业分析 .................................................................................................... 8 从持股市值占 A 股行业市值比看外资定价权 ........................................................ 8 从各行业持仓占比看外资行业配置 .................................................................... 10 陆股通重仓股 ............................................................................................................. 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19 分析师承诺 ................................................................................................................ 19 风险提示 .................................................................................................................... 19 证券投资咨询业务的说明 .............................................................................