公募股基Q1季报分析：Q1加仓科技制造和消费，港股南下增持加速

公募股基Q1季报分析Q1加仓科技制造和消费，港股南下增持加速证 券 研 究 报 告报告日期：2025年04月23日◼分析师：吕思江◼SAC编号：S1050522030001◼分析师：马晨◼SAC编号：S1050522050001金融工程专题报告PAGE 2要 点要 点 总 结总 结诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌仓位：2025Q1主动股基仓位与上期基本持平（普通股票型88.29%/偏股混合型86.75%/灵活配置型73.77%，分别变化-0.07%/-0.02%/0.30%）▌板块：科创板大幅抬升，主板和创业板有所减仓；风格上，周期与消费占比略有上升，其余风格小幅下降。▌抱团行为：重仓股池数量回升；Q1持股抱团度趋于分散2025Q1数量大幅上升至2463支，集中度下降；同时观察抱团度指标，统计公募持仓重仓中，市值占比前60-90%口径下，Q1股票数量与Q4相比出现回升，抱团度分散。▌行业：主动加仓有色金属与食品饮料等，减持通信、电力设备等； 加仓集中在半导体、酒类、乘用车，减仓通信设备制造Q1增持最多的为有色金属(0.83%)、食品饮料(0.8%)、医药(0.75%)、汽车(0.63%)、电子(0.63%)。主动减持靠前为通信(-1.52%)、电力设备及新能源(-1.27%)、家电(-0.37%)、电力及公用事业(-0.29%)、石油石化(-0.28%)。二级行业主动增持最多的十个为半导体(1.62%)、酒类(0.87%)、乘用车Ⅱ(0.7%)、化学制药(0.69%)、贵金属(0.52%)、通用设备(0.45%)、生物医药Ⅱ(0.34%)、文化娱乐(0.27%)、云服务(0.22%)、全国性股份制银行Ⅱ(0.2%)。减持最多的十个行业为通信设备制造(-1.43%)、元器件(-0.85%)、电源设备(-0.45%)、电气设备(-0.38%)、新能源动力系统(-0.37%)、国有大型银行Ⅱ(-0.37%)、白色家电Ⅱ(-0.34%)、中药生产(-0.32%)、发电及电网(-0.28%)、煤炭开采洗选(-0.25%)。▌关注连续加仓的行业：食品饮料/汽车/电子/传媒/计算机等连续主动加仓2次的行业超额和胜率较高。二级行业半导体(1.62%)、化学制药(0.69%)、通用设备(0.45%)、文化娱乐(0.27%)、云服务(0.22%)、全国性股份制银行Ⅱ(0.2%)、计算机软件(0.18%)、摩托车及其他Ⅱ(0.11%)、工程机械Ⅱ(0.1%)、光学光电(0.08%)、专业市场经营Ⅱ(0.07%)、农产品加工Ⅱ(0.07%)、商用车(0.07%)、互联网媒体(0.06%)、专营连锁(0.05%)、普钢(0.04%)、文娱轻工Ⅱ(0.04%)、电商及服务Ⅱ(0.04%)、一般零售(0.03%)、农用化工(0.02%)、专用材料Ⅱ(0.02%)、特材(0.02%)、媒体(0.02%)、造纸Ⅱ(0.02%)、结构材料(0.02%)、兵器兵装Ⅱ(0.02%)、航空机场(0.02%)等。PAGE 3要 点要 点 总 结总 结诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌重仓个股前20 ：新进阿里巴巴/中芯国际/小米集团持有规模前20中新进成分股有阿里巴巴-W(324.55亿元)、中芯国际(196.84亿元)、小米集团(181.39亿元)等。阿里巴巴大幅增仓215亿元，腾讯控股同样大幅增仓215亿元；中芯国际增持140亿元，汽车行业比亚迪增持近100亿元。新能源动力系统行业，宁德时代遭大幅减持156亿元，其余重仓前20减持金额均较小。▌重仓增持前20个股：增持集中在电子、医药、机械增持前10包括：阿里巴巴-W(324.55亿元)、腾讯控股(660.1亿元)、中芯国际(196.84亿元)、比亚迪(228.29亿元)、小米集团-W(181.39亿元)、山西汾酒(157.1亿元)、紫金矿业(199.07亿元)、泡泡玛特(79.23亿元)、九号公司-WD(88.17亿元)、泽璟制药-U(67.37亿元)。▌港股：港股持仓比例Q1持续上行，板块集中在资讯科技业、非必需性消费等主动增持前2行业为资讯科技业(HS)(5.33%)、非必需性消费(HS)(0.87%)主动减持前2行业为工业(HS)(-1.95%)、能源业(HS)(-1.62%)。▌港股个股：重仓前20增持集中在增持可选消费与信息技术，腾讯控股、阿里巴巴上行重仓前20个股中开始增持持可选消费与信息技术，腾讯控股、阿里巴巴上行；增持金额来看：阿里巴巴-W(214.95亿元)、腾讯控股(214.84亿元)、中芯国际(140.26亿元)、小米集团-W(70.24亿元)、泡泡玛特(38.95亿元)、快手-W(28.26亿元)、科伦博泰生物-B(23.49亿元)、中国联通(22.25亿元)、小鹏汽车-W(19.06亿元)、紫金矿业(15.18亿元)。Q1新增进入公募重仓池中集中在可选消费、信息技术、工业行业；增量最大的前10只：贝壳-W(5.32亿元)、毛戈平(4.84亿元)、亚信科技(2.18亿元)、越疆(1.82亿元)、新意网集团(1.69亿元)、民生银行(1.56亿元)、上美股份(0.94亿元)、长飞光纤光缆(0.81亿元)、森松国际(0.68亿元)、德昌电机控股(0.45亿元)。目 录CONTENTS2.行业&个股3.港股行业&个股1.仓位&板块&抱团诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 401 仓位&板块&抱团度PAGE 6权益仓位权益仓位Q1Q1与上期基本持平与上期基本持平诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明从股票仓位变动来看，2025Q1主动股基仓位与上期基本持平。具体来看普通股票型88.29%/偏股混合型86.75%/灵活配置型73.77%，较上一季度分别变动-0.07%/-0.02%/0.30%，处历史十年分位数61.9%/76.1%/95.2%以上中等位置。数据来源：wind，华鑫证券研究3035404550556065707580707580859095201003312010063020100930201012312011033120110630201109302011123120120331201206302012093020121231201303312013063020130930201312312014033120140630201409302014123120150331201506302015093020151231201603312016063020160930201612312017033120170630201709302017123120180331201806302018093020181231201903312019063020190930201912312020033120200630202009302020123120210331202106302021093020211231202203312022063020220930202212312023033120230630202309302023123120240331202406302024093020241231