2024年年报点评：多项业务表现优异，特色优势日益凸显

第1页 / 共8页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 多项业务表现优异，特色优势日益凸显 ——财通证券(601108)2024 年年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2025-04-28) 收盘价(元) 7.24 一年内最高/最低(元) 9.59/6.26 沪深 300 指数 3,781.62 市净率(倍) 0.93 总市值(亿元) 336.21 流通市值(亿元) 336.21 基础数据(2025-03-31) 每股净资产(元) 7.78 总资产(亿元) 1,389.22 所有者权益(亿元) 366.27 净资产收益率(%) 0.79 总股本(亿股) 46.44 H 股(亿股) 0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告 《财通证券(601108)中报点评：机构经纪发力，资管优势稳固》 2024-10-09 《财通证券(601108)年报点评：多项业务逆势进取，特色化竞争优势不断增强》 2024-04-29 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 04 月 29 日 2024 年年报概况:财通证券 2024 年实现营业收入 62.86 亿元，同比-3.55%；实现归母净利润 23.40 亿元，同比+3.90%；基本每股收益 0.50元，同比+4.17%；加权平均净资产收益率 6.59%，同比-0.08 个百分点。2024 年末期拟 10 派 1.10 元（含税）。 点评：1.2024 年公司经纪及资管业务净收入、利息净收入、其他收入占比出现提高，投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.零售经纪业务稳步增长，机构经纪业务增速较快，合并口径经纪业务手续费净收入同比+17.76%。3.股权融资业务承压较重，债权融资规模同步小幅回落，合并口径投行业务手续费净收入同比-31.27%。4.券商资管固收传统优势业务持续领跑，公募基金业务保持快速增长，合并口径资管业务手续费净收入同比-0.39%。5.自营业务以大类资产配置为导向，增强跨周期下投资业绩的稳定性，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比-12.27%。6.两融规模随市小幅增长，压降股票质押规模，合并口径利息净收入同比+12.80%。 投资建议:报告期内公司财富管理基本盘持续扩大，客户交易结构不断优化，代买、代销、两融等核心业务指标实现全面增长；债权融资业务继续保持浙江省内第一方阵；资管固收传统优势业务持续领跑，创新型业务竞争力日益凸显；另类投资、私募基金业务积极对接浙江科技创新体系建设工程，业绩表现优异；自营业务条线调整组织架构，以大类资产配置理念为导向，增强投资业绩的稳定性，做大投资规模。预计公司 2025 年、2026年 EPS 分别为 0.50 元、0.53 元，BVPS 分别为 8.02 元、8.33 元，按 4 月28 日收盘价 7.24 元计算，对应 P/B 分别为 0.90 倍、0.87 倍，维持“增持”的投资评级。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期 2023A 2024A 2025E 2026E 营业收入(亿元) 65.17 62.86 62.34 66.28 增长比率 35% -4% -1% 6% 归母净利(亿元) 22.52 23.40 23.33 24.81 增长比率 48% 4% 0% 6% EPS(元) 0.48 0.50 0.50 0.53 市盈率(倍) 18.58 17.07 14.48 13.66 BVPS(元) 7.35 7.73 8.02 8.33 市净率(倍) 1.08 1.08 0.90 0.87 资料来源：Wind、中原证券研究所 -18%-12%-6%0%6%13%19%25%2024.042024.082024.122025.04财通证券沪深30011744第2页 / 共8页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 财通证券 2024 年报概况： 财通证券 2024 年实现营业收入 62.86 亿元，同比-3.55%；实现归母净利润 23.40 亿元，同比+3.90%；基本每股收益 0.50 元，同比+4.17%；加权平均净资产收益率 6.59%，同比-0.08 个百分点。2024 年末期拟 10 派 1.10 元（含税），与中期已实施的 10 派 0.50 元（含税）合并计算，2024 年全年分派红利总额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为 31.76%，同比基本持平。 点评： 1. 经纪、资管、利息、其他收入占比出现提高 2024 年公司经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）和其他收入占比分别为 22.5%、8.3%、24.6%、9.7%、32.2%、2.8%，2023 年分别为 18.4%、11.7%、23.8%、8.3%、35.4%、2.4%。 2024 年公司经纪及资管业务净收入、利息净收入、其他收入占比出现提高，投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。 图 1：2016-2024 年公司收入结构 资料来源：Wind、公司财报、中原证券研究所 注：其他收入包括汇兑损益、资产处置收益、其他收益、其他业务收入等 2. 零售经纪业务稳步增长，机构经纪业务增速较快 2024 年公司实现合并口径经纪业务手续费净收入 14.12 亿元，同比+17.76%。 报告期内公司紧抓市场机遇“拓增量”，零售集成共享高效“活存量”，财富客户及高净值客户数量稳步增长，全年开户量创历年新高，客户数同比+12.7%，客户托管资产规模同比+11.3%，引进资产同比+28%，代理买卖证券业务净收入市占率同比+5.1%。机构经纪业务方26.9%21.4%20.6%16.4%18.3%21.2%24.5%18.4%22.5%11.4%6.0%6.4%8.1%8.8%10.1%9.4%11.7%8.3%18.3%16.8%19.7%21.5%18.1%21.6%30.2%23.8%24.6%6.0%6.5%4.2%4.6%12.6%12.8%15.5%8.3%9.7%36.3%48.4%47.3%48.5%41.4%32.6%18.0%35.4%32.2%1.2%0.9%1.8%0.9%0.8%1.7%2.4%2.4%2.8%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201620172018201920202021202220232024经纪投行资管利息投资收益（含公允）其他第3页 / 共8页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.c