医药生物行业周报：即将进入业绩真空期，关注基本面向上板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 7 [Table_Main] 行业研究|医疗保健 证券研究报告 医疗保健行业周报 2025 年 04 月 28 日 [Table_Title] 即将进入业绩真空期，关注基本面向上板块 ——医药生物行业周报（2025.4.21-2025.4.25） [Table_Summary] 报告要点：  医药板块本周小幅跑赢沪深 300 指数 2025 年 4 月 21 日至 4 月 25 日，申万医药生物指数上涨 1.16%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 15。2025 年初至今，申万医药生物指数下跌 0.31%，跑赢沪深 300 指数3.45pct，涨跌幅在 31 个申万一级行业指数中排名第 13。截至 2025年 4 月 25 日，医药板块估值为 26.37 倍（TTM 整体法，剔除负值），相对于沪深 300 估值溢价率为 141.60%。  本周永安药业、舒泰神和尔康制药等表现较好 涨幅排名前十的个股分别为：永安药业（ +31.37%）、舒泰神（+28.41%）、尔康制药（+27.73%）、富士莱（+23.89%）、卫信康（+21.00%）、海森药业（+18.84%）、何氏眼科（+18.00%）、威尔药业（+16.25%）、*ST 长药（+15.73%）、迪哲医药（+15.51%）。 跌幅排名前十的个股分别为：*ST 吉药（-43.24%）、南华生物（-35.29%）、双成药业（-27.74%）、康鹏科技（-20.29%）、爱博医疗（-19.07%）、凯利泰（-16.84%）、康华生物（-16.57%）、江苏吴中（-15.24%）、未名医药（-11.46%）、*ST 龙津（-11.02%）。  2025 年 4 月 7 日，商务部、国家卫生健康委等 12 部门关于印发《促进健康消费专项行动方案》 为贯彻落实党中央、国务院关于大力发展健康消费的决策部署，按照《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》有关工作要求，培育和发展健康消费领域新质生产力，提升健康商品和服务供给质量，更好满足人民美好生活需要，商务部、国家卫生健康委等 12 部门研究制定《促进健康消费专项行动方案》。  投资建议 本周医药板块继续反弹，其中创新药细分板块表现最为突出，其次上游科研试剂等板块表现也相对较好，出海领域中，面向非规范市场出口的标的也有较好的表现。目前是 2024 年报和 2025 年一季报密集发布的阶段，取得较好业绩的公司股价也有较好反应，建议持续关注业绩超预期个股。 5 月份开始，将进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为 2025 年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大，且不受贸易战影响，建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有望迎来新成长，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外，我国医药市场正处于集中度提升的加速期，并购重组有望加速，建议重点关注。  风险提示 医药行业政策风险，产品降价风险，研发进度不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《 国 元 证 券 行 业 研 究 - 医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025.4.14-2025.4.18）：医药板块持续反弹，看好创新药和进口取代领域》2025.04.21 《 国 元 证 券 行 业 研 究 - 医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025.4.7-2025.4.11）：贸易战影响有限，进口取代有望加速》2025.04.13 [Table_Author] 报告作者 分析师 马云涛 执业证书编号 S0020522080001 电话 021-51097188 邮箱 mayuntao@gyzq.com.cn -19%-10%-1%8%17%4/297/2810/261/244/24医疗保健沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 7 目 录 1.本周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 医药板块涨跌幅 ........................................................................................... 3 1.2 医药板块估值水平 ....................................................................................... 4 1.3 个股涨跌幅 .................................................................................................. 4 2.行业重要政策和事件 ............................................................................................. 5 3.重要公司公告 ........................................................................................................ 5 4.行业观点 ................................................................................................................ 5 5.风险提示 ................................................................................................................ 6 图表目录 图 1：本周申万一级行业涨跌幅对比 ................................................................ 3 图 2：2025 年初至今申万一级行业涨跌幅对比 ................................................ 3 图 3：医药板块估值水平 ...........................................................................