10月工业企业利润点评:工业企业利润依然承压,主动去库存接近尾声
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要: 2019 年 1—10 月份全国规模以上工业企业实现利润总额 50151.0 亿元,同比下降 2.9%,降幅比 1—9 月份扩大 0.8 个百分点。其中,10 月当月同比下降9.9%,降幅较 9 月份扩大 4.6 百分点。 工业企业利润依然承压 减税降费虽然有利于提升企业盈利能力,但是需求萎靡导致 PPI 降幅扩大,企业营收增速下降。而工业企业成本转嫁能力相对有限,只能内部消化价格下降,导致企业盈利能力恶化。预计 11 月份工业品出厂价格降幅扩大,工业企业利润增长依然承压。12 月工业企业利润增速有望改善。 企业利润增速结构分化 分大类来看,采矿业盈利能力相对较高,但利润增速回落;电热气水生产供应业盈利能力改善,利润加速增长;制造业利润下滑恐将使得制造业与民间固定资产投资继续回落。 分行业来看,计算机行业景气度继续提升,汽车行业利润降幅收窄,医药、饮料、烟草制品业利润增长率与营业收入利润率均维持两位数。化工行业利润增速大幅下降。 工业企业主动去库存接近尾声 10 月末,规模以上工业企业产成品存货累计同比增长 0.4%,较上月底回落 0.6个百分点。工业企业继续主动去库存,但去库存压力有所缓解,预计 PPI 将在 11 月触底,企业将转为被动去库存。 风险提示 中美贸易谈判不及预期,经济下行超预期,政策效果不及预期。 民生证券研究院 [Table_Invest] [Table_Author] 分析师:解运亮 执业证号: S0100519040001 电话: 010-85127665 邮箱: xieyunliang@mszq.com 研究助理:毛健 执业证号: S0100119010023 电话: 021-60876720 邮箱: maojian@mszq.com 研究助理:付万丛 执业证号: S0100119080008 电话: 010-85127730 邮箱: fuwancong@mszq.com [Table_docReport] 530709[Table_Title] 宏观研究 工业企业利润依然承压,主动去库存接近尾声 ——10 月工业企业利润点评 宏观数据点评 2019 年 11 月 27 日 宏观数据点评 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、工业企业利润依然承压 .............................................................................................................................................. 3 (一)盈利能力恶化,工业企业利润依然承压 .................................................................................................................... 3 (二)公用事业工业企业利润加速增长,制造业利润下滑 ................................................................................................ 4 (三)国有企业利润大幅下降 ................................................................................................................................................ 4 二、企业利润增速结构分化 .............................................................................................................................................. 5 (一)13 个行业利润增速边际改善 ....................................................................................................................................... 5 (二)计算机行业景气度继续提升,汽车行业利润降幅收窄 ............................................................................................ 5 (三)医药、饮料、烟草制品业维持高增长与高盈利能力 ................................................................................................ 5 (四)化工行业利润增速大幅下降 ........................................................................................................................................ 5 三、企业主动去库存接近尾声 .......................................................................................................................................... 6 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 8 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 8 宏观数据点评 本公
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