房地产行业4月房企销售点评：4月蓝筹销售优异，二线表现更靓丽，料5月将继续走强

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告行业快评 房地产 4 月房企销售点评：4 月蓝筹销售优异，二线表现更靓丽，料 5 月将继续走强 行业评级 推荐 评级变动 维持事项： 4 月 30 日，克尔瑞发布 18 年 4 月房地产公司销售排行，碧桂园继续蝉联第一，实现单月销售 696 亿元，恒大、万科实现单月销售位 511 亿元、467亿元，继续位列二三，前三门槛从去年同期 343 亿提升至 467 亿。4 月单月销售过百亿房企达 20 家，较去年同期多增 8 家。 点评： 1、4 月蓝筹销售同比大幅回升，主要源于基数回落+政策筑底+预证宽松 从总体来看，4 月 Top50 家房企单月销售金额 5,840 亿元，环比-5.8%，同比+29.7%、较前值提升 22.1pct，1-4 月累计销售金额 21,928 亿元，同比+28.7%、较前值下降 0.2pct。4 月 Top50 房企销售面积为 4,269 万方，同比+25.2%，较前值提升 10.5pct，远好于同期 49 城同比-21.2%的表现，4 月主流房企销售同比大幅回升，主要源于：1）4 月一二线城市预售证发放宽松推动房企推盘大增，4 月 16 城推盘环比+41%、同比+19%；2）去年 3 月调控再次收紧致抢签约现象普遍，因此透支 4 月需求致基数明显走低。考虑到目前预售证监管略有向松趋势、需求端政策性底部逐渐构建以及 2-3 季度同比基数逐渐回落，预计主流房企 2-3 季度销售将逐步走强。此外，集中度提升趋势不改，Top10 房企 1-3 月销售额集中度从去年同期31.5%跳增至 34.9%，提升 3.4pct，维持土地集中度推升销售集中度逻辑。 2、单月销售来看，碧桂园继续领跑，二线增速更强，料蓝筹 5 月再走强 从单月销售来看，碧桂园再次蝉联第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园 696 亿元（YOY+30%）、恒大 511 亿元（YOY+35%）、万科 467亿元（YOY+11%，限签致数据偏低）、融创 353 亿元（YOY+84%）、保利 295 亿元（YOY+13%）、绿地 218 亿元（YOY+11%）、新城 128亿元（YOY+40%）、中南 111 亿元 （YOY+28%） 、金地 109 亿元（YOY+24%）、富力 106 亿元（YOY+46%）、旭辉 106 亿元（YOY+44%）、融信 104 亿元（YOY+90%）、招蛇 104 亿元（YOY+33%）、金茂 100亿元（YOY+450%）、 阳光城 95 亿元（YOY+9%）、蓝光 94 亿元（YOY+103%）、金科 80 亿元（YOY+18%）等。蓝筹 4 月销售普遍强劲，尤其二线蓝筹表现更强，并预计 5 月蓝筹房企将维持走强趋势。 3、累计销售来看，碧恒万达 2000 亿，融创保持高增长，新城首次进前十 从累计销售来看，碧桂园再次蝉联第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园 2,575 亿元（YOY+26%）、恒大 2,129 亿元（YOY+47%）、万科1,987 亿元（YOY+3%，限签致数据偏低）、保利 1,173 亿元（YOY+40%）、融创 1,071 亿元（YOY+68%）、绿地 721 亿元（YOY-10%）、新城 505亿元（YOY+57%）、金茂 487 亿元（YOY+341%）、招蛇 416 亿元（YOY+21%）、旭辉 378 亿元（YOY+23%）、阳光城 374亿元（YOY+55%）、富力 373 亿元（YOY+60%）、金地 369 亿元（YOY-12%）、中南 359亿元（YOY+49%）、融信 325 亿元 （YOY+71%） 、金科 333 亿元（YOY+62%）、蓝光 243 亿元（YOY+51%）等。蓝筹 1-4 月销售依然普遍高增长，其中碧恒万累计均在 2,000 亿及以上，融创保持高增长，新城则首次进前十，其余金茂、阳光城、富力、融信、金科、蓝光等表现亮眼。 4、投资建议：4 月蓝筹销售优异，二线表现更靓丽，料 5 月将继续走强，重申看多龙头&蓝筹 近期房地产板块受到非基本面因素影响表现较弱，包括宝能大宗交易万科股权和保利 1 季报低于预期等，但一方面，目前预售证监管略有向松趋势、需求端政策性底部逐渐构建以及 2-3 季度同比基数逐渐回落，预计后续蓝筹房企销售继续走强，另一方面，目前蓝筹高预收款锁定以及目前依然高销售增长表现也望决定全年业绩高增长无忧，因而蓝筹房企基本面依然强劲。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（融资从严、预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升料将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头&蓝筹，并维持板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：新城控股、保利地产、万科 A、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。 5、风险提示：房地产市场下行风险 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 万科 A 000002.SZ 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 金地集团 600383.SH 强烈推荐 蓝光发展 600466.SH 强烈推荐 荣盛发展 002146.SZ 强烈推荐 北辰实业 601588.SH 强烈推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 中南建设 000961.SZ 推荐 华侨城 A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 光大嘉宝 600622.SH 推荐 绿地控股 600606.SH 推荐 首开股份 600376.SH 推荐 《房地产周报：去化稳定、刚改政策频出，融资端有保有压，重申看多龙头》 2018-04-22 《房地产周报：成交回升，去化稳定，政策底部或将构建，重申看多龙头》 2018-04-30 -5%6%18%29%17/05 17/0717/09 17/11 18/01 18/032017-05-02～2018-04-27 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近 12 个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018 年 5 月 1 日 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1、2018 年 3 月 50 家重点房企销售排名（按全年销售金额） 资料来源：克尔瑞，华创证券 公司17年1-4月销售金额17年4月单月销售金额18年1-4月销售金额18年4月单月销售金额1-4月累计销售金额同比4月单月销售金额同比17年1-4月销售面积17年4月单月销售面积18年1-4月销售面积18年4月单月销售面积1-4月累计销售面积同比4月单月销售面积同比碧桂园2,0425352,57569626302,2565922,