房地产行业：上海和海南自贸港相继启动，加大经济开放力度

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/房地产 证券研究报告行业跟踪报告 2018 年 04 月 30 日 [Table_InvestInfo]投资评级 增持 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo]-5.54%0.36%6.26%12.16%18.06%23.95%2017/52017/82017/112018/2房地产海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海通地产第 16 周周报：30 城地产销售整体趋冷》2018.04.23 《历史上看，降准 6 个月后地产大概率跑赢市场》2018.04.25 《房地产行业 2018 年 1-3 月数据点评： 地产投资继续超预期，行业总量高位稳定》2018.04.19 [Table_AuthorInfo]分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@htsec.com 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23219436 Email:xiey@htsec.com 证书:S0850511010019 上海和海南自贸港相继启动，加大经济开放力度 [Table_Summary]投资要点：  我国自贸区发展成绩显著。自由贸易园区是指主权国内的贸易自由化，具体指向某一国家或地区境内设立的小块特定区域，实行优惠税收和特殊监管政策。从本质上看，保税区里面的特殊监管区实行的仍是"境内关内"政策，而自贸区实行"境内关外"政策，即放开一线（国境线），管住二线（与非自贸区的连接线），在区内免除海关通常监管。2013 年 9 月 27 日，国务院印发了《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》，其中政策的创新包括：“建立货物状态分类监管模式”，推进“一线放开”、“二线安全高效管住”；“推进政府管理由注重事先审批转为注重事中、事后监管”；“探索建立负面清单管理模式”；以及“将外商投资项目由核准制改为备案制”等。目前，我国有 11 个自贸区，而上海自贸区是进一步升级为自贸港条件最成熟的区域。 我国首次提出设立自贸港。2017 年 3 月 30 日，国务院发布《全面深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》，其中提到“在洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等海关特殊监管区域内，设立自由贸易港区。对标国际最高水平，实施更高标准的“一线放开”、“二线安全高效管住”贸易监管制度”。事实上，自贸港是指设在一国或地区境内、海关监管之外的，允许境外货物、资金、人员自由进出的港口区域。一般而言，自贸港对进出港区的全部或大部分货物免征关税，并且准许其在自贸港内，自由开展货物储存、包装、加工等活动。 自贸区和自贸港之间的区别。总体上，自贸区遵从国际一流开放标准，而自贸港则是国际上开放程度最高的自贸区。自贸港不仅拥有更大的经济自由裁决权，而且在贸易、金融、法律和人员流动等相关政策上的开放程度更高、力度更大。具体而言，自贸港对外资准入几乎没有限制；更偏重港区内的“一线放开”以积极参与国际“离岸贸易”；通关效率、港区联动更胜一筹；金融市场完全放开，没有外汇管制；区内开办和经营金融机构自由；有一套完整的经济法律政策；通常在一般进出口货物上保持零关税，税种少且税率较低；人员进出非常自由方便。  上海自贸区需要向自贸港升级，海南启动自贸港建设。目前，上海自贸区与香港、新加坡等自贸港在通关效率、货物分类监管、港区联动、服务体系、促进政策、税收和外汇放开等方面还存在不小差距。因此，上海自贸区向自贸港升级的过程必然具有长期性和艰巨性。2018 年 4 月 13 日，新华社报道，在庆祝海南建省办经济特区 30 周年大会上，习近平主席发表重要讲话指出，“建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港，发挥自身优势，大胆探索创新，着力打造全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区，争创新时代中国特色社会主义生动范例，让海南成为展示中国风范、中国气派、中国形象的靓丽名片”。这标志着海南建设自贸港启动。  相关受益公司。我们认为，未来我国自贸港政策将首先利好区内的企业，同时也会因为在自贸港设立子公司的便利性而间接利好大量与自贸港相关的境内企业（可以满足这些企业的高端设备引进需求和融资需求等）。其次，这种创新还将有利于跨国公司内部的全球调拨，使得更多的金融机构在区内注册开业。第三，这种创新（包括享受货币自由兑换、贸易货物长时间储存、个人离境购物免税等优惠政策）将吸引和扭转国内的高端消费外流。我们建议关注负责开发建设自贸区（洋山）陆域部分的上海临港（600848）。 风险提示。行业面临调控趋严和自贸港政策推进不及预期的风险。 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 我国自贸试验区发展成绩显著 ................................................................................... 5 1.1 自贸区的基本概念及特点................................................................................. 5 1.2 上海自贸区的发展历程 .................................................................................... 5 1.3 上海自贸试验区总体方案分析 ......................................................................... 6 2. 自贸区与自贸港的比较 .............................................................................................. 7 2.1 自贸港的基本概念 ........................................................................................... 7 2.2 自贸区和自贸港之间的区别 ............................................................................. 7 3. 海外自贸港的借鉴—香港、新加坡 ............................................................................ 9 3.1 香港自贸港 ..................................................................................................