工程机械：智能物流专题报告-AI发展驱动物流智能化升级，无人叉车技术持续发展

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 AI 发展驱动物流智能化升级，无人叉车技术持续发展 智能物流专题报告 2025 年 04 月 10 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 工程机械 -13.36 8.78 11.23 沪深 300 -6.52 -2.70 4.25 陈 郁双 分 析师 执业证书编号:S0530524110001 chenyushuang@hnchasing.com 相关报告 1 工程机械行业点评：2 月挖机强势复苏，政策驱动国内市场回暖 2025-03-18 2 202412 工程机械月度点评：挖掘机产销稳步回升，2025“两新”政策将纳入更多产品 2025-01-13 3 工程机械内外需求同步发力，制造业 PMI 景气上行 2024-12-05 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 安徽合力 1.48 12.34 1.66 11.03 2.01 9.10 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  AI 技术高速发展，驱动物流智能化升级：随着电商、制造业等行业的蓬勃发展，外部物流需求持续攀升，促使物流企业不断优化运输网络、提升配送效率，物流规模持续扩张。根据中国物流与采购联合会披露，我国物流行业规模保持平稳增长，社会物流总额 2024 年为 360.6 万亿元，同比+5.80%，增速较上年上升 0.6pct；社会物流总费用与 GDP 的比值 2024 年相较于两年前下降 0.34 个 pct，社会物流成本逐年降低。另外，我国人口老龄化加剧，适龄劳动力人口下降，企业用工成本增加。劳动力市场供给减少，企业面临更大的人力短缺压力，寻求技术替代、应用智能物流成为重要的解决方案。政府积极出台一系列政策，鼓励平台经济发展，并通过政策引导加速物流智慧化建设。同时，近年来人工智能技术的快速发展正在全方位深刻改变着各行业的运作模式 和发展 路径。 近年来 ，技术 突破与 应用创 新呈现 爆发式 增长。Dealroom 数据显示，2024 年全球 AI 创业投资剧增至 1100 亿美元，同比高增 61.76%，其中中国排名第二，2024 年 AI 投资规模为 76 亿美元，占全球比重的 6.91%。人工智能技术的发展和进步、物流业务环节对准时准量的需求促使物流服务顺应形势逐步升级，智慧物流是现代物流的必然趋势。  传统叉车市场规模扩容，制造业环境加速智能化转型升级：从行业整体需求来看，目前全球叉车订单数越过区间顶点，进入新的周期。根据世界工业车辆统计协会的数据，2024 年上半年，全球叉车订单数为109.11 万台，同比+2.05%。我国叉车市场在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现出稳步增长的态势。尽管面临宏观经济下行和国际贸易摩擦等挑战，但通过技术创新和市场调整，行业整体保持了稳定增长。根据中国工程机械工业协会数据，自 2015 年至 2024 年，我国叉车销量十年间 CAGR 达 16.40%。随着制造业的规模扩张，生产、运输效率的需求正不断迈向新的高度，电动化不断深化，我国电动叉车销量逐年高速增长，2024 年我国叉车电动化率已达 73.61%。近年来，人工智能技术的升级进步推动叉车智能化需求不断攀升，为叉车行业带来了新的机遇和挑战。  无人叉车产业链协同发展，相关技术持续突破：1）成本端：无人叉车成本端不断收缩，部件主要包括定位及导航装置、车体、车载控制系统、电源装置、驱动装置、通信装置以及其他部件。定位及导航和-12%-2%8%18%28%38%2024-042024-072024-102025-01工程机械沪深300行业深度 工程机械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 车体是成本端占比最大的两个部分。定位及导航方面，激光 SLAM 是主要应用于无人叉车的导航定位、避障及末端识别的传感技术；我国车体供应商市场呈现出多元化和竞争激烈的特点。2）制造市场：无人叉车销售规模高速扩张，全球无人叉车 2019 年至 2023 年销量由 5700台增至 30700 台，期间复合增长率达 52.34%，其中，我国在全球市占率逐年递增，截止至 2023 年已超过 60%。2024 年，我国无人叉车在叉车总销量占比只有不到 2%，未来随着技术的发展以及市场需求的扩张，智能化发展空间广阔。3）下游应用：无人叉车下游应用场景多样，从制造业、物流仓储到锂电、半导体，无人叉车逐渐渗透进入各行各业的生产生活中。销售规模与各行业景气度高度相关。  智能物流装备多轨竞速，传统制造转型、科技新锐崛起、物流服务商自研形成产业重构：在智能物流装备的普及浪潮中，1）传统叉车制造企业的转型升级是行业迭代的一个重要路径。面对劳动力短缺、仓储效率要求升级等现实挑战，单纯依赖人力或基础搬运设备的作业模式已难以满足柔性化、高时效的供应链需求，这一矛盾倒逼传统叉车行业向智能化方向演化，传统叉车正从“单一搬运工具”转型为“智能物流节点”，形成 AGV、AMR 等新型设备的重要供给力量。2）新兴科技企业凭借资本驱动的快速研发能力与算法优势，通过聚焦高频场景，推出轻量化、高灵活性的无人叉车及集群调度系统，加速了 AGV 技术的普及，使行业从单一硬件销售向“产品+数据+服务”的生态化模式转型。3）部分物流服务商从传统服务模式向技术驱动型生态角色转变，通过自主研发布局智能机器人产品实现业务闭环。凭借对物流全链条的掌控能力，将智能机器人从“工具级产品”升级为“战略级枢纽”，既解决自身服务效能瓶颈，又通过 API 开放能力吸引第三方开发者，推动物流装备从“需求响应”迈向“生态共建”的产业范式重构。  投资建议：在政策驱动与技术创新双重加持下，智能物流行业正成为资本布局的核心赛道。从发展前景看，2025 年物流信息化市场将加速向智能化转型，国家政策持续加码，推动智能物流装备普及，形成明确的行业发展利好期。维持行业“领先大市”评级。  风险提示：数据隐私与安全风险；知识产权侵权风险；技术更新风险；市 场竞争力风险。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 AI 技术高速发展，驱动物流智能化升级 .................................................................... 5 1.1 物流市场规模持续快速增长，电商