电气设备行业点评报告：南瑞+信产份额超7成，信息化硬件占比提升，国家电网第四批信息化推荐中标结果点评

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2019 年 11 月 17 日 电气设备 南瑞+信产份额超 7 成，信息化硬件占比提升 -国家电网第四批信息化推荐中标结果点评 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号： S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 164 行业总市值(百万元) 1268549 行业流通市值(百万元) 619074 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 1、 泛在电力物联网深度报告：拐点将至，静待放量——2019.09.05 2、 泛在电力物联网深度二：近十年电网三大投资概念深度对比——2019.10.07 3、 国网 2019 年第四批信息化招标点评：逻辑持续验证，泛在建设全面提速——2019.10.08 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 国电南瑞 23.70000 0.90 0.93 1.27 1.53 26.3 25.5 18.7 `5.5 0.47 增持 远光软件 11.2 0.23 0.28 0.36 0.47 48.9 40.7 31.0 23.9 2.24 买入 备注 [Table_Summary] 投资要点  事件：11 月 15 日国家电网电子商务平台公布 2019 年第四批信息化设备推荐中标人结果。  招标金额近 7 亿，南瑞系+信产系份额达 70%。本批次新增信息化设备招标金额共计 6.93 亿元，其中信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件招标金额分别为 4.36/0.34/2.18/0.05 亿元，其中信息化硬件招标金额与占比均大幅提升。中标结果显示：国电南瑞与信产集团依旧维持优势地位，按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、信产集团（重组后）、岷江水电（重组后）、积成电子、国电南自，中标份额分别为 41.4%/15.2%/14.5%/4.3%/3.9%，国电南瑞与信产集团（含岷江水电）合计份额超过 70%，优势明显。  全年回顾：2019 年已公布的五批信息化设备招标国电南瑞份额为 43.9%。截至本次招标，2019 年已公布五批信息化设备中标结果，整体来看，按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、岷江水电（重组后）、信 产 集 团 （ 重 组 后 ）、 国 电 南 自 、 积 成 电 子 ， 份 额 分 别 为43.9%/11.5%/10.2%/4.9%/4.4%。  四季度泛在建持续将换挡提速，产业链订单步入爆发期。10 月 12 日泛在建设推进会议国网领导指出加大力度确保全年建设目标高质量完成；10 月14 日《泛在白皮书 2019》更新的 57 项建设任务，我们判断泛在电力物联网将在四季度迎来进一步加速，投资与项目将大规模落地，相关公司订单即将进入爆发阶段。考虑到 1-2 年订单确认周期，预计 2019 年信息化招标预计将在 2020 年对相关公司产生明显弹性。  2019 年试点—2020 年全面铺开—2021 初步建成。2019 年为泛在电力物联网试点与探索阶段，主要建设方向有数据中台与企业中台、国网芯与智能终端研发及应用、“国网云”与智慧物联体系等，侧重平台层与终端层技术架构探索；随着顶层设计逐渐清晰，2020 年泛在将进入全面建设阶段，平台层、网络层、终端层等将全速推进，5G 应用、新一代智能电表、电力机器人等方向有望迎来大规模需求；2021 年为泛在初步建成时点，预计应用层有望迎来显著放量。  投资建议：泛在电力物联网项目大规模落地，投资与建设全面提速，预计今年四季度至明年产业链将进入订单爆发阶段，我们继续推荐电网智能化与信息化龙头国电南瑞，同时建议关注“云网融合”全产业链覆盖者岷江水电（重组后）、国网电商入驻打造的泛在战略平台远光软件、国网营销系统建设重要参与者朗新科技等。  风险提示：泛在电力物联网建设不及预期、国家电网投资不及预期、市场竞争加剧 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 内容目录 事件 ..................................................................................................................... - 3 - 一、第四批招标：国电南瑞维持优势地位 软件类份额超 80%........................... - 3 - 二、全年格局总览：国电南瑞与信产集团维持垄断地位 ..................................... - 5 - 三、全年招标节奏：已开展五次招标 仍有显著增量空间 ................................... - 6 - 四、泛在建设继续换挡提速 产业链将步入业绩兑现期 ...................................... - 8 - 五、投资建议 .................................................................................................... - 10 - 风险提示 ............................................................................................................ - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评研究 事件 11 月 15 日国家电网电子商务平台公布 2019 年第四批信息化设备招标采购项目推荐中标人结果  1）本批次信息化设备招标金额共计 6.93 亿元，其中信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件招标金额分别为 4.36/0.34/2.18/0.05亿元。  2）本批次信息化设备招标中，按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、信产集团（重组后）、岷江水电（重组后）、积成电子、国电南自，中标份额分别为 41.4%/15.2%/14.5%/4.3%/3.9%。 一、第四批招标：国电南瑞维持优势地位 软件类份额超 80%  国电南瑞系与信产集团系（含岷江水电）包揽 7 成份额。整体来看，本批次信息化设备招标中，按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、信产集团（重组后）、岷江水电（重组后）、积成电子、国电南自，中标份额分别为 41.4%/15.2%/14.5%/4.3%/3.9%，其中国电南瑞