量化掘基系列之三十三：高波动市场环境下，智选高股息配置价值凸显

敬请参阅最后一页特别声明 1 高波动市场环境下红利资产表现稳健 4 月 2 日美国总统特朗普正式签署行政令对其贸易国加征“对等关税”后，大盘指数普遍呈现不同幅度的下跌 ，但红利类资产却逆市上涨，这显示出红利资产在逆境中具有较强的抗跌性和稳定性，这值得引起投资者对其关注。在挑选红利资产时，投资者主要关注标的股息率高低和分红能力的稳定程度。连续多年分红记录、分红比例较高且现金流充裕的企业会被重点关注。这类企业经营稳健，能够保障长期持续分红，为投资者提供稳定的现金收益。红利资产不仅在市场大幅震荡期的防御性优势格外显著，其在长周期内的表现也极为出色。 深入剖析红利资产的投资价值，可以发现其内在优势主要源自两方面：一是分红稳定性强，企业凭借稳健的经营和充裕的现金流，能够持续向股东分配利润；二是估值较低，从而在市场情绪逆转时能够避免因高估值带来的大幅回调风险。 中证智选高股息策略指数分析 当前国内红利指数主要包括传统宽基型、策略优化型及国际对标型三大类，传统指数虽覆盖广泛但普遍存在行业集中度高、波动较大等局限。在此背景下，中证指数公司于 2024 年推出中证智选高股息策略指数，通过动态筛选机制与波动率控制规则，系统性优化传统红利的选股逻辑。 历史数据表明，智选高股息策略指数在长期运行中展现出卓越的业绩表现。其年化回报率相较于同类红利指数更高，同时波动性较低、最大回撤风险也得到有效控制。在多周期的市场震荡和下行环境中，该指数凭借稳定的分红和严谨的选股逻辑，持续实现了风险调整后超额收益，证明了其在长期资产配置中的价值。 中证智选高股息策略指数通过采用“预期股息率”选样方法，并结合股息率与波动率调权机制，有效克服了传统红利指数依赖历史数据所存在的滞后性问题和“高股息陷阱”风险，确保所选成分股不仅具备稳定分红能力，同时保持较低波动性和较高盈利水平。 在成分股筛选上，指数优先挑选连续多年分红、现金流充沛且基本面稳健的上市公司。这些企业通常具备较低的估值和良好的防御性，在市场波动或经济不确定性加剧时，能够保持较为稳定的业绩表现。成分股构成上既涵盖了具有成长性的小盘股，也包括流动性好、抗跌性强的超大盘股，实现了风险分散与收益增强的有效平衡。 投资标的介绍：广发中证智选高股息策略 ETF（159207.OF） 截止至 2025 年 4 月 6 日，作为市面上跟踪智选高股息指数的唯一 ETF 产品，广发中证智选高股息策略 ETF（159207）由广发基金管理有限公司发行于 2025 年 3 月 27 日发行，2025 年 4 月 9 日上市交易。此 ETF 跟踪标的为中证智选高股息策略指数同期收益率，以紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。该产品的管理团队为广发基金管理有限公司，成立于 2003 年 8 月 5 日，注册资本 1.4 亿元，基金管理规模稳步增长。 该ETF产品的基金经理为吕鑫先生，持有中国证券投资基金业从业证书，具有丰富的被动指数型基金产品管理经验。 风险提示 基金历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险； 基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或宣传资料； 指数表现受宏观经济环境、市场环境等多种因素影响，指数历史表现不代表未来； 以上结果根据历史数据计算、统计得出，在市场环境发生变化时可能会发生变化 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、高波动市场环境下红利资产表现稳健............................................................ 4 1.1 关税政策下，红利资产优势凸显 ............................................................ 4 1.2 红利资产具备投资价值 .................................................................... 4 1.3 红利资产投资时机选择 .................................................................... 5 1.3.1 低利率环境下红利资产吸引力提升 ........................................................ 5 1.3.2 震荡行情中红利资产优势凸显 ............................................................ 6 1.4 红利资产优势的价值支撑 .................................................................. 7 1.5 政策导向放大红利资产优势 ................................................................ 8 二、中证智选高股息策略指数分析.................................................................. 9 2.1 指数基本信息 ............................................................................ 9 2.2 智选高股息策略指数业绩表现突出 .......................................................... 9 2.3 智选高股息策略指数编制方式独具优势 ..................................................... 10 2.4 智选高股息策略指数成分股分析 ........................................................... 11 2.5 智选高股息策略指数其他指标分析 ......................................................... 13 三、投资标的介绍：广发中证智选高股息策略 ETF ................................................... 14 3.1 ETF 基本信息 ........................................................................... 14 3.2 基金管理人介绍......................................................................... 14 3.3 基金经理简介........................................................................... 15 四、 总结.........