2025年亚太地区金融服务业监管展望

化繁为简 创新前行 2025 年亚太地区金融服务业监管展望重点关注重点关注： 亚太地区金融服务业人工智能、漂绿行为、金融犯罪以及虚拟资产监管前景洞察亚太地区监管观察：亚太地区金融服务业监管全局洞察全球监管观察：解析塑造全球监管格局背后的经济与结构性驱动因素跨领域 研究报告概览点击图标跳转至相关页面2全球监管观察亚太地区监管观察宏观经济人工智能漂绿金融犯罪虚拟资产3全球监管观察警惕市场近期风险，战略转型仍是解锁未来价值的关键在多重政治因素、地缘政治风险及经济调整的复杂交织下，2025 年全球经济正面临着前所未有的不确定性挑战。 2024 年，全球有 72 个国家的 37 亿选民参与了投票。1这些大选背后所蕴含的部分政治主张尚未完全成熟，但已清晰地展现出多数国家将经济增长、提升竞争力以及在地缘政治紧张局势下强化经济和网络安全视为首要任务。在此背景下，我们预计全球范围内将出现对金融行业法律法规和整体监管框架的调整，但其推进速度和实施力度将因国家或地区具体情况而异。值得注意的是，维护金融稳定、打击金融犯罪以及负责任地使用新技术，这些与国家安全和经济利益紧密相连的要素，或将主导放松金融监管的讨论。2025 年，经济风险与地缘政治风险交织叠加，形势愈发严峻；金融体系亦日趋复杂，金融机构与非银金融机构（NBFI）之间的联系日益密切。面对这一局面，金融机构需要保持警惕，以应对潜在风险。我们认为，金融机构若欲成功突围，一要立足当下，积极应对眼前挑战，二要放眼未来，敏锐捕捉新的市场机遇或政府重点扶持领域中的增长点。为此，金融机构需展现出果敢与决心，即使在监管不确定性的情况下，在战略选择、政策响应及盈利能力提升方面优先布局。对于许多金融机构，特别是欧洲金融机构而言，低于行业标准的市净率可能促使其暂时搁置投资计划，转而将重点放在成本控制与股东回报上。然而，核心问题在于，任何企业，无论身处何种行业，都必须权衡因削减内部投资而可能错失的发展机遇所带来的机会成本。全球监管观察 亚太地区监管观察 重点关注宏观经济人工智能漂绿金融犯罪虚拟资产未来展望尾注联系人作者4全球监管观察警惕市场近期风险，战略转型仍是解锁未来价值的关键经济前景展望2024 年年中，国际货币基金组织（IMF）预测全球经济可能实现软着陆。2 然而，全球增长面临的下行风险仍不容忽视，尤其是受宏观金融和经济不确定性影响。预计近期全球国内生产总值（GDP）增长将徘徊在 3% 左右，这是一个“稳定但不尽人意”的水平。3 到 2029 年，发达经济体预计将增长 1.7% 至 1.8%，亚洲发展中经济体将增长 4.5%。4 IMF 警告称，永久增加关税等举措可能会使全球 GDP 在 2025 年和 2026年分别下降 0.8% 和 1.3%。5 欧洲中央银行（ECB）的分析显示，贸易政策不确定性急剧上升，经济政策不确定性和地缘政治风险也在增加。6 各大央行纷纷削减利率，但基准利率的未来走向和调整力度仍取决于多个因素，包括通货膨胀趋势及其在贸易和关税政策变动、地缘政治紧张局势以及政府政策重点转移背景下的变化。目前，正在实施的产业政策措施超过 2,500 项（其中 71% 会对贸易造成扭曲效果）。7 然而，即使利率持续下行，又能否扭转人们对经济形势的悲观预期呢？8 答案或许是否定的。我们在利率上扬时所遭遇的传导滞后效应，在利率下调阶段同样会显著显现。在一段时期内，美国的房贷利率仍将维持在较高水平，这无疑会让众多家庭感受到财务压力。9截至目前，行业内激烈的竞争态势，致使各地区存款成本始终居高不下（图 1）。一般而言，存款成本的变动相较于基准利率的调整存在滞后性，其变化幅度也落后于贷款收益率的百分比变动。因此，控制利息支出便成为一大难题，银行不得不努力拓展中间业务（收费性）收入来弥补。不过，在实施相关法规以保护弱势客户群体，并确保交易公平价值的司法管辖区，定价策略的制定会变的尤为敏感，特别是当企业需通过客户层面的数据来佐证业务成效时，这种情况会更为突出。若消费者与企业的信贷需求无法弥补利润下滑的缺口，那么重新审视并调整融资战略便势在必行。为交易型客户提供更为丰富多元的产品与服务，有助于在激烈的市场竞争中稳固存款基础。与此同时，金融机构不妨考虑实施中期战略收购，以维持利润水平并推动贷款业务增长，特别是那些拥有稳固零售存款基础，但在贷款平台建设方面稍显薄弱的公司。0.00.51.01.52.02.52023202220212020201920182017图1：全球系统重要性银行（GISB）计息存款成本资料来源：德勤分析10美国英国欧盟亚太总计全球监管观察 亚太地区监管观察 重点关注宏观经济人工智能漂绿金融犯罪虚拟资产未来展望尾注联系人作者5全球监管观察警惕市场近期风险，战略转型仍是解锁未来价值的关键基础利率的波动，要求保险公司及再保险公司及时做出策略调整。利率的不确定性，让人寿保险公司在资产负债管理和再保险业务方面保持高度警惕。尤其是在过去几年里，它们直接和间接面临的非流动性资产风险持续攀升 11。综合型保险公司同样面临诸多挑战，既要维持保费的竞争力，又要应对可能出现的理赔成本粘性，即成本费用随业务量变化时出现的不对称性，还要抵御不断加剧的“社会通胀”压力，这一情况在美国和澳大利亚尤为突出。12 此外，部分地区的监管机构将加强对公平价值实现和保单服务标准的审查力度。13,142024 年，几乎每月都有一位资深央行行长或监管机构负责人发出警示，提醒人们关注日益加剧的地缘政治风险。这并非毫无缘由，当前全球范围内爆发的冲突多达 50 余起，这一数字自第二次世界大战以来尚属首次。15 不断升级的地缘政治紧张局势也蔓延至互联网，给公共和私营部门带来了更大的风险。16 无论企业追求何种增长路径与竞争优势，维护网络安全韧性、防范金融犯罪都是必须坚守的战略底线。与此同时，多国金融机构都需提升自身的运营韧性，提升第三方风险管理方法的效力。尽管从某些层面来看，提升网络安全能力与加强运营韧性相辅相成，但这无疑对企业的技术转型升级能力提出了更高的要求。金融服务业监管议程的演进 增长与竞争力议程黯淡的经济前景不禁让人产生疑问，各国政府究竟能采取何种举措来推动本国经济增长并提升国际竞争力，尤其是在财政状况吃紧且税收调整空间有限的情况下。这不可避免地使监管机构成为关注焦点，它们在促进经济增长和提升竞争力方面能够发挥关键作用，比如消除产品创新面临的监管阻碍，以及释放家庭储蓄的潜力。17监管机构始终秉持这样的观点：一个安全稳定的金融体系能够更有效地为实体经济提供支撑。从全球范围来看，未来一年几乎没有重新评估或修订现行标准的需求。例如，巴塞尔银行监管委员会 （BCBS）已优先实施巴塞尔协议 III 最终方案，在此之后才会考虑启动新的改革措施或进行相关修订，其中包括对流动性规则的调整。目前，委员会各成员国对于集体政策调整的政治意愿几乎为零。此外，如果各成员国单方面进行政策调整，尤其是偏离国际标准的变动，可能会进一步加剧全球金融服务政策格局的分化。与此同时，部分成员国对于全面推行 2017 年达成的巴塞尔协议 III 最终方案逐渐表现出抵触情绪。19 以欧盟为例，其实施细则中包含了优厚的过渡性补贴，其中一部分有望延