房地产行业跟踪周报：新房二手房销售环比正增，持续推动房地产止跌回稳

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 新房二手房销售环比正增，持续推动房地产止跌回稳 2025 年 04 月 01 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《二手房成交持续改善，推进存量商品房收购》 2025-03-24 《成交持续改善，进一步推进专项债土地收储》 2025-03-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.3.24-2025.3.28）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.5%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 0.0%、-1.3%，超额收益分别为-1.5%、-0.2%。29 个中信行业板块中房地产位列第 15。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 324.8 万方，环比+30.8%，同比-9.3%。 2025 年 3 月 1 日至 3 月 28 日累计成交 942.4 万方，同比+4.6%。今年截至 3 月 28 日累计成交 2346.8 万方，同比+2.4%。 ◼ （2）二手房市场：上周 15 城二手房成交面积 203.9 万方，环比+2.7%，同比+24.1%。 2025 年 3 月 1 日至 3 月 28 日累计成交 776 万方，同比+35.3%。今年截至 3 月 28 日累计成交 1882.5 万方，同比+29.7%。 ◼ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7719.3 万方，环比-0.3%，同比-13.4%；13 城新房去化周期为 15.9 个月，环比变动-0.5 个月，同比变动-5.6 个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 10.9 个月、9.1个月、12.8 个月、48.4 个月，环比分别变动-0.2 个月、-0.3 个月、-0.2 个月、-4.0 个月。 ◼ （4）土地市场： 2025 年 3 月 24 日-2025 年 3 月 28 日百城土地成交建筑面积 1409.1 万方，环比-30.6%，同比-63.4%；成交楼面价 1054 元/平，环比-45.6%、同比-38.5%；土地溢价率 13.9%,环比+2.9%，同比+6.7%。截至 3 月 30 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 24843.8 万方，同比-15.9%。 ◼ 周观点： 3 月第 4 周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比上升、同比上升。3 月 24 日，财政部发布 2024 年中国财政政策执行情况报告，报告提出，2025 年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。积极扩大有效投资，统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，推动房地产市场止跌回稳。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%31%2024/4/12024/7/312024/11/292025/3/30房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 18 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 11 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 12 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 14 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 16 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 17 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 18 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比.........................................................