纺织服装研究框架

纺织服装研究框架2025/3/271纺织服装产业链概览细分子板块特性与其他消费品异同跟踪数据来源风险提示201纺织服装产业链概览34•••••••••••••纺纱织造印染剪裁、缝制销售来源：国金证券研究所5序号公司名称股票代码股票类型总市值(亿元/亿港元) 营业总收入(亿元)净利率(%)所属环节1安踏体育2020.HKH股2205 623.56 18.08 运动品牌2申洲国际2313.HKH股861 249.70 18.25 运动代工3华利集团300979.SZA股848 201.14 15.91 运动代工4波司登3998.HKH股427 167.74 12.86 品牌5李宁2331.HKH股397 275.98 11.55 运动品牌6海澜之家600398.SHA股373 215.28 13.56 品牌7森马服饰002563.SZA股169 136.61 8.20 品牌8伟星股份002003.SZA股166 39.07 14.26 代工9特步国际1368.HKH股153 143.46 7.20 运动品牌10际华集团601718.SHA股120 115.61 1.63 军用11比音勒芬002832.SZA股109 35.36 25.76 品牌12台华新材603055.SHA股96 50.94 8.81 品牌13百隆东方601339.SHA股78 69.14 7.29 纺织14航民股份600987.SHA股72 96.66 8.02 印染15朗姿股份002612.SZA股68 51.45 4.90 品牌16太平鸟603877.SHA股67 77.92 5.40 品牌17罗莱生活002293.SZA股63 53.15 10.74 家纺18开润股份300577.SZA股60 31.05 3.70 代工19地素时尚603587.SHA股58 26.49 18.64 品牌20红豆股份600400.SHA股53 23.30 1.34 品牌来源：ifind，国金证券研究所（注：总市值截至2025年1月17日收盘，营收规模/净利率为2023年年报数据）02细分子板块特性67-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%凤竹纺织 新澳股份 台华新材 百隆东方鲁泰A孚日股份 华茂股份 联发股份 华孚时尚 天虹纺织 新野纺织 棒杰股份平均净利率-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%航民股份富春染织华纺股份三房巷平均净利率-6.00%-1.00%4.00%9.00%诺邦股份金春股份延江股份欣龙控股平均净利率来源：ifind ，国金证券研究所（注：净利率为2023年年报数据）80.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%扬州金泉申洲国际华利集团浙江自然伟星股份乔治白健盛集团浪莎股份裕元集团盛泰集团际华集团平均净利率来源：ifind ，国金证券研究所（注：净利率为2023年年报数据）910100.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%比音勒芬 地素时尚 江南布衣报喜鸟赢家时尚 戎美股份 锦泓集团 欣贺股份歌力思朗姿股份 安正时尚高端服饰净利率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%安踏体育361度李宁特步国际 中国动向运动服饰净利率0.00%5.00%10.00%15.00%海澜之家 森马服饰太平鸟美邦服饰大众服饰净利率来源：ifind ，国金证券研究所（注：净利率为2023年年报数据）11•••//•••••=****•SSSG——•+•12••FILA•NIKE air cushionADIDAS ultra boost••••KOL03投资方法1314+——+——+——+——+来源：欧睿 ，国金证券研究所0%20%40%60%80%100%运动男装童装女装内衣15来源：国金证券研究所16OEM(••Zara•LVMH• •• VF LululemonCanada Goose17Eg.2020-60-40-200204060801000501001502002503002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023图：公司营收、净利润及增速营业总收入（亿元）扣非归母净利润（亿元）营收同比(%)净利润同比(%)01020304050600204060801001201401601802002005-11-242006-08-312007-06-082008-03-132008-12-172009-09-232010-06-302011-03-302012-01-062012-10-112013-07-232014-04-292015-02-022015-11-102016-08-172017-05-262018-02-282018-12-042019-09-122020-06-182021-03-242021-12-292022-10-062023-07-142024-04-23图：公司市值收盘价（港元）PE（倍）右轴来源：ifind ，国金证券研究所18OEM•••••19Eg.+来源：ifind ，国金证券研究所04跟踪数据来源2021✓✓✓✓✓✓22-30-25-20-15-10-5051015200102030405060702022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11纺织品出口额-月度（亿美元）yoy(%)-20-15-10-50510150102030405060服装成衣出口额-月度（亿美元）yoy(%)020406080100美国密歇根大学消费者信心指数-30%-20%-10%0%10%20%30%40%050100150200250300350400450美国服装及面料批发商库存（亿美元）yoy来源：ifind ，国金证券研究所23✓✓✓✓✓✓✓• 线下复苏不及预期：目前内需恢复仍有不确定性，如果复苏进度不及预期可能对服装板块公司流水和业绩产生影响。• 原材料、汇率波动风险：原材料价格与人民币汇率可能会波动，或对上游制造和出口企业业绩产生影响。2425