农业2月白羽肉禽月报：2月毛鸡、商品苗价格低位运行，父母代价格持续高位

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 农林牧渔 2025 年 03 月 16 日 华创农业 2 月白羽肉禽月报 推荐 （维持） 2 月毛鸡、商品苗价格低位运行，父母代价格 持续高位 ❑ 鸡苗：市场需求仍较弱，鸡苗价格同环比均回落。节后养殖端因毛鸡价格低位、持续亏损导致补栏情绪低迷，苗价持续下跌。2 月行业白羽鸡苗均价 2.12 元/羽，同比-50%，环比-20%，大厂月末成交价接近 3.0 元/羽。 ❑ 鸡肉：节后终端需求疲软，鸡肉价格低迷。节后肉鸡呈现出集中出栏现象，而需求端承接无力，导致主产区鸡肉均价下跌：1）屠宰企业加工开工率不足，压价收购；2）终端需求较弱、经销商拿货谨慎。2 月全国白羽肉鸡均价为 6.05元/kg，同比-25%，环比-18%，鸡肉产品均价为 9050 元/吨，同比-8%、环比-3%。 ❑ 海外引种量仍受限，父母代鸡苗价格持续高位。 海外禽流感影响持续，祖代引种受限。祖代产能方面，2025 年 2 月在产祖代鸡平均存栏量 129.36 万套，同比+11.9%，环比-1.1%；后备祖代鸡平均存栏量75 万套，同比+3.1%，环比-10.9%。 父母代产能方面，2025 年 2 月协会样本点在产父母代存栏 2301 万套，同比+6.9%，环比+3.3%；后备父母代种鸡平均存栏量 1446 万套，同比-9.1%，环比-5.9%。2 月父母代鸡苗价格为 49.29 元/套，最新报价 25 年第 9 周数据为 43.32元/套。 综合来看，鸡苗与毛鸡养殖端均亏损。2 月毛鸡养殖亏损 3.61 元/羽，环比亏损加剧，近 12 个月全部亏损；孵化场亏损 0.84 元/羽，亏损幅度环比 1 月有所收窄。 ❑ 投资建议：鸡价触底回升，3 月鸡肉价格有望走强；引种进一步受限，父母代预计仍有较好利润。展望后市，3 月对应春节假期孵化断档，毛鸡价格有较强支撑；当前屠宰企业利润较好、收鸡意愿增强，进一步支撑毛鸡价格上行。从产能端观测，24 年年末美国俄克拉荷马州、新西兰商业养殖场再发禽流感，我国引种受限程度加深，父母代价格持续高位，预计较好的盈利能力仍可持续。 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望 25 年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25 年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 ❑ 风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 证券分析师：张皓月 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 101 0.01 总市值(亿元) 12,551.32 1.23 流通市值(亿元) 9,327.74 1.15 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.4% 20.0% 1.4% 相对表现 0.7% -6.9% -11.1% 相关研究报告 《农业 2025 年度投资策略：低估值为盾，效率与成长为矛》 2025-01-08 《宠物食品行业系列深度报告一：烘焙粮！烘焙粮！新型主粮引领行业全面升级》 2024-12-17 《农业 2025 年度投资策略：生猪产业链景气有望延续，宠物食品厚积薄发》 2024-11-17 -18%-6%6%18%24/0324/0524/0824/1024/1225/032024-03-18~2025-03-14农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业 2 月白羽肉禽月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表目录 图表 1 市场需求仍较弱，鸡苗价格同环比均回落 ............................................................. 3 图表 2 2 月主产区鸡肉均价环比下降 .................................................................................. 3 图表 3 2 月样本上市公司销售量、销售收入与销售均价一览 .......................................... 4 图表 4 2025 年 1-2 月白羽肉鸡上市公司销售收入情况 ..................................................... 4 图表 5 2 月圣农发展深加工肉制品均价同比下降 13.5% ................................................... 5 图表 6 2 月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比上升 2.1% ..................................................... 5 图表 7 2 月行业商品代鸡苗销量同比上升 4.37% ............................................................... 5 图表 8 2 月圣农发展鸡肉销量同比+51.3% .......................................................................... 6 图表 9 2 月仙坛股份鸡肉销量同比+107.53% ...................................................................... 6 图表 10 2 月圣农深加工鸡肉销量同比上升 4.51% ............................................................. 6 图表 11 2 月仙坛股份鸡肉制品销量同比持平 .................................................................... 6 图表 12 2 月在产祖代存栏量环比下降 1.1% ..................................................................