有色金属：深海银光，钛金属入海时机到未？

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 9 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 深海银光，钛金属入海时机到未？ [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2025.03.19 [Table_Author] 分析师 王小芃 登记编码：S0950523050002 ： 021-61102510 ： w angxiaopeng@wkzq.com.cn 分析师 何能锋 登记编码：S0950524080001 ： 021-61102510 ： henengfeng@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/3/18 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《减产风云再现，今年铜冶炼厂会减产吗？》(2025/3/17)  《铜企五大要素变化趋势与股东回报——海外 16 家年报全扫描》(2025/3/13)  《USGS 2024 年数据洞察：产量、储量分化，聚焦关键矿产》(2025/3/11)  《取消对俄制裁对关键金属的影响分析》(2025/3/10)  《极地黄金锑产量将再次缺失，锑价上涨基础继续夯实》(2025/3/7)  《“双供需体系”下，国内锑价景气的草蛇灰线》(2025/3/7)  《刚果金钴出口熔断，供应集中金属品种的潜在危机》(2025/3/3)  《《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027）》有哪些新看点？》(2025/2/17)  《有色金属脉动跟踪：再通胀预期升温，金属价格普遍走强》(2025/1/20)  《特朗普 2.0 铜金价格前瞻——基于特朗普1.0 的复盘》(2025/1/20) 事件描述 2025 年 3 月 12 日，两会的政府工作报告审定版发布，明确提出“推 动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”，相较 3 月 5 日报告的实录版本新增了“深海科技”相关内容，也是其首次被列为国家级未 来产业发展重点。 事件点评 2025 年两会首次将“深海科技”与商业航天、低空经济并列。深海科技的发展对应着国家的资源与能源安全需求、国际竞争与技术突破、军民融合 与战略安全，战略意义和发展潜力极大。2024 年中国海洋产业产值达 4.4 万亿元（同比+7.8%），海洋工程装备、电力等细分领域高速增长。海洋产业 的蓬勃发展给全国船舶及海洋工程产业的发展奠定基础，我们认为，在产业政 策引领下有望给钛合金、先进海工用钢、纤维增强复材等材料产业带来一个 持续的、大幅度的发展机遇。 在船舶与海洋工程装备领域，由于钛耐腐蚀、比强度高，是船舰和海洋工程中最佳的结构材料，因此又被称为“海洋金属”。但是，在海洋工程与船舶、建筑领域广泛的需求场景中，钛零部件由于制备工艺复杂、成本高昂，使 其成为一种高门槛的替代材料。近年中国船舶与海洋工程用钛在需求结构中占 比仅3-7%，远不如化工领域 50%以及航空航天 20%，技术可行性及经济性 成为限制其消费规模扩大的因素。 从长期发展角度，挖掘深海用钛的不可替代场景，是钛材在海洋领域应用实现规模化、产业化的坚实支撑。钛合金具有优良的耐蚀性、高比强等特点，是海洋工程应用的首选材料。在应用端，深海开发的获益足以支撑大规模 使用钛合金成本。同时在产业端，钛产业中上游过剩产能寻求突破口，新型 轧制工艺、低成本钛合金的研发，也将推动钛材应用向船舶及海洋工程转移。我们认为未来 5 年，钛金属消费量有望在船舶及海洋工程领域以 10~25%（CAGR）的速度增长，成为重要应用材料之一。 风险提示： 1、下游需求不及预期； 2、价格波动风险。 -17%-10%-3%5%12%19%2024/32024/62024/92024/12有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 9 [Table_Page] 有色金属 2025 年 3 月 19 日 深海科技战略意义极大，发展潜力极大 深海科技的发展对应着国家的资源与能源安全需求、国际竞争与技术突破、军民融合与战略安全，战略意义极大。2020 年，中国十九届五中全会已通过《十四五发展规划和 2035 远景目标纲要》，明确了经略海洋和建设海洋强国的战略理念，要积极扩展海洋经济发 展间，建设现代海洋产业体系，培育壮大海洋装备产业，为海洋及海洋工程经济高质量发展指明方 向。 海洋产业发展潜力极大，海洋工程装备制造业和海洋电力业已呈现快速增长的趋势。根据中国海洋经济统计公报，2024 年中国主要海洋产业产值约 4.4 万亿元，同比+7.8%；其 中海洋矿 业 、 海 洋 油 气 、 海 水 淡 化 及 综 合 利 用 、 船 舶 工 业 、 海洋 工 程 装 备 制 造产 值 分别为252/2542/337/1370/1032 亿元，合计占比 12.65%。海洋产业的全面发展给船舶、海 洋工程及装备制造的发展奠定基础，此次两会报告首次将“深海科技”列为国家级未来产业 发展重点，有望给钛合金、先进海工用钢、纤维增强复材等材料产业带来一个持续的、大幅 度的发展机遇。 图表 1：2024 中国主要海洋产业产值达 4.37 万亿元（单位：亿元） 图表 2：中国主要海洋产业产值分布结构 资料来源：中国海洋经济统计公报, 五矿证券研究所 资料来源：中国海洋经济统计公报, 五矿证券研究所 未来钢铁，钛金属入海的优点与卡点 钛金属因其诸多的优异特性而被称为“未来钢铁”、“全能金属”、“第四代金属”，在 航天、航空和航海三大领域均有广泛的运用。 在船舶与海洋工程装备领域，由于钛耐腐蚀、比强度高，是船舰和海洋工程中最佳的结构材料，因此又被称为“海洋金属”。海水中含有 Na+、Mg2+、K+和 Cl-等十多种离子的水 溶液，海洋工作环境恶劣，舰艇上以铜和不锈钢制造的管道工作寿命只有 2~5 年。而钛在海 水、海洋及潮汐环境中均有极好的耐蚀性，耐均匀腐蚀也抗局部腐蚀，零部件寿命不止大幅 提高也节省大量维修费用。钛合金在船舶的动力与推进系统如：螺旋桨、喷水推进器、废气冷 却器；消防系统如：消防泵、冷却泵、阀门；船舶的热交换器、冷凝器、管路系统等部位获 得大量的应用。但是，近年中国船舶与海洋工程用钛在需求结构中占比仅 3-7%（仅 2020 年接近11%），远不如化工领域 50%以及航空航天 20%。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 3 / 9 [Table_Page] 有色金属 2025 年 3 月 19 日 图表 3：钛