建筑材料行业周报：水泥需求回升价格持续上涨，行业盈利能力有望提升

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2025 年 03 月 18 日水泥需求回升价格持续上涨，行业盈利能力有望提升——建筑材料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《春节后水泥需求缓慢恢复，关注供需两侧积极变化—建筑材料行业周报》2025.03.03《春节后需求逐渐恢复，关注需求改善带来的价格回升—建筑材料行业周报》2025.02.17《淡季需求下滑，关注春节后需求改善情况—建筑材料行业月报》2025.01.21摘要：建材行业：水泥需求持续缓慢回升，行业积极推动错峰生产，水泥价格延续上涨态势，有望带动行业盈利能力提升，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：进入三月上旬，国内水泥市场需求持续缓慢回升，全国重点地区水泥企业的出货率 43%，环比增长不足 5 个百分点。从区域来看，剔除雨水天气影响，南方地区企业出货率恢复至 5-7成；北方地区需求刚刚启动，出货率相对较低，维持在 1-4 成之间。价格方面，为响应国家“反内卷”政策，各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，并通过提价改善企业亏损状况，全国水泥价格得以延续上涨态势。个股关注水泥龙头华新水泥（600801.SH） 、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业：本周（2025.3.7-2025.3.13）国内浮法玻璃现货市场继续下跌。国内整体需求启动迟缓，原片企业出货多数一般，行业库存继续增加，而各地区企业为促进出货，市场价格相对灵活，整体成交重心下行。后市来看，下周暂无放水产线，暂时有产线存点火预期，但点火至出玻璃还需要一段时间，所以暂时无产量增加，预计下周浮法玻璃产量维稳。需求端，终端工程类开工不及预期，下游订单多数不足，整体消化原片库存能力有限，部分业者信心不足下，采购原片维持刚需。原片企业整体出货一般，叠加国内整体产量增加下，货源相互流通现象加剧，企业价格不断松动，预计下周国内浮法玻璃现货市场价格继续下跌。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。消费建材：主要消费建材原材料价格呈下跌趋势，消费建材产品成本有望降低，盈利能力有望改善。从房地产数据来看，房地产市场的交易量和价格均出现回稳势头。新建商品房和二手房的销售面积及销售额同比降幅连续收窄，部分热点城市的市场成交回暖明显。房价方面，一线城市的新房和二手房价格均出现环比上涨，二线城市的房价也趋于稳定。这些数据表明，房地产市场的供求关系正在逐步改善，市场信心正在恢复，有望带动消费建材需 求 改 善 。 建 议 关 注 : 伟 星 新 材 （ 002372.SZ ）、 北 新 建 材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/3/17EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600801.SH华新水泥13.211.330.901.171.259.714.411.110.4增持000672.SZ上峰水泥7.890.770.590.730.849.412.310.08.6增持600585.SH海螺水泥25.251.971.601.842.0312.815.813.712.5未评级000786.SZ北新建材31.002.092.602.953.3515.012.010.69.3增持002271.SZ东方雨虹13.870.900.041.001.1713.9292.312.510.7买入002372.SZ伟星新材12.400.900.601.011.1315.221.113.512.1买入002791.SZ坚朗五金22.801.010.340.700.9822.667.232.823.3未评级600586.SH金晶科技5.670.320.040.360.4517.5135.015.612.5未评级601636.SH旗滨集团6.080.650.250.340.469.324.617.913.4未评级603737.SH三棵树51.110.330.801.431.77155.264.135.728.8未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、东方雨虹、伟星新材、北新建材盈利预测取自华龙证券研究所，其中东方雨虹 2024 年 EPS 取自公司 2024 年年报，伟星新材 2024 年 EPS 取自 2024 年业绩快报，坚朗五金、金晶科技、三棵树 2024 年 EPS 取自 2024 年业绩快报，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款11 一周市场表现2025 年 3 月 10 日-3 月 14 日，申万建材指数上涨 1.18%，全部子行业中，水泥制造（1.34%），玻璃制造（-0.03%），耐火材料（-1.90%），管材（1.59%），玻纤（-0.75%），同期上证综指（1.39%）。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览图 2：建材各子板块周涨跌幅度一览数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所图 3：建材股票周涨幅前五图 4：建材股票周跌幅前五数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所行业研究报告请认真阅读文后免责条款22 周内建材价格波动2.1 水泥（来源：数字水泥网）本周（2025.3.8-2025.3.14）全国水泥市场价格环比上涨 1.6%。价格上涨主要出现在华东、中南和西南地区，涨幅为 20-40 元/吨；重庆地区价格出现回落，降幅为 20 元/吨。进入三月上旬，国内水泥市场需求持续缓慢回升，全国重点地区水泥企业的出货率 43%，环比增长不足 5 个百分点。从区域来看，剔除雨水天气影响，南方地区企业出货率恢复至 5-7 成；北方地区需求刚刚启动，出货率相对较低，维持在 1-4 成之间。价格方面，为响应国家“反内卷”政策，各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，并通过提价改善企业亏损状况，全国水泥价格得以延续上涨态势。华北地区水泥价格仍在推涨中。京津唐地区水泥价格上调执行情况仍不明朗，3 月初，区域内企业公布价格上调 100 元/吨，从跟踪情况看，仅主导企业表示强制执行，其他中小企业落地情况不明。两会结束后，环保管控仍未解除，部分重点工程项目以及搅拌站开工率恢复欠佳，水泥需求未有明显提升，企业出货在 2-4 成不等，加上此次价格推涨幅度较大，下游传导需要时间。河北石家庄、保定等地水泥价格上调尚未完全落实，环保管控严格，部分工程项目施工受限，石家庄地区由于改造工程项目较多，企业出货恢复至 5-6 成，保定以及邯邢地区企业出货维持在 3 成左右，库存中等水平。内蒙古呼和浩特和乌兰察