基础化工行业周报：草甘膦反内卷，多菌灵涨价

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周大化工行业边际变化，建议关注三大事件：一是本周召开了一场聚焦于草甘膦行业反内卷现象的专题会议，这对于草甘膦行业健康发展是好的开端，往后看，我们认为会有越来越多行业会走上反内卷之路，随着部分子行业周期属性的弱化，相关子行业标的也有重估的可能;二是产品涨价，本周多菌灵涨价，三氯蔗糖封盘不报，对于涨价，我们观点不变金三银四涨价品种可能会超预期；三是美财政部宣布对伊朗石油部长帕克内贾德实施制裁，石油扰动不断，但和市场观点不同的是我们认为中长期油价的底部价格可能在 65 美元/桶。政策方面，本周央行指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，流动性的边际宽松将给市场表现打下坚实基础。机器人方面，本周谷歌发布机器人基座大模型，大幅强化机器人通用性，能折纸、灌篮，投资方面，今年是机器人产业元年，行业会有持续不断催化，建议重点关注机器人材料平台型公司。AI 行业，主要建议关注三大事件：一是台积电2 月营收再加速，同比大幅增长 43%，AI 芯片需求依旧坚挺；二是谷歌近日发布的 Gemma 3 模型无需大量部署 GPU 就能运行先进 AI 应用，拼算力逻辑进一步弱化；三是 3 月 18 日英伟达 GTC 大会，投资方面，建议继续关注高频高速树脂的投资机会。标的方面，本周钾肥、农化、磷矿标的表较强，部分主题方向有所回调。投资方面，市场风格有切换的可能，建议继续关注涨价方向。 本周大事件 大事件一：中国央行：实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。央行指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 大事件二：3 月 13 日，一场聚焦于草甘膦行业反内卷现象的专题会议在北京召开。此次会议旨在深入贯彻两会提出的关于综合整治内卷竞争的精神，聚焦草甘膦行业现状，旨在全面探讨并切实解决行业内普遍存在的过度竞争、资源重复投入以及利润空间不断压缩等“内卷”问题，以推动行业的健康可持续发展。 大事件三：美财政部宣布对伊朗石油部长帕克内贾德实施制裁。当地时间 3 月 13 日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发表声明，宣布指定伊朗石油部长帕克内贾德为制裁对象，称其负责监督价值数百亿美元的伊朗石油出口，并已向伊朗武装部队分配了价值数十亿美元的石油用于出口。 大事件四：谷歌发布机器人基座大模型，大幅强化机器人通用性，能折纸，还会灌篮。谷歌旗下的 DeepMind 周三发布了全新的 AI 模型，利用其 Gemini 2.0 语言模型，专门训练了用于控制机器人的模型。环境适应能力、指令理解能力、操作灵活性都大大提升。 投资组合推荐 东材科技 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 11 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 19 五、风险提示................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 3 月 14 日化工标的 PE-PB 分位数........................................................... 4 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）................................. 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 本周（3 月 10 日-3 月 14 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................... 12 图表 9： 液氯华东地区（元/吨） ................................................................. 12 图表 10： 硫磺 CFR 中国合同价（美元/吨） ........................................................ 12 图表 11： 硫酸浙江嘉化 105%（元/吨）............................................................ 12 图表 12： 纯 MDI 烟台万华挂牌（元/吨） .......................................................... 12 图表 13： 硝酸安徽金禾 98%...................................................................... 13 图表 14： 天然气 NYMEX 天然气(期货) ............................................................. 13 图表 15： 煤焦油山西工厂（元/吨） .............................................................. 13 图表 16： 甲苯华东地区（元/吨） ...................................