医药生物行业周报：AI医疗+创新药仍是核心主线，Q2行业边际改善趋势或更明显

信达证 AI 医疗+创新药仍是核心主线，Q2 行业边际改善趋势或更明显 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱：zhaodan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] AI 医疗+创新药仍是核心主线，Q2 行业边际改善趋势或更明显 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 市场表现：上周医药生物板块收益率为+1.06%，板块相对沪深 300 收益率为-0.32%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 19。6 个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅为 2.63%（相对沪深 300 收益率为+1.25%）；涨幅最小的为医疗器械，涨幅为 0.17%（相对沪深 300 收益率为-1.21%）。 ➢ 行业动态：①3 月 4 日，复旦大学类脑智能科学与技术研究院加福民团队在复旦大学附属中山医院、华山医院成功实施全球首批共 4 例“三合一”脑脊接口电极同步植入临床概念验证手术，截瘫患者术后 24 小时内恢复腿部运动，最快 10 天尝试行走，初步证明了新一代脑脊接口方案的可行性。“三合一”颅骨植入式脑脊接口微型设备预计不久后进入临床。②3 月7 日，《科创板日报》记者独家获悉，华为正式组建医疗卫生军团。据悉，医疗卫生军团将重点构建 AI 辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。 ➢ 周观点：上周（3 月 3 日至 3 月 7 日）AI 医疗和创新药标的表现仍较为强势，A 股热景生物、贝瑞基因、艾迪药业、安必平和华大智造等个股涨幅显著。展望本周（3 月 10 日至 3 月 14 日），A 股医药行业发布年报的个股数量增多，同时“两会”预计在本周闭幕，叠加华为组建医疗卫生军团事件的发酵，短期我们认为 AI 医疗主题仍将持续炒作，同时市场会逐步关注 Q1 业绩较优的格局，并且前瞻 25Q2 行业边际变化（24Q2 整个医药板块营收同比-1%，其中医药流通板块-2%，药店板块5%；若相关宏观政策落地进展顺利，则 25Q2 医药整体行业有望迎来边际改善）。中长期我们持续看好创新和 AI 医疗两大投资方向，建议关注以下细分方向： ➢ AI 赋能制药研发：AI 模型可模拟药物分子与靶点相互作用，预测疗效和安全性，加速新药上市，建议关注晶泰控股、维亚生物、鸿博医药、成都先导。此外，我们认为创新药企业有望受益于研发效率提升，建议关注①商业化快速放量的创新药企业，如信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、再鼎医药、荣昌生物；②具备较高研发亮点的标的，如泽璟制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药等。 ➢ AI 助力降本增效&提升医疗就诊效率：①第三方医学检验或因 AI 赋能加速成本降低，提升检测效率，如金域医学、迪安诊断；②医疗服务连锁机构或因 AI 赋能，优化患者就诊流程的同时并提升服务质量，如美年健康、爱尔眼科、固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖；③CRO 研发服务，如药明康德、康龙化成、凯莱英、药明生物、泰格医药、普蕊斯、诺思格。④AI 赋能医疗影像，如联影医疗、迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、澳华内镜等。 ➢ AI 赋能基因多组学发展：通过强大的数据处理和分析能力，AI 可以对基因组学、转录组学、蛋白质组学和代谢组学等数据，进行多维度的分 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 析和挖掘，揭示生物系统的复杂调控网络，或将带动精准诊断发展，提升多组学数据的需求，建议关注华大智造、华大基因、达安基因、诺禾致源、贝瑞基因等。 ➢ AI 虚拟医生&医生管理：北京儿童医院推出首个 AI 儿科医生辅助医生工作，随着 AI 加速发展，医疗机构或将推出更多专业的 AI 虚拟医生模型，减轻就诊压力。建议关注平安好医生、阿里健康、京东健康等平台。 ➢ 25Q1 业绩有望超预期的企业：1）冬春流感季受益的流感监测及药品，如英诺特、圣湘生物、九州通（代理奥司他韦-可威）、东阳光药、华润三九；2）骨科耗材集采续标且手术量回复增长，关注爱康医疗、康拓医疗。3）管理优化标的，关注哈药股份，东阿阿胶，天士力，昆药集团等。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1.医药行业周观点 ..................................................................................................................................................................................................... 4 1.1 上周行情及上周重点关注新闻政策动态 ...................................................................................................................................................... 4 1.2 行业观点 ..............................................................................................................................................................................................