电子行业周报：通用型AIAgent“Manus”横空出世，阿里推出QwQ-32B全新推理模型

2025 年 03 月 10 日 通用型 AI Agent“Manus”横空出世，阿里推出 QwQ-32B 全新推理模型 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：高永豪 S1050524120001 gaoyh7@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 4.8 9.8 43.9 沪深 300 1.3 -0.7 11.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：关注昇腾产业链及存储料号涨价》2025-03-04 2、《电子行业周报：阿里巴巴资本开支大增，Figure 与 1x 新款人形机器人分别亮相》2025-02-23 3、《电子行业周报：苹果选择阿里巴巴合作，新款 iPhoneSE 即将问 世》2025-02-17 ▌上周回顾 3 月 3 日-3 月 7 日当周，申万一级行业整体处于分化态势。其中电子行业上涨 2.74%，位列第 9 位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为 62.56。 电子行业细分板块比较，3 月 3 日-3 月 7 日当周，电子行业细分板块整体处于上涨态势。其中，品牌消费电子、半导体设备、光学元件板块的涨幅最大。估值方面，数字芯片设计、模拟芯片设计、LED 板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。 ▌中国的创业公司 Monica 发布全球首款通用型 AI Agent“Manus”，国产算力部署正高歌猛进 中国创业公司 Monica 于 2025 年 3 月 6 日发布的一款通用型AI Agent 产品“Manus”。从产品定位上来说，这是一款全球首款真正意义上的通用 AI Agent，不仅仅是对话式 AI 工具，而是能将想法付诸实践、解决问题的自主智能体，是人机协作的新范式。其核心优势包括三个方面，1）自主执行能力：通过多智能体架构在云端虚拟机中运行，可自主调用浏览器、代码编辑器、文件处理器等工具，完成从任务拆解到成果交付全流程操作，如处理压缩文件解压、跨平台数据整合、代码生成与测试等复杂任务。2）云端异步处理：支持用户提交任务后离线，待完成后通过通知获取结果，适用于耗时的数据分析或市场调研。3）持续学习与记忆：能根据用户历史偏好优化输出形式，并可通过多轮交互动态调整执行策略。其技术底座融合了深度学习、自然语言处理及多模态交互能力，其 GAIA 基准测试成绩达到 SOTA 水平，显著优于 OpenAI 的 Deep Research 模型。 GAIA（General AI Assistants）是一个面向通用 AI 助手能力的基准评测体系，由 Meta AI（FAIR）、Hugging Face 等研究团队于 2023 年提出。其中分为三个级别，Lv1、Lv2、Lv3，难度依次递增。Manus 在 Lv1 和 Lv3 级别测试中评分显著高于第二批 OpenAI DeepResearch。 值得关注的是，Manus 目前只开放邀请码机制，其背后的主要原因是服务器容量的限制，目前该团队的服务器资源完全-20-1001020304050(%)电子沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 是按照行业里发的一个 demo 水平来准备的。因此，在 Manus以及 Deepseek 闪耀全球 AI 圈的同时，我们不得不承认其背后算力资源的紧张，算力的部署是其 AI 模型能承载更高吞吐量的基石。在英伟达 H20 或将被限制的情况下，以昇腾为首的国产算力先锋力量正在扛起国产算力自主可控的大旗，请密切关注昇腾整体产业链。 ▌阿里 Qwen 团队发布最新 QwQ-32B 大语言模型，在多项基准评测硬刚 DeepSeek-R1 阿里 Qwen 团队与 2025 年 3 月 6 日发布其最新研究成果 QwQ-32B 大语言模型。其模型参数量为 320 亿，其性能表现能力在多项基准评测硬刚 DeepSeek-R1。1）在测试数学能力的 AIME24 评测集上，表现与 DeepSeek-R1 相当，远胜于 o1-mini 及相同尺寸的 R1 蒸馏模型；2）在评估代码能力的 LiveCodeBench 中，与 DeepSeek-R1 表现相当；3）在 Meta 首 席 科 学 家 杨 立 昆 领 衔 的 “ 最 难 LLMs 评 测 榜 ” LiveBench、谷歌等提出的指令遵循能力 IFEval 评测集、加州大学伯克利分校等提出的评估准确调用函数或工具方面的 BFCL 测试中，得分均超越了 DeepSeek-R1。 我们认为，国内的 AI 大模型“军备竞赛”已经正式开启，每家模型厂商的模型的领先优势都只是暂时性的，各家厂商的模型能力处于螺旋交替领先的趋势在不断往更高水平迈进，因此包括阿里、字节、腾讯、百度、Deepseek 以及 Monica对于算力的投资以及部署正在史无前例的加速中，并且算力资源的整合能力已经成为各大厂商的聚焦点，从各大厂商不断提升其资本开支就能够得到充分验证，国内的 AI 基础设施建设今年正式开始，请密切关注算力基础设施部署相关产业链： 国产 RISC-V 产业链相关：芯原股份、上海复旦微电子、北京君正等、中兴通讯等。 半导体先进制程相关产业链，晶圆代工：中芯国际、华虹公司；先进封装：通富微电、长电科技；HBM 相关：精智达、赛腾股份；光刻机相关：茂莱光学、福晶科技、福光股份、磁谷科技等。 昇腾 910C 相关产业链，连接器：意华股份、华丰科技；电源：泰嘉股份；散热：英维克、高澜股份；PCB/CCL/ABF 载板：深南电路、南亚新材、兴森科技；上游材料：华海诚科、强力新材等；相关设备：芯源微、文一科技等。 AI 数据中心建设以及租赁相关：数据港、海南华铁、奥飞数据、科华数据、中贝通信等。 ▌ 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-03-07 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000063.SZ 中兴通讯 37.29 1.95 2.07 2.24 19.12 18.01 16.65 买入 002156.SZ 通富微电 28.81 0.11 0.62 0.83 261.91 46.47 34.71 买入 002222.SZ 福晶科技 36.99 0.49 0.50 0.61 75.49 73.98 60.64 买入 002436.SZ 兴森科技 13.39 0.13 0.14 0.31 103.00 95.64 43.19 增持 002837.SZ 英维克 45.20 0.61 0.93 1.20 74.10 48.60 37.67 买入 002897.SZ 意华股份 46.92