高频数据跟踪：水泥价格年后首涨

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 03 月 05 日 水泥价格年后首涨_高频数据跟踪(2025 年 2 月第 4 周) 固定收益定期报告 经济增长：水泥价格年后首涨 生产：电厂日耗持续缓慢回升。 （1） 电厂日耗持续缓慢回升。3 月 4 日，6 大发电集团的平均日耗为 81.7 万吨，较 2 月 25 日的 78.8 万吨上升 3.7%。2 月 27日，南方八省电厂日耗为 194.5 万吨，较 2 月 19 日的 190.6万吨上升 2.0%。目前天气乍暖还凉，民用电并未完全减弱，而工业用电负荷正在缓慢提高，电厂日耗仍有上升空间。 （2） 高炉开工率局部回落。2 月 28 日，全国高炉开工率 78.3%，较2 月 21 日上升 0.7 个百分点；产能利用率 85.6%，较 2 月 21日上升 0.2 个百分点。2 月 28 日，唐山钢厂高炉开工率 86.0%，较 2 月 14 日下降 5.9 个百分点。据 Mysteel 调研，唐山多数钢厂近期有高炉检修计划，多数限产幅度在 30%左右。 （3） 轮胎开工率高位上行。2 月 27 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 68.6%，较 2 月 20 日上升 1.9 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率 82.5%，较 2 月 20 日上升 2.2 个百分点。 （4） 江浙地区涤纶长丝开工率升至近一年高位。2 月 27 日，江浙地区涤纶长丝开工率 91.5%，较 2 月 20 日上升 1.1 个百分点；2 月 27 日，下游织机开工率 57.9%，较 2 月 13 日上升 23.5 个百分点。 需求：水泥价格年后首涨。 （1） 30 城商品房销售继续放缓。3 月 1 日-4 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 17.7 万平方米，较 2 月同期（1.3 万平）上升 1318.1%，较去年 3 月同期（15.9 万平）上升 11.5%，较2023 年 3 月同期（43.9 万平）下降 59.8%，较 2022 年 3 月同期（42.9 万平）下降 58.8%。受春节假期影响，同环比数据波动较大；若与今年 1 月 1-4 日相比，本月成交仍为放缓趋势。 （2） 车市零售回暖。2 月零售同比增长 18%。2 月第三周，全国乘用车市场零售达到日均 4.9 万辆，同比增长 33%，环比 1 月同期下降 33%；今年以来累计零售同比下降 4%。随着部分地区的以旧换新政策逐步发布，车市进入节后回暖周期。2 月批发同比增长 60%。2 月第三周，全国乘用车市场批发达到日均 5.8万辆，同比增长 53%，环比 1 月同期下降 22%；今年以来累计批发同比增长 13%。 （3） 钢价偏弱运行。3 月 4 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 2月 25 日分别持平、下跌 0.8%、上涨 0.6%和下跌 0.1%。3 月以来，上述品种环比分别下跌 0.6%、下跌 1.5%、下跌 0.7%和下跌 0.1%，同比分别下跌 7.4%、下跌 11.5%、下跌 10.9%和下跌8.1%。近日铁矿石等原燃料价格跌幅较大，钢材成本支撑下移；同时多地遭遇雨雪天气，钢材需求恢复偏慢。钢材累库速度放缓。2 月 28 日，五大钢材品种库存 1341.8 万吨，较 2 月 21日上升 27.8 万吨。 证券研究报告 尹睿哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 赵心茹 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524040006 zhaoxr@essence.com.cn 相关报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 固定收益定期报告 （4） 水泥价格年后首涨。3 月 4 日，全国水泥价格指数较 2 月 25日上涨 1.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨 0.6%和上涨 1.1%，表现略弱于全国平均水平。北方地区尚未摆脱施工淡季，而南方多地降水增多，施工条件不佳，需求整体平淡，但水泥企业挺价意愿增强。3 月以来，水泥均价环比上涨0.2%，同比上涨 13.0%。 （5） 玻璃价格回落速度放缓。3 月 4 日，玻璃活跃期货合约价报1234.0 元/吨，较 2 月 25 日下跌 1.3%。2 月以来，玻璃价格环比下跌 4.1%（前值上涨 4.2%），同比下跌 21.3%（前值下跌25.0%）。 （6） 集运运价指数七连跌。2 月 28 日，CCFI 指数较 2 月 21 日下跌 5.2%；同期 SCFI 指数下跌 5.0%。欧美四大远洋航线中除欧洲线止跌反弹外，其余三大远洋航线均持续下跌，美国线跌幅较大。去年抢运潮后今年货量骤减，以及海运联盟重组引发运价战等多重原因共同导致运价持续下跌。 通货膨胀：猪价进一步下滑 CPI：猪价进一步下滑。 （1） 猪价进一步下滑。3 月 4 日，猪肉平均批发价为 20.7 元/公斤，较 2 月 25 日下跌 2.5%。周内二次育肥热度下滑，同时养殖端为完成月度计划出栏节奏加快，适重猪源供应充裕；终端市场走货欠佳，屠宰企业压价心态强，猪价快速下滑。 （2） 农产品价格指数季节性回落。3 月 4 日，农产品批发价格指数较 2 月 25 日下跌 0.7%。分品种看，鸡蛋（上涨 1.4%）>鸡肉（下跌 0.3%）>羊肉（下跌 0.5%）>牛肉（下跌 1.6%）>水果 (下跌 1.7%）>蔬菜（下跌 1.8%）>猪肉（下跌 2.5%）。 PPI：油价持续下跌。 （1） 油价持续下跌。3 月 4 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 71.8和 68.3 美元/桶，较 2 月 25 日分别下跌 1.8%和下跌 1.0%。美国原油及汽油库存均呈现累库趋势，且市场担心加征关税实际落地后对石油需求造成影响，美国消费者信心指数创下三年来最大跌幅，宏观面持续表现偏弱，国际油价破位下跌。 （2） 铜铝下跌。3 月 4 日，LME3 月铜价和铝价较 2 月 25 日分别下跌 0.7%和下跌 0.9%。3 月以来，LME3 月铜价环比上涨 0.03%，同比上涨 7.0%；LME3 月铝价环比下跌 0.9%，同比上涨 15.3%。 （3） 国内商品指数环比转跌。3 月 4 日，南华工业品指数较 2 月 25日下跌 1.5%；3 月 4 日，CRB 指数较 2 月 25 日下跌 2.3%。3月以来，南华商品指数环比下跌 2.0%（前值上涨 0.4%），同比下跌 5.4%（前值下跌 3.2%）；CRB 指数环比下跌 2.2%（前值上涨 1.7%），同比上涨 0.8%（前值上涨 4.9%）。 风险提示：统计口径误差。 固定收益定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。