房地产行业百强房企销售跟踪(2025年2月)：1-2月百强权益销售金额基本持平，销售面积收缩明显

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 1-2 月百强权益销售金额基本持平，销售面积收缩明显 ——百强房企销售跟踪（2025 年 2 月） 房地产（地产开发） 1-2 月百强房企全口径销售额同比-3.1%，权益销售额同比+0.2%，全口径销售面积同比-15.6%。 1）2025 年 2 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,981 亿元、1,427 亿元、1,071 万平，同比分别为-0.4%、+2.1%、-15.6%，环比分别为-18.1%、-20.7%、-12.2%。 2）2025 年 1-2 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 4,402 亿元、3,227 亿元、2,290 万平，同比分别为-3.1%、+0.2%、-15.6%。 3）2025 年 1-2 月，TOP10/20/50/100 房企累计销售金额权益比例分别为 73.4%、72.4%、72.2%、73.3%，同比变动+4.3pct、+3.0pct、+1.9pct、+2.4pct；环比变动-0.8pct、+1.0pct、-0.9pct、-1.0pct。 4）2025 年 1-2 月，TOP50 房企中的 44 家房企（6 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为+13.3%，中位数为+0.1%，其中同比高于30%、0%~30%、-10%~0%、-30%~-10%、低于-30%的公司分别有 13、9、6、9、7 家，在 45 家房企中占比分别为 29.5%、20.5%、13.6%、20.5%、15.9%。 5）2025 年 2 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有 12 家，其中：保利置业（全口径销售金额单月同比+170%，权益销售金额单月同比+85%）、华发股份（全口径销售金额单月同比+74%，权益销售金额单月同比+55%）、越秀地产（全口径销售金额单月同比+67%，权益销售金额单月同比+68%）。 6）2025 年 1-2 月，20 家主流房企全口径销售额累计同比为正的有 10 家，其中：中国铁建（全口径销售金额累计同比+118%，权益销售金额累计同比+144%）、保利置业（全口径销售金额累计同比+81%，权益销售金额累计同比+52%）、华发股份（全口径销售金额累计同比+59%，权益销售金额累计同比+61%）。 投资建议：回顾 2024 年，房地产行业优化政策密集出台。4 月政治局会议提出“研究消化存量房产”；5 月提出 3000 亿元保障性住房再贷款，取消按揭贷款利率下限；9 月政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，统一下调按揭首付比例最低至 15%，地方政府“因城施策”差异化调整本地首付比例和按揭利率；10 月提出支持专项债收购存量土地、收购存量商品房用于保障房，通过货币化安置新增 100 万套城中村及危旧房改造；11 月继续优化房地产有关税收政策，12 月中央经济工作会议提出大力实施城市更新；得益于“一揽子政策组合”的精准发力，2024 年四季度房地产市场热度明显提升。展望 2025 年，随着前期政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市将逐步实现“止跌回稳”。 建议关注两条主线：1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，建议关注中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、绿城中国、越秀地产、滨江集团、华发股份；2）消费类商业公募 REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250206 开年楼市销售表现平稳，1 月百强房企权益销售额同比-1%——百强房企销售跟踪（2025 年 1 月） 20250220 1 月核心 30 城新房成交均价同比+9%，10 城二手房成交均价同比+1.2%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 1 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 1-2 月全口径销售金额累计同比-3.1% 1.1 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2025 年 2 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 995 亿元、722 亿元、471 万平，同比分别为+14.2%、+24.6%、-16.9%，环比分别为-1.9%、-4.0%、-9.2%。 2025 年 1-2 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,009 亿元、1,474 亿元、990 万平，同比分别为-0.9%、+5.3%、-19.8%。 图 1：TOP10 房企累计销售规模 图 2：TOP10 房企单月销售规模 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 图 3：TOP10 房企累计销售同比 图 4：TOP10 房企单月销售同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 ▶TOP20 房企 2025 年 2 月，TOP20 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,308 亿元、962 亿元、676 万平，同比分别为+8.7%、+16.4%、-15.1%，环比分别为-12.5%、-9.9%、-8.0%。 2025 年 1-2 月，TOP20 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,803 亿元、2,029 亿元、1,411 万平，同比分别为-2.1%、+2.1%、-18.6%。 图 5：TOP20 房企累计销售规模 图 6：TOP20 房企单月销售规模 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 图 7：