食品饮料行业周报：政策积极，静待复苏

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2025 年 03 月 04 日政策积极，静待复苏——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《促消费政策积极，关注需求修复边际改善—食品饮料行业周报》2025.02.17《春节旺季消费边际改善，白酒动销符合预期—食品饮料行业周报》2025.02.11《社零数据环比改善，关注旺季需求变化—食品饮料行业周报》2025.01.22摘要：2025.2.17-2025.2.28 申万食品饮料板块上涨 1.86%，跑赢上证指数2.63pct，在 31 个申万一级行业中排名第四位，涨幅居前。提振消费是当前宏观经济政策发力的重心，大力支持居民增收，提升居民的消费能力和消费意愿，2025 年预计货币政策以宽松为主，叠加各地消费券的发放，我们认为在扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来好转，我们维持行业“推荐”评级。白酒：2025.2.17-2025.2.28 申万白酒板块上涨 2.14%，飞天茅台（散装）批价在 2200 元/瓶左右波动，飞天茅台（原装）批价从 2250 元/瓶波动下行 20 元/瓶至 2230 元/瓶，批价表现整体较平稳。根据酒业家发布的消息，2024 年今世缘实现逆势增长，其中，V3 营销增幅达30%，成为今世缘第 4 个大单品；一年来 V6 宴席举办近 3000 场，精准触达高端消费人群超 50 万人，销售额破亿元，增长 72%，表现较好。 我们认为白酒板块已回调较多，作为顺周期行业，中长期伴随居民消费提振，白酒行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，具备底部配置价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。大众品：【零食】盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地。本次项目投资金额约为 21,995.40 万元，公司拟以自有资金约 106.38 万元出资设立全资子公司盐津食品（泰国）有限公司（暂定名，以最终注册为准）作为本项目的实施主体，重点打造以魔芋、薯片等为核心产品的智能化生产基地，通过供应链布局进一步推动海外业务拓展。建议关注盐津铺子。【啤酒】珠江啤酒发布业绩快报，2024 年，公司实现啤酒销量 143.96 万吨，同比增长 2.62%；实现营业总收入 57.31 亿元，同比增长 6.56%；利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润分别为 9.54 亿元、8.13 亿元和 7.64 亿元，分别同比增长 28.90%、30.32%和 37.17%，基本每股收益同比增长 32.14%。2024 年末资产总额、归属于上市公司股东的所有者权益分别为 159.11亿元、105.12 亿元，分别比 2024 年初增长 9.60%、5.38%。伴随餐饮消费的复苏，啤酒板块有望复苏。建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）。【乳品】截至 2025年 02 月 20 日，生鲜乳价格为 3.10 元/公斤，同比下降 13.90%，原奶价格下降加速上游过剩产能的出清。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ)。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/02/28EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024A/E2025E2026E2023A2024A/E2025E2026E000596.SZ古井贡酒167.858.6810.7312.5414.4919.315.713.411.6未评级000729.SZ燕京啤酒11.760.230.360.440.5251.133.126.722.6增持000858.SZ五粮液131.587.788.509.3310.3016.915.514.112.8增持002461.SZ珠江啤酒9.590.280.370.430.4834.025.922.519.7未评级002847.SZ盐津铺子56.951.842.312.933.7231.024.719.415.3买入002946.SZ新乳业15.120.500.640.770.9330.223.619.616.3买入600519.SH贵州茅台1,500.7959.4968.2375.5983.3925.222.019.818.0未评级600600.SH青岛啤酒69.683.143.243.583.8822.321.519.517.9未评级600809.SH山西汾酒203.688.5610.2111.7413.4223.820.017.415.2未评级600887.SH伊利股份28.281.641.841.831.9917.215.415.514.2增持603198.SH迎驾贡酒56.412.863.393.934.5219.716.614.312.5未评级603369.SH今世缘53.012.522.893.263.6521.118.216.214.4未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所（五粮液、新乳业、伊利股份、燕京啤酒、盐津铺子盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期，燕京啤酒、贵州茅台、珠江啤酒已发布 2024 年业绩，2024 年 EPS 为实际值）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动...........................................................................................................................................23 行业要闻...................................................................................................................................................34 重点上市公司公告...................................................................................................................................45 周观点..................................................