新能源汽车产业链行业周报：奔驰固态电池展开路试，龙蟠科技子公司获LGES增资

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 本周看点 ⚫ 梅赛德斯-奔驰固态电池展开路试 ⚫ 宁德时代麒麟电池 2.0 装机小米 SU7 Ultra ⚫ 龙蟠科技（603906.SH）： 三级控股子公司增资扩股并引入投资者 ⚫ 欣旺达（300207.SZ）：全资子公司拟与星航资本共同投资于 Positec Inc. 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（18.4 万元/吨，13.23%）；四氧化三钴（11.6 万元/吨，2.21%）；硫酸钴（2.8 万元/吨，5.44%）； ⚫ 锂产品：碳酸锂（7.5 万元/吨，-1.25%），氢氧化锂（7.0 万元/吨，-0.36%）； ⚫ 镍产品：电解镍（12.7 万元/吨，0.87%），硫酸镍（2.9 万元/吨，-0.38%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523 动力型 10.4 万元/吨，1.47%；622 单晶型 12.3 万元/吨，0.82%；811 单晶型 14.6 万元/吨，1.75%）；磷酸铁锂（3.4 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）1.8 万元/吨，2.90%；人造石墨（中端产品）2.4 万元/吨，2.13%；人造石墨（高端产品）3.5 万元/吨，0.71%）；隔膜（7+2μm 涂覆 0.94 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 0.94 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型 1.9 万元/吨，0.00%；三元型 1.8 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂 6.3 万元/吨，0.00%） ⚫ 终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024 年 1-12 月，我国新能源汽车销量 1286.5 万辆，同比增长 35%，动力电池装机量 548.4GWh，同比增长 41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望 2025 年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ⚫ 展望 25 年盈利有望延续向上趋势。锂电自 22 年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电 23 年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期。 ⚫ 固态电池技术路线聚焦，技术升级机会涌现。根据第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛的共识，与欧阳明高院士的主旨报告，硫化物固态电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路径已成为主流方向。 短期内，半固态电池装车进展、全固态电池样品推出均有望带来催化效应；长期看，新兴应用场景如 eVTOL 对高能量密度电池需求迫切，或催生广阔增量空间。产业链内固态电解质、硅碳负极、高镍正极、固态电池设备等上游环节有望直接受益于技术迭代。 ⚫ 建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池三祥新材(603663，未评级)、上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫ 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2025 年 03 月 04 日 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 杨雨浓 yangyunong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090005 朱洪羽 zhuhongyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860525010001 固态电池技术路线聚焦，龙头引领量产进程 2025-02-25 2024 全球动力电池装车量 TOP10 出炉，当升科技中伟股份达成战略合作 2025-02-19 特斯拉上海储能工厂将投产，亿纬锂能签储能大单 2025-02-10 奔驰固态电池展开路试，龙蟠科技子公司获 LGES 增资 看好（维持） 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 奔驰固态电池展开路试，龙蟠科技子公司获LGES增资 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ................................................................................................. 4 2. 产业链新闻 .............................................................................................. 5 2.1 产业链重要新闻及解读 ......................................................................................... 5 2.2 产业链新闻一周汇总 ............................................................................................. 5 2.3 本周新车上市 ........................................................................................................ 7 3. 重要公告梳理 .......................................................................................... 9 3.1 龙蟠科技（603906.SH）： 三级控股子公司增资扩股并引入投资者 ....................... 9 3.2 欣旺达（300207.SZ）：全资子公司拟与星航资本共同投资于 Positec Inc. ....... 9 3.3 其他公告 .................................................................................................................. 10 4. 动力电池相关产品