计算机行业【专题报告】：算法交易，投资交易的利器

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 专题报告 2025 年 03 月 04 日 【专题报告】 算法交易——投资交易的利器 ❖ 算法交易来源于海外，在中国发展迅速 算法交易最早产生于美国，国内算法交易虽然起步晚，但得益于国内金融市场的快速发展、中国金融市场对外开放的脚步不断提速以及投资者对于多元化投资工具的需求，算法交易的发展速度非常快。 ❖ 算法交易分类 算法交易有不同的分类方式，如按照目的不同分类、按照算法主动程度不同分类、按照实现方式分类。 ❖ 算法交易应用广泛 除了最基础的交易执行，算法交易还应用在短期套利策略、做市策略、事件驱动交易策略等领域。 ❖ 算法交易提升市场效率 算法交易具有价格发现的功能，能降低交易成本，算法交易减少了人为错误和操作成本。算法交易通过将大单拆分成小单执行，可以减少对市场的冲击，降低交易成本，从而降低市场波动性。 ❖ TWAP、VWAP、POV 及改进算法在国内应用最为广泛 2024 年以华创证券提供的算法使用情况为例，在华创所有算法中使用 TWAP、VWAP、POV 及改进算法的比重超过了 97%，各家机构会根据自身特点及偏好，选择不同的交易策略。 ❖ 国内程序化交易监管政策 2024 年 5 月 15 日，证监会为落实《证券法》关于证券市场程序化交易监管的规定，促进程序化交易规范发展，制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自 2024 年 10 月 8 日起正式实施。其中，明确提出加强高频交易监管，明确交易监测和风险防控要求。该规定旨在维护市场的公平、透明和稳定，保护投资者的权益，并防范市场操纵和风险。 ❖ 展望未来，中国算法交易行业发展前景广阔 随着国内金融市场的不断成熟和投资者对交易效率要求的提高，算法交易的应用场景进一步丰富；随着人工智能、大数据技术的飞速发展，算法交易料将更加智能化，效率进一步提升，为投资者带来更多元的投资机会。 ❖ 风险提示 算法交易的发展可能面临技术、模型、市场和监管等方面的风险。 ❖ 证券分析师：陈燕文 电话：010-63214677 邮箱：chenyanwen@hcyjs.com 执业编号：S0360524120002 华创证券研究所 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、海内外算法交易的历史发展和现状 ................................................................................. 4 （一）算法交易在海外的兴起和发展 ............................................................................. 4 （二）算法交易在国内的发展 ......................................................................................... 4 二、算法交易定义和分类 ......................................................................................................... 5 （一）按照目的分类 ......................................................................................................... 5 1、以交易执行为目的的算法 ....................................................................................... 5 2、以盈利为目的的算法 ............................................................................................... 5 （二）按照算法主动程度分类 ......................................................................................... 6 1、被动型算法 ............................................................................................................... 6 2、主动型算法 ............................................................................................................... 6 3、综合型算法 ............................................................................................................... 7 （三）按照实现方式分类 ................................................................................................. 7 1、计划型算法 ............................................................................................................... 7 2、规则型算法 ............................................................................................................. 10 3、综合型算法 ............................................................................................................. 10 三、算法交易的应用 ............................................................................................................... 12 （一）短期套利策略 ....................................................................................................... 12