机械行业研究：看好工程机械内需复苏与人形机器人产业进展

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2025/02/24-2025/02/28）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 2.43%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 22；同期沪深 300 指数下跌 2.22 %。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 11.78%，在申万31 个一级行业分类中排名第 2；同期沪深 300 指数下跌 1.14%。 核心观点  CMI 指数持续扩张，看好内需一季度迎来复苏阶段。根据今日工程机械协会公众号，2 月 CMI 指数为 106.68，同比+13.53%、环比+5.44%；在 2 月 10 日之后，国内大多数市场开工明显好转；2 月前四周开工小时数同比+6.67%，环比-0.26%。根据该公众号预测，25M2 国内装载机、叉车销量预计为 3809、49123 台，同比+37.86%、+18.21%，整体呈现复苏态势。随着 3 月开工旺季的到来，我们看好工程机械内销迎来一季度“开门红”，建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。  Figure 展示机器人物流工作场景，自研 VLA 模型全面升级，多机协作分拣包裹超市场预期。2 月 27 日，Figure AI 发布了其机器人在物流场景工作的视频。画面显示机器人能够在短时间内准确识别，抓握并移动流水线上的包裹。据 figure 介绍，他们第一个客户项目耗时 12 个月，第二个仅用 30 天，Helix 使机器人能够通过单一神经网络进行扩展。Helix 的发展速度超出预期，Figure 正在加速机器人进入家庭的进程。我们认为 VLA 大模型有望助力机器人商业化落地。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 5 3、核心观点更新................................................................................. 6 4、重点数据跟踪................................................................................. 7 4.1 通用机械 ................................................................................ 7 4.2 工程机械 ................................................................................ 7 4.3 铁路装备 ................................................................................ 8 4.4 船舶数据 ................................................................................ 9 4.5 油服设备 ............................................................................... 10 4.6 工业气体 ............................................................................... 10 5、行业重要动态................................................................................ 11 6、风险提示.................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 5 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 6 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 6 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 6 图表 6： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 ........................................................... 7 图表 7： 工业企业产成品存货累计同比情况 ......................................................... 7 图表 8： 我国工业机器人产量及当月同比 ........................................................... 7 图表 9： 我国金属切削机床、成形机床产量累计同比 ................................................. 7 图表 10： 我国叉车销量及当月增速 ................................................................ 7 图表 11： 日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速 .............................................. 7 图表 12： 我国挖掘机总销量及同比 ................................................................ 8 图表 13： 我国挖掘机出口销量及同比 .............................................