钢铁行业：钢铁需求回升明显，铁水产量环比回落

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 02 月 23 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数45行业总市值(亿元)8,386.84行业流通市值(亿元)7,972.55行业-市场走势对比相关研究1、《钢铁需求不及预期，澳洲铁矿发运受阻》2025-02-162、《钢铁需求恢复良好，期待 3 月旺季开工》2025-02-093、《【中泰钢铁】2025 年策略报告：改弦更张，大刀阔斧》2025-01-28报告摘要投资策略：钢铁需求回升明显，铁水产量环比回落，维持行业为“增持”评级。本周螺纹需求明显回升，其中建材和板材需求同比均有增长，其中主要用于制造业的板材需求增长较为明显，行业处于主动补库存状态，带动本周钢矿价格回升，但周五越南拟对中国钢铁征收最高 27.83%临时反倾销关税，对热轧需求影响较大；原料端，铁水产量仍同比增长，支撑铁矿需求，但铁水产量环比回落，叠加澳洲发运后续逐渐恢复，铁矿有望逐渐让利于钢企。随着假期结束，下游需求逐步恢复，若 3 月旺季需求恢复良好，则钢企利润整体有望企稳反弹，重点关注后续政策出台对钢铁需求的刺激作用。一周市场回顾：本周上证综合指数上涨 0.97%，沪深 300 指数上涨 1.00%，申万钢铁板块上涨 0.33%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 0.67PCT。黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约 3361 元/吨收盘，较上周回升 99 元/吨，幅度 3.03%，热轧卷板主力合约 3470 元/吨收盘，较上周回升 93 元/吨，幅度 2.75%；铁矿石主力合约 839 元/吨收盘，较上周回升 28 元/吨，幅度 3.45%。本周五大钢材表观消费增长。本周五大品种表观消费量 781 万吨，较上周提升 169 万吨；其中螺纹表观消费量提升 123 万吨，热轧表观消费量提升 18 万吨。本周五大品种库存增加。五大品种总库存 2537 万吨，环比增长 45 万吨，社会库存 1987万吨，环比增加 38 万吨，厂库 550 万吨，环比增长 7 万吨。铁水产量回落，电炉开工率和产能利用率增加。Mysteel247 家钢企铁水产量为 227.51万吨，环比上周回落 0.45 万吨，同比增加 3.99 万吨。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 53.45%和 40.1%，前者环比上周提升 33.67PCT，后者环比上周提升26.49PCT。钢价环比回升。Myspic 综合钢价指数环比上周回升 1.33%。上海螺纹钢 3380 元/吨，较上周环比回升 60 元/吨。上海热轧卷板 3530 元/吨，较上周环比回升 60 元/吨。铁矿价格环比提升。本周 Platts62% 109.35 美元/吨，周环比上涨 2.55 美元/吨。本周澳洲发货量 731.9 万吨，环比回落 417.2 万吨，巴西发货量 393.4 万吨，环比回落118.6 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 9170.7 万吨，环比增长 27.89 万吨。天津准一冶金焦 1490 元/吨，环比回落 50 元/吨。废钢 2150 元/吨，环比持平。吨钢盈利维持震荡。本周螺纹钢电炉和冷轧卷板毛利分别波动-23.27 和 4.57 元/吨。下游表观需求：本周国内水泥出库量 79.83 万吨，环比增长 32.65 万吨；PVC 产量 46.78万吨，环比回落 0.62 万吨；半钢胎产能利用率 79.97%，环比提升 14.69pct；全钢胎产能利用率 66.36%，环比增长 12.07pct。1 月国内汽车销量 242.3 万吨，同比下滑0.67%；家用空调销量 177.34 万台，同比增长 8.70%。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨 0.33%..................................................................................... 4黑色期货价格回升............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费增长.................................................................................6钢铁库存增加.......................................................................................................7铁水产量回落，电炉开工率和产能利用率增加................................................... 8钢价环比回升.......................................................................................................9铁矿价格环比提升............................................................................................. 10吨钢盈利维持震荡..............................................................................................11下游表观需求.....................................................................................................12重要事件................................................................................................................... 14风险提示....