氟化工行业周报：巨化股份发布重大战略布局，萤石、制冷剂产业链逐渐回暖，坚定信心、积极布局

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 化学原料 2025 年 02 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《节后行情稳定，萤石、制冷剂静待旺季新一轮涨势—氟化工行业周报》-2025.2.9 《制冷剂、萤石淡季坚挺，新一轮行情或蓄势待发—氟化工行业周报》-2025.1.19 《制冷剂 2025 开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇—氟化工行业周报》-2025.1.5 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 巨化股份发布重大战略布局，萤石、制冷剂产业链逐渐回暖，坚定信心、积极布局 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  本周（2 月 17 日-2 月 21 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 0.25%，跑输上证综指 1.22%。本周（2 月 17 日-2 月 21日）氟化工指数收于 3347.75 点，下跌 0.25%，跑输上证综指 1.22%，跑输沪深300 指数 1.25%，跑输基础化工指数 2.00%，跑输新材料指数 4.58%。  要闻点评：巨化股份逆势规划先进产能，底部布局支撑长期成长意义重大 巨化股份拟与巨化集团共同增资甘肃巨化，其中公司认缴出资 42 亿元，占比70%，在 5 年内同比例实缴完毕。甘肃巨化拟投资 196.25 亿元建设高性能氟氯新材料一体化项目，计划通过银团贷款 139.40 亿元，剩余 56.85 亿元由认缴注册资本满足。甘肃巨化项目拟建 3.5 万吨 R1234yf、3 万吨 PTFE、1 万吨 FEP以及全产业链配套产品和设施，建设期预计为 36 个月。我们认为，公司此次项目布局具有重大战略意义：（1）短期：以低融资成本选择底部布局，不会对公司财务造成显著影响。（2）中期：底部布局高端氟聚合物迎接未来复苏；扩张R1234yf 以应对车用和 R454b 的潜在需求增长。（3）长期：西部工业优势将不断凸显，公司当下布局为未来优化东西产业布局、“腾笼换鸟”打下基础。公司有望借 HFCs 制冷剂红利快速释放期再造一个高质量的巨化。  氟化工周行情：向上趋势不变，坚定信心，积极布局 萤石：截至 2 月 21 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,691 元/吨，较上周同期上涨0.79%；2 月均价（截至 2 月 21 日）3,671 元/吨，同比上涨 12.03%；2025 年(截至 2 月 21 日)均价 3,666 元/吨，较 2024 年均价上涨 3.42%。 又据氟务在线跟踪，萤石现货市场询盘成交气氛略显清淡，市场观望整理，对3 月萤石市场挺市心态较强。 制冷剂：截至 2 月 21 日，（1）R32 价格、价差分别为 43,500、30,040 元/吨，较上周分别持平、+0.52%；（2）R125 价格、价差分别为 43,000、25,057 元/吨，较上周分别持平、-0.50%；（3）R134a 价格、价差分别为 44,500、26,416 元/吨，较上周分别持平、-0.22%；（4）R410a 价格为 43,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为 33,500、23,490 元/吨，较上周分别持平、持平。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 43,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 43,500 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为44,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 43,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为 33,000 元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂现阶段市场成交量及新一轮上涨报价有望在月底后陆续出现，年内趋势依旧以配额论价，企业持续重视利润为主。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -19%-10%0%10%19%29%2024-022024-062024-10化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/26 目 录 1、 氟化工行业周行情与观点：向上趋势不变，坚定信心，积极布局 ...................................................................................... 4 1.1、 巨化股份逆势规划先进产能，底部布局支撑长期成长意义重大 ............................................................................... 4 1.2、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 6 1.3、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 0.25%，跑输上证综指 1.22% ........................................................................ 8 1.4、 股票涨跌排行：本周氟化工板块中欣氟材、新宙邦涨幅靠前 ................................................................................... 8 2、 萤石：价格开