石化化工交运行业日报第22期：金属铬、铬盐价格持续上行，下游高温合金需求旺盛

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 2 月 21 日 行业研究 金属铬、铬盐价格持续上行，下游高温合金需求旺盛 ——石化化工交运行业日报第 22 期（20250220） 近日多家铬盐企业发布涨价函，铬盐产业链景气程度提升。由于铬盐原材料价格大幅上涨，企业的生产成本涨幅较大，近日多家铬盐企业发布涨价函。25 年 2 月 10 日，银河化学发布通知，决定对以下产品在原价格基础上上调：重铬酸钠上调 500 元/吨、铬酸酐上调 1000 元/吨、氧化铬绿上调 1000元/吨、重铬酸钾上调 1000 元/吨、金属铬上调 3000 元/吨、高纯金属铬上调 3000 元/吨、高纯铬片上调 3000 元/吨、碳化铬上调 2000 元/吨。25 年 2月 11 日，振华股份发布通知，公司决定对金属铬在原价格基础上上调 3000元/吨。25 年 2 月 16 日，振华股份再度发布通知，决定对以下产品在原价格基础上上调：重铬酸钠上调 500 元/吨、铬酸酐上调 1000 元/吨、氧化铬绿上调 1000 元/吨、重铬酸钾上调 500 元/吨。 经济复苏背景下铬盐下游景气度回升，高污染的特性限制供给端的新增产能。铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，我国国民经济中约 10%的工业产品与铬盐有关，被业内誉为“工业维生素”。重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。在经济复苏背景下，铬盐产业下游景气度回升。但是，基础铬盐产品生产中存在高污染、难治理及对环境产生长期破坏性等难题，环保治理要求的持续强化使行业准入门槛进一步提升，近年来，国内铬化学品生产没有新批新建产能，铬盐供给端受到严格限制。 金属铬可制备高温合金等材料，高温合金的旺盛需求有望拉动铬盐价格持续上行。金属铬则是铬盐系列最尾端产品之一，可用于制备高温合金等材料，被广泛用于钢铁冶炼、航空航天、化工工业、医疗器械、高速列车制造、石油钻探等多个领域。高温合金作为能在高温及复杂应力条件下长期工作的金属材料，通常由铁、镍、钴为基，并添加多种元素以提高其性能。其中，铬元素是不可或缺的一部分，特别是在镍基和钴基高温合金中。金属铬能提高合金的耐热性能以及氧化防护性，高温合金中需要添加大约 20%的铬金属。当前下游高温合金需求持续增长，有望拉动金属铬价格持续上行。建议关注：振华股份、斯瑞新材。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。 基础化工 石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 目录 1、 本日化工品行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 石油石化 ................................................................................................................................................ 3 1.2 基础化工 ................................................................................................................................................ 4 1.3 新材料 .................................................................................................................................................... 8 2、 风险分析 ......................................................................................................................... 10 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 1、 本日化工品行情回顾 1.1 石油石化 炼化化纤 表 1：炼化化纤相关产品当日价格 产品 单位 最新价格 近一月均价 30 日涨跌幅 2025 年均价 2024 年均价 2025 年涨跌幅 代表上市公司 布伦特原油 美元/桶 76 76 -5.0% 77 80 1.3% 中国石油、中国石化、中国海油 WTI 原油 美元/桶 72 73 -5.9% 74 76 -0.1% 石脑油 元/吨 7872 7958 -1.3% 7931 8016 1.5% 汽油(92#国 VI) 元/吨 9108 9167 -1.9% 8930 8818 7.7% 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 柴油(0#国 VI) 元/吨 7399 7503 -3.5% 7426 7558 1.6% 国内航空煤油 元/吨 6052 5948 4.9% 5875 6251 4.0% PX 元/吨 7500 7400 2.7% 7304 8234 5.5% 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 PTA 元/吨 5122 5037 0.8% 4990 5543 6.9% 桐昆股份、新凤鸣、恒力