光大核心城市房地产行业销售跟踪(2025年1月)：1月核心30城新房成交均价同比+9%，10城二手房成交均价同比+1.2%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 2 月 20 日 行业研究 1 月核心 30 城新房成交均价同比+9%，10 城二手房成交均价同比+1.2% ——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 1 月） 房地产（地产开发） 新房：1 月光大核心 30 城住宅成交面积同比-5%，成交均价同比+9%。 1）2025 年 1 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 1,021 万㎡，同比-5.2%，环比-49.2%；其中，北上广深杭蓉成交面积 353 万㎡，同比+0.2%，环比-48.4%，余下二线 24 城成交面积 669 万㎡，同比-7.8%，环比-49.7%。 2）2025 年 1 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 2,603 亿元，同比+2.9%，环比-50.0%；其中北上广深杭蓉成交金额 1,472 亿元，同比+12.6%，环比-48.4%，余下二线 24 城成交金额 1,131 亿元，同比-7.5%，环比-51.9%。 3）2025 年 1 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交均价为 25,486 元/㎡，同比+8.6%，环比-1.5%；其中，北上广深杭蓉成交均价 41,753 元/㎡，同比+12.4%，环比+0.1%，余下二线 24 城成交均价为 16,913 元/㎡，同比+0.4%，环比-4.5%。 二手房：1 月光大核心 15 城二手住宅成交面积同比-2.2%，核心 10 城成交均价同比+1.2%。 1）2025 年 1 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 1,147 万㎡，同比-2.2%（上月同比+51.4%），环比-36.4%；其中一线城市成交面积为 420 万㎡，同比+11.6%，环比-36.3%，余下二线城市成交面积为 727 万㎡，同比-8.7%，环比-36.5%。 2）2025 年 1 月，光大核心 10 城二手住宅成交金额为 2,397 亿元，同比+0.6%，环比-36.8%；其中一线城市成交金额 1,495 亿元，同比+11.2%，环比-37.1%，余下二线城市成交金额 902 亿元，同比-13.1%，环比-36.3%。 3）2025 年 1 月，光大核心 10 城二手住宅成交均价为 24,981 元/㎡，同比+1.2%，环比-0.6%；其中，一线城市成交均价为 35,644 元/㎡，同比-0.4%，环比-1.3%，余下二线城市成交均价为 16,697 元/㎡，同比-5.1%，环比+0.3%。 投资建议：回顾 2024 年，房地产行业优化政策密集出台。4 月政治局会议提出“研究消化存量房产”；5 月提出 3000 亿元保障性住房再贷款，取消按揭贷款利率下限；9 月政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，统一下调按揭首付比例最低至 15%，地方政府“因城施策”差异化调整本地首付比例和按揭利率；10 月提出支持专项债收购存量土地、收购存量商品房用于保障房，通过货币化安置新增 100 万套城中村及危旧房改造；11 月继续优化房地产有关税收政策，12 月中央经济工作会议提出大力实施城市更新；得益于“一揽子政策组合”的精准发力，2024 年四季度房地产市场热度明显提升。展望 2025 年，随着前期政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市将逐步实现“止跌回稳”。建议关注两条主线：1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，建议关注中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、绿城中国、越秀地产、滨江集团、华发股份；2）消费类商业公募 REIT积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250206 开年楼市销售表现平稳，1 月百强房企权益销售额同比-1%——百强房企销售跟踪（2025 年 1 月） 20250114 2024 年一线城市二手住宅成交面积+15%，其中 12 月单月同比+67%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 1 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 光大核心 30 城商品住宅销售跟踪 光大核心 30 城名单为：北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉、天津、西安、苏州、郑州、东莞、长沙、青岛、哈尔滨、温州、合肥、宁波、佛山、南京、济南、沈阳、长春、昆明、福州、大连、无锡、常州、厦门。其中我们定义“北京、上海、广州、深圳、杭州、成都”为“北上广深杭蓉”，其余城市为“二线 24 城”。 2025 年 1 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 2,603 亿元，同比+2.9%，环比-50.0%；其中北上广深杭蓉成交金额 1,472 亿元，同比+12.6%，环比-48.4%，余下二线 24 城成交金额 1,131 亿元，同比-7.5%，环比-51.9%。 图 1：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月值 图 2：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 1 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 1 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 图 3：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计值 图 4：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 1 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 1 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 2025 年 1 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 1,021 万㎡，同比-5.2%，环比-49.2%；其中，北上广深杭蓉成交面积 353 万㎡，同比+0.